Цифри, події, тренди: як криптовалютна індустрія змінилася у 2023 році
2023 рік добігає кінця, а з ним і найдовша ведмежа фаза в історії криптовалютного ринку. Водночас досвідчені користувачі відзначають, що в період із березня 2022 року донині галузь активно розвивалася — екосистема обростала зв’язками з традиційними фінансами, почалася її інституціоналізація.
За минулий рік індустрія ще більше «подорослішала», успішно впоравшись із труднощами, які ще кілька років тому могли б стати для неї фатальними. Незважаючи на зниження капіталізації, регуляторний тиск і кризу довіри, на ринок вийшло кілька сильних проєктів на кшталт Base, на ньому зародилися тенденції, які можуть змінити розклад сил у галузі.
Команда Incrypted зібрала ключові події та наративи 2023 року в одному матеріалі.
2023 рік у цифрах: трохи статистики
Почнемо наш огляд із кількох ключових метрик, які дадуть загальне розуміння динаміки ринку за останній рік. Ну а після цього перейдемо до розгляду конкретних подій і наративів.
Загальна капіталізація ринку
На початку 2023 року ринок усе ще долав труднощі, спричинені банкрутством FTX, до яких додалася яструбина політика Федеральної резервної системи США (ФРС) і макроекономічна нестійкість.
У січні капіталізація ринку оцінювалася в $800 млрд, що більш ніж утричі менше від пікового значення в $3 трлн, яке зафіксовано в листопаді 2021 року.
Це були мінімальні значення, від яких індустрія намагалася відштовхнутися протягом усього 2023 року. Однак вирватися з діапазону $1-1,3 трлн вдалося тільки в жовтні, що було сприйнято більшістю гравців як розворот тренда.
Станом на 25 грудня загальна капіталізація становить $1,7 трлн, що все ще вдвічі нижче пікових значень. Період консолідації з бічним рухом, очевидно, залишився позаду. Тепер приплив капіталу в індустрію може істотно прискоритися.
Як змінився топ криптовалют
За даними CoinMarketCap, станом на 1 січня 2023 року список із топ-10 криптовалют за ринковою капіталізацією мав такий вигляд.
Він дещо відрізняється від списку топ-10 криптовалют станом на 25 грудня 2023 року.
З найбільш істотних змін можна виділити:
- відсутність стейблкоїна BUSD — у лютому, після розслідування Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка (NYFD), компанія Paxos оголосила про зупинення емісії активу. 15 грудня підтримку BUSD припинив і найбільший партнер проєкту — біржа Binance;
- зниження капіталізації та ринкової частки USDC — схоже, що «регульований» у США актив не витримав закриття партнерських банків і не зміг повернути довіру інвесторів після депегу. Монополія в цій ніші тепер повністю належить USDT;
- стрімке зростання Solana — за рік вартість криптовалюти SOL зросла в 10 разів, а сама екосистема успішно оговталася від краху FTX. Ми докладніше розглянемо феномен Solana нижче;
- повернення в топ-10 блокчейна Avalanche — відбулося на тлі сплеску активності, спричиненого Inscriptions, і переосмислення мережі як інфраструктури для GameFi-проєктів.
Водночас такі проєкти як Cardano, Ethereum, Tether, XRP і Dogecoin уже кілька років поспіль тримаються на верхівці ринку і, схоже, не мають наміру її залишати. Утім, бичача фаза тільки починається і поки складно говорити про те, які наративи отримають підтримку користувачів у цьому циклі.
DeFi: TVL та інші метрики
У DeFi-секторі можна виділити кілька ключових тенденцій:
- загальне зниження активності, пов’язане з падінням котирувань і відтоком капіталу;
- поява нового DeFi-примітиву у вигляді ліквідного стейкінгу;
- домінування екосистеми Ethereum протягом більшої частини року.
Загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) у DeFi-застосунках за рік зріс із $35 млрд до $53 млрд, що свідчить про відставання сектора від загального зростання ринку. Ймовірно, альтсезон і пов’язана з ним активність на децентралізованих майданчиках ще попереду.
Інший важливий для DeFi і всього крипторинку показник — капіталізація стейблкоїнів, що забезпечують ліквідність для більшості секторів індустрії. Досягнувши мінімального значення в серпні, приплив капіталу почав поступово зростати. Утім, показник усе ще набагато нижчий за пікові значення 2021 року.
Список із 10 найбільш капіталізованих застосунків децентралізованих фінансів складається здебільшого з «ветеранів» ринку. Однак лідерство у 2023 році належить протоколу ліквідного стейкінгу Lido, що підтверджує популярність напряму. Крім того, у топ сегмента увійшов протокол stUSDT, що свідчить про розвиток наративу RWA.
Ключові події індустрії
Відстеживши найважливіші віхи розвитку індустрії, можна зрозуміти, як вона змінювалася і з чим нам доведеться зіткнутися в майбутньому. Ми виокремили події, які мали найбільший вплив на ринок у 2023 році.
Банкрутство Genesis
На початку 2023 року індустрія ще не встигла оговтатися від наслідків банкрутства FTX. Однією з компаній, які постраждали через крах біржі, стала Genesis — підрозділ конгломерату Digital Currency Group Баррі Сілберта.
Оскільки брокер Genesis був одним з основних кредиторів FTX, після припинення роботи криптобіржі він виявився не в змозі виконати зобов’язання на суму $3 млрд. Перші чутки з’явилися 19 січня, а вже наступного дня компанія підтвердила, що подала заяву відповідно до Глави 11 Кодексу США про банкрутство.
Genesis також був партнером лендингової програми Earn від біржі Gemini, тож через банкрутство брокера торгова платформа втратила доступ до активів вартістю $900 млн і закрила продукт. Пізніше компанія намагалася стягнути ці кошти безпосередньо з DCG.
Ситуація навколо DCG і Genesis посилила недовіру інвесторів до галузі після краху FTX і привернула увагу регуляторів. Крім того, інцидент спричинив проблеми з ліквідністю та неплатоспроможність інших компаній індустрії.
Арешт До Квона
У березні в аеропорту Подгориці затримали засновника і главу Terraform Labs До Квона. Його пошуки почалися після краху екосистеми Terra і колапсу пов’язаних із нею токенів — LUNA і UST.
У травні 2022 року колапс Terra запустив ланцюжок банкрутств. Тільки прямі втрати інвесторів проєкту внаслідок тієї події оцінюють у $40 млрд.
Регулятори США і Південної Кореї висунули До Квону звинувачення в шахрайстві та порушенні законів про ринки капіталу і цінних паперів. У вересні 2022 року Інтерпол видав ордер на попередній арешт розробника. Спочатку повідомлялося, що колишній CEO перебрався з Південної Кореї до Дубая, а потім до Сербії, де і був заарештований.
Після арешту в Подгориці Квона визнали винним у використанні підробленого паспорта і засудили до ув’язнення. Однак незабаром після затримання США і Південна Корея зажадали його екстрадиції, і в листопаді 2023 року суд схвалив запит, щоправда пізніше рішення скасували.
Банкрутства дружніх до криптовалют банків
Криптовалютні біржі, маркетмейкери та інші великі гравці індустрії потребують фіатних платіжних шлюзів, а отже — традиційного банківського обслуговування. Через технічні особливості ринку (безперервна торгівля 24/7) і невизначений статус цифрових активів у США послуги подібним компаніям надавало лише кілька кредитних організацій — Silvergate Bank, Signature Bank і Silicon Valley Bank (SVB).
Перші два пропонували свої рішення для цілодобових розрахунків між контрагентами та здійснення переказів, тоді як SVB в основному кредитував блокчейн-стартапи. Однак на тлі підвищення процентної ставки ФРС усі три організації припинили діяльність:
- 9 березня Silvergate повідомив про зупинення роботи і добровільну ліквідацію. Краху передували розрив стосунків із криптокомпаніями і затримка подачі звітності до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC);
- 10 березня каліфорнійський регулятор оголосив про закриття Silicon Valley Bank через «недостатню ліквідність і неплатоспроможність»;
- 12 березня влада закрила Нью-Йоркський Signature Bank через «системні ризики банкрутства».
Спочатку наглядові органи називали причиною краху цих банків їхній зв’язок із цифровими активами та супутні ризики. Однак пізніше стало зрозуміло, що це лише перші прояви системної проблеми в банківському секторі США, спричиненої посиленням грошово-кредитної політики та прогалинами в регулюванні галузі.
Якою б не була справжня причина, банкрутство Silvergate і Signature спровокувало зниження ліквідності на крипторинку.
Крім того, у компаній на кшталт Paxos, Coinbase і Kraken у закритих банках були депозити і боргові позиції. Які, втім, були повністю гарантовані Федеральною корпорацією зі страхування вкладів (FDIC) після припинення роботи фінансових установ.
Іншим серйозним наслідком стала втрата стейблкоїном USD Coin (USDC) паритету до долара США. SVB був основним банком-партнером Circle — співемітента інструменту. В установі зберігалося $3,3 млрд резервів Circle і до повідомлення про гарантії FDIC доля цих коштів залишалася невизначеною.
У результаті на ринку почалася паніка — інвестори поспішали позбутися потенційно незабезпеченого USDC, чим спровокували депег. Однак Circle вдалося повернути депозит з SVB, а також знайти нового банківського партнера. Через три тижні стейблкоїн повністю подолав кризу, відновивши прив’язку. Утім, капіталізація USDC унаслідок цього потрясіння скоротилася на $10 млрд.
Схвалення регламенту MiCa Радою ЄС
16 травня Рада ЄС одноголосно ухвалила регламент про регулювання криптовалюти в Євросоюзі (MiCA), який, зокрема, встановлює правовий режим для операцій із цифровими активами та роботи галузевих компаній.
На відміну від більшості інших юрисдикцій, які намагаються вписати криптовалюти в законодавство про цінні папери або фінанси, в ЄС під час розроблення MiCA враховували особливості технології блокчейн та обігу цифрових активів. Правила встановлюють:
- класифікацію токенів;
- вимоги до розкриття інформації криптокомпаніями;
- правила щодо випуску, розповсюдження та обміну цифрових активів.
DeFi-протоколи і пов’язані з ними операції в цій редакції регламенту не розглядаються, але, ймовірно, будуть врегульовані в майбутньому, після проведення відповідних досліджень.
Elmira ArutyunyanЗначення MiCA не обмежується введенням першої прозорої регуляторної бази для криптовалют у ЄС. Регламент вплинув і на Україну, зокрема, з урахуванням викладених у ньому норм було доопрацьовано проєкт закону «Про віртуальні активи», який має закласти основу для легальної діяльності галузевих компаній у країні. Водночас експерти наголошують і на ризиках імплементації правил без урахування особливостей національного ринку.
Важливо врахувати, що більшість ключових норм MiCA на кшталт вимог до емітентів стейблкоїнів, обов’язкової реєстрації компаній та обміну податковою інформацією наберуть чинності тільки 2024 року.
Часткова перемога Ripple над SEC
13 липня компанія Ripple здобула часткову, але важливу перемогу в суді над SEC. Йдеться про позов, поданий Комісією ще 2020 року з вимогою визнати криптовалюту XRP цінним папером, а її продаж — незареєстрованою пропозицією цінних паперів.
SEC розглядала дистрибуцію токенів XRP чотирма різними способами:
- роздрібним інвесторам через біржі;
- як оплата за товари і послуги;
- інституційним інвесторам;
- продаж токенів засновниками проєкту — Крісом Ларсеном і Бредом Гарлінгхаусом.
Регулятор вимагав визнати всі ці методи продажу XRP незареєстрованою пропозицією цінних паперів, однак суд ухвалив, що тільки випадки з інституційними інвесторами відповідають тесту Хоуї і можуть розглядатися як інвестиційні контракти.
Одним із ключових аргументів Ripple у цій справі стали так звані «записки Хінмана» — документи від 2018 року, в яких колишній голова підрозділу корпоративних фінансів SEC назвав криптоактиви, зокрема біткойни та Ethereum, товарами. Комісія намагалася засекретити документи, але суд все ж таки прийняв їх до розгляду.
Після винесення рішення SEC подала апеляцію, але суддя відхилила заяву через відсутність спірних питань. У жовтні регулятору довелося також зняти звинувачення з Кріса Ларсена і Бреда Гарлінгхауса, а голова SEC Гері Генслер заявив про «розчарування» підсумками справи.
У частині пропозиції токена XRP інституційним інвесторам розгляд справи продовжать у квітні 2024 року, тому ухвалене в липні рішення ще не свідчить про повну перемогу Ripple.
Заявки на спотові криптовалютні ETF
Спотові біржові фонди (ETF) для біткоїна та Ethereum стали одним із головних наративів другої половини 2023 року. Аналітики вважають, що схвалення таких продуктів дасть змогу традиційним інвесторам отримати доступ до цифрових активів, що стане сильним драйвером зростання для всієї індустрії. За оцінкою Bloomberg сукупна капіталізація цього ринку може досягти $100 млрд.
Artem GalunovПершу заявку на спотовий біткоїн-ETF «нової хвилі» подала Grayscale 19 жовтня. Компанія планувала конвертувати свій біткоїн-траст (GBTC) у біржовий фонд, проте незабаром запити на запуск ETF надійшли і від інших компаній. Наразі відомо про 13 заявок від:
- Grayscale;
- ArkInvest & 21Shares;
- BlackRock;
- Bitwise;
- VanEck;
- WisdomTree;
- Invesco&Galaxy;
- Fidelity;
- Valkyrie;
- Global X;
- Hashdex;
- FranklinTempleton;
- Pando.
Пізніше деякі з перерахованих компаній (Fidelity, BlackRock, VanEck), також подали заявки на спотові біржові фонди для Ethereum.
Позиція SEC щодо спотових криптовалютних ETF залишається неоднозначною. Спочатку регулятор назвав подані заявки «неадекватними», проте Комісія веде переговори з кількома компаніями, а практично всі фонди неодноразово вносили правки у свої документи для відповідності нормативним вимогам.
Варто зазначити, що всі попередні спроби запустити такий продукт не увінчалися успіхом. Регулятор аргументує свої відмови відсутністю належних кастодіальних сервісів і чіткої нормативної бази для запобігання ринковим маніпуляціям.
У 2023 році Комісія кілька разів відкладала розгляд заявок і, як випливає з наведеного вище графіка, наступне вікно заплановано на січень 2024 року.
У деяких юрисдикціях, як-от ЄС і Бразилія, вже запущено спотові криптовалютні ETF, але саме ринок США є пріоритетним для інвесторів. Крім того, у Сполучених Штатах уже працює кілька біржових фондів із прив’язкою до ф’ючерсів на біткойни та Ethereum, але вони мають лише непрямий вплив на ринок.
Ivan PavlovskyyСуд над Семом Бенкманом-Фрідом
3 листопада суд присяжних визнав засновника FTX, а також пов’язаної з нею торговельної компанії Alameda Research Сема Бенкмана-Фріда (SBF) винним у шахрайстві, махінаціях з фінансами, розтраті, злочинній змові та відмиванні грошей. Однак сам вирок буде оголошено навесні 2024 року.
Пізніше адвокат Девід Міллс заявив, що «виграти справу FTX було неможливо», а сам SBF був «найгіршою людиною», яку він коли-небудь бачив під час допиту.
Artem GalunovКолишня глава Alameda Research Керолайн Еллісон, екс-CTO FTX Нішад Сінгх і співзасновник біржі Гері Ван визнали себе винними й узяли участь у розгляді справи як свідки обвинувачення.
Крім кримінального переслідування Бенкман-Фрід також отримав позови від Комісії з термінової біржової торгівлі США (CTFC) і SEC, однак вони будуть розглянуті після завершення кримінального процесу.
Завершення розслідування проти Binance
21 листопада отримала розв’язку ще одна важлива справа — біржа Binance оголосила про досягнення угоди з Міністерством Юстиції США, яке розслідувало діяльність майданчика. Мін’юст висунув біржі звинувачення в неліцензованих грошових переказах, порушенні санкцій і закону про банківську таємницю, а її гендиректору Чанпену Чжао (CZ) — у відмиванні коштів. Регулятор погодився закрити справу в обмін на:
- припинення діяльності компанії в США (її дочірній підрозділ Binance.US продовжить працювати в країні);
- відставку CZ;
- повний нагляд з боку влади;
- штраф у розмірі $4,3 млрд.
Чанпена Чжао на посаді CEO замінив Річард Тенг, який проголосив курс на співпрацю з владою і створення прозорого і ясного нормативного поля для роботи криптокомпаній. Сам же CZ очікує в США винесення вироку за пред’явленими звинуваченнями в лютому 2024 року.
Загалом експерти позитивно оцінюють завершення кейса Binance для індустрії, оскільки це сприяє зміцненню довіри на ринку і транслює позицію регуляторів США іншим порушникам. Крім того, покладено край багаторічним чуткам довкола Binance, які тінню нависали над усією галуззю. Щоправда сама біржа після відставки CZ за деякими оцінками може втратити своє домінуюче становище.
Ivan PavlovskyyНезважаючи на закриття справи Мін’юсту, Binance продовжує судову тяганину з SEC.
Завершення найдовшого ведмежого тренда
Виходячи з цінових рухів біткоїна, у 2022-2023 роках криптовалютний ринок переживав найдовший спадний тренд в історії.
Позитивні настрої на ринку почали спадати, тільки-но біткоїн залишив пікові позиції на рівні $60 000 у жовтні 2021 року, проте повноцінним початком ведмежої фази можна вважати крах Terra у травні 2022 року. Він спровокував падіння BTC з $40 000 до $20 000 протягом наступних двох місяців і скорочення загальної капіталізації ринку вдвічі.
Цей спадний тренд тривав майже півтора року, поки в жовтні 2023 року біткоїн не пробився до позначки в $30 000 після двох невдалих спроб зробити це у квітні та липні.
Розворот тренда був підкріплений деякими іншими метриками:
- TVL у DeFi з кінця жовтня почав зростати після затяжного зниження з початку року;
- з кінця жовтня загальна капіталізація ринку також показала стрімке зростання, збільшившись за два місяці на $500 млрд;
- у цей самий період індекс страху і жадібності вперше з весни досяг позначки в 66 пунктів і на момент написання перебуває в зоні «жадібності» на рівні 74 пунктів.
Остаточний розворот ведмежого тренду і стрімке зростання біткоїна стали одними з ключових подій усієї індустрії. За умови відсутності стримуючих чинників і реалізації сприятливих сценаріїв у 2024 році це може перейти в повноцінний булран.
Ivan BabiukГоловні тренди та наративи 2023 року
У будь-якій фазі циклу ринок перебуває під впливом тих чи інших тенденцій. Деякі з них сприятливі, сприяють зростанню, появі нових проєктів і технологій. Інші, навпаки, гальмують розвиток індустрії та підривають до неї довіру. 2023 рік став одним із найконтрастніших, об’єднавши позитивні та негативні тренди.
SEC і «хрестовий похід» Гері Генслера
У 2023 році SEC приділяла криптовалютному ринку пильну увагу. Незважаючи на відсутність нормативної бази для індустрії, протягом останніх двох років SEC застосовує для «захисту інвесторів» законодавство про цінні папери, істотно ускладнюючи діяльність галузевих компаній. Глава Coinbase Брайан Армстронг навіть назвав дії регулятора «хрестовим походом проти криптовалют».
На відміну від ЄC, де регламент MiCa враховує технічні та економічні особливості криптоактивів, позиція SEC будується на тому, що ринку не потрібні спеціальні правила. Достатньо привести його у відповідність до наявної регуляторної бази.
Крім того, Гері Генслер класифікує всі криптовалюти за винятком біткоїна як цінні папери, що автоматично переводить їх під юрисдикцію Комісії. І хоча думка голови не є офіційною позицією SEC, останніми роками вона неодноразово знаходила своє відображення в позовах і розслідуваннях регулятора:
- Kraken звинуватили в незареєстрованій пропозиції цінних паперів через стейкінговий сервіс. Схожі звинувачення висунуто проти Coinbase і Binance.
- токен LBC, випущений майданчиком для токенізації відеопереглядів LBRY, було визнано цінним папером;
- пов’язані з Джастіном Саном проєкти Tron Foundation, BitTorrent Foundation і BitTorrent отримали позов через продаж незареєстрованих цінних паперів $TRX і $BTT.
Усі активи, офіційно названі регулятором цінними паперами, можна відстежувати в окремій категорії токенів на агрегаторі даних CoinGecko.
Vitalii KhyzhniakЯструбина політика ФРС
У період з 2020 по 2023 рік біткоїн і криптовалютний ринок загалом продемонстрували сильний зв’язок із грошово-кредитною політикою ФРС. Ця кореляція виражена таким чином:
- у періоди «голубиної політики», коли на ринку з’являється більше грошей через програми на кшталт кількісного пом’якшення (QE), а ключова ставка перебуває на низькому рівні, криптовалюти та інші високоризикові активи починають зростати;
- у періоди «яструбиної політики» ФРС проводить кількісне скорочення (QT) і підвищує ключову ставку, а разом з нею і прибутковість державних цінних паперів і банківських депозитів. У цей час інвестори віддають перевагу безпечним консервативним активам, тому ліквідність і котирування на крипторинку падають.
Dmitriy YurchenkoЯскравий приклад QE ми спостерігали у 2020-2021 роках, коли для відновлення економіки після кризи, спровокованої пандемією COVID-19, уряд США видавав компаніям і споживачам дешеві кредити, а також стимулювальні виплати. На тлі цього біткоїн та інші криптовалюти досягли своїх цінових максимумів у листопаді 2021 року.
Однак починаючи з 2022 року ФРС перейшла до «яструбиної політики» для подолання наслідків, спричинених ковідними стимулами. Весь 2023 рік центробанк боровся з інфляцією, підвищуючи ключову ставку. За останні 12 місяців вона зросла з 4,5-4,75% (у січні) до 5,25-5,5% (у грудні), що негативно позначилося на котируваннях цифрових активів.
Існують різні пояснення такої кореляції, але закінчення ведмежого тренда збіглося з паузою ФРС у підвищенні відсоткової ставки — вона залишалася незмінною у вересні, листопаді та грудні. При цьому позитивна динаміка на крипторинку чітко визначилася у вересні-жовтні 2023 року.
Утім, голова ФРС Джером Пауелл у своїй останній промові зазначив, що поки що зарано говорити про зниження ставки, оскільки центробанк усе ще далекий від наміченого рівня інфляції у 2%. У Goldman Sachs очікують, що цикл пом’якшення почнеться не раніше другої половини 2024 року.
Ліквідний стейкінг (LSD)
У квітні 2023 року в мережі Ethereum активували оновлення Shapella. Валідатори отримали доступ до активів, заблокованих у депозитному контракті. Після цього почали набирати популярність сервіси ліквідного стейкінгу (LSD) — протоколи, що випускають обгорнуті токени замість застейканих. Ці інструменти можна використовувати в екосистемі DeFi.
Завдяки LSD інвестори отримали можливість заробляти на стейкінгу ETH без необхідності запускати свою ноду або блокувати кошти на тривалий період.
Anna PovstemskaПлатформи ліквідного стейкінгу стали настільки популярними, що до кінця року найбільший LSD-провайдер Lido посів перше місце за TVL серед додатків на блокчейні. У його смарт-контрактах заблоковано $20 млрд, тоді як загальний показник Ethereum становить $28 млрд.
Подібна концентрація ліквідності призвела до того, що під управлінням Lido зосереджено майже третину валідаторів Ethereum, а це потенційно може спричинити централізацію мережі та появу єдиної «точки відмови».
Імовірно, тренд тільки посилиться після повноцінного запуску EigenLayer — протоколу рестейкінгу, що дає змогу валідаторам Ethereum забезпечувати захист і рівень доступності даних для інших блокчейнів.
Варто зазначити, що Solana пережила подібний бум сервісів ліквідного стейкінгу восени. Саме LSD-платформи залучили найбільший обсяг ліквідності та дозволили мережі «повстати з попелу» після затяжної кризи, спричиненої крахом FTX і Alameda.
L2-рішення
Рішення другого рівня (L2) для мережі Ethereum розробляють уже кілька років, однак у 2023 році стався справжній «вибух» сектора.
За даними L2Beat, у грудні 2023 року налічується 32 активних L2-проєкти і ще 24 перебувають у розробці. Загальний TVL усіх мереж другого рівня становить $15 млрд — утричі більше, ніж рік тому.
Варто зазначити, що за останній рік сама концепція L2-рішень еволюціонувала. Основними тенденціями сектору є:
- спеціалізація — якщо перші L2-мережі позиціонувалися як універсальна інфраструктура, то нові рішення часто націлені на розв’язання контактних завдань або обслуговування окремих проєктів. Приклади — dYdX v3, Lyra, Xai або Blast, що встиг нашуміти;
- впровадження доказів із нульовим розголошенням (ZKP) — L2-мережі на основі ZKP вважаються ефективнішими, дешевшими та конфіденційними, ніж традиційні Optimistic Rollups, тому переживають бум розвитку. Із 32 активних проєктів 11 працюють із використанням доказів із нульовим розголошенням;
- стандартизація і модульність — у лютому 2023 року Optimism опублікував доктрину Superchain, яка передбачає розвиток глобальної L2-екосистеми через випуск інструментів для розробників і створення уніфікованого технологічного стека. Пізніше на базі цього стека було розроблено Base, Zora, Aevo та інші мережі другого рівня. Про запуск стандартизованих стеків оголосили також Polygon і Arbitrum;
- розробка децентралізованих рішень — усі із запущених нині мереж використовують для обробки транзакцій централізованих секвенсорів. Це створює єдину точку відмови і вносить додаткові ризики в роботу L2, тому зараз розробники націлені на створення розподілених і безпечніших аналогів.
Ivan BabiukНайімовірніше, у 2024 році ми побачимо подальше розширення L2-екосистем у поєднанні з інтеграцією рішень для ефективнішої кросчейн-взаємодії, включно з використанням стандартизованих технічних стеків і протоколів на кшталт Layer Zero або CCIP.
Варто зазначити, що на тлі поширення Inscriptions у мережах другого рівня рішення з централізованими секвенсорами відчувають перевантаження через відсутність ефективного механізму захисту від спаму у вигляді динамічної комісії. Так, Arbitrum на кілька годин було повністю виведено з ладу через стрімкий стрибок активності. Ймовірно, Inscriptions стануть випробуванням і для інших L2-проектів.
Штучний інтелект (і блокчейн)
У листопаді 2022 року компанія Open AI представила ChatGPT — перший масовий продукт на базі штучного інтелекту. На початку 2023 року чат-бот налічував 100 млн користувачів і став однією з найбільш обговорюваних тем в інформаційному просторі, фактично запустивши ШІ-тренд.
Незабаром про розробку власних аналогів заявило відразу кілька компаній:
Поки що ці рішення порівняно малофункціональні, але великі мовні моделі вже адаптують для розв’язання фінансових та економічних завдань. Експерти банку Morgan Stanley заявили, що штучний інтелект стане наступним глобальним трендом на ринку. Але спочатку, вочевидь, нам належить пройти етап первинного регулювання і створення безпечного середовища для розвитку галузі, щоб запобігти можливим загрозам.
Тренд на штучний інтелект не обійшов стороною і блокчейн-індустрію. Так, у лютому 2023 року, коли ChatGPT і тема ШІ були на піку популярності, криптоактиви, пов’язані зі штучним інтелектом, почали стрімко зростати.
Цікаво, що більшість цих проєктів існували задовго до запуску ChatGPT, проте за кілька років роботи не змогли створити працюючі продукти та ефективні бізнес-моделі. Зростання цих токенів було зумовлене радше загальною популярністю теми, ніж конкретними успіхами. Проте потенційне об’єднання блокчейна і штучного інтелекту може принести переваги обом технологіям.
Solana Season
На початку вересня почалося стрімке ралі криптовалюти Solana (SOL). За вказаний місяць її ціна зросла майже втричі — з $22 до $60. Надалі котирування продовжили зростати.
Починаючи з вересня швидкими темпами почав збільшуватися й обсяг заблокованих у смарт-контрактах Solana активів — з $330 млн до $1 млрд за два місяці.
Для будь-якого зрілого блокчейна це вагомі показники, але історія Solana тим дивовижніша, що після банкрутства Alameda Research, який є одним із найбільших інвесторів і власників SOL, проєкту пророкували повільну смерть.
Однак мережі вдалося не тільки зберегти розробників, а й відновити активність користувачів, а також повернути нативний токен з рекордно низьких цінових рівнів до списку найбільш капіталізованих активів. Ключовими драйверами зростання Solana стали:
- поява і популяризація ліквідного стейкінгу;
- програми лояльності та потенційні аірдропи від екосистемних проєктів;
- технічний розвиток і забезпечення стабільної роботи блокчейна.
Ivan BabiukНа момент написання SOL і токени ключових екосистемних проєктів продовжують зростати. Крім того, не можна виключати, що блокчейн зможе повернути собі статус найактивнішої NFT-мережі, який утримував до краху FTX.
За оцінкою VanEck, ціна SOL може зрости до $3211 до 2030 року. Тому, ймовірно, тренд Solana залишиться одним із ключових у найближчому майбутньому.
Ordinals і BRC-20
Протокол Ordinals дозволив створювати так звані Inscriptions у мережі біткоїна, більше відомі як біткоїн-NFT. Перші такі «написи» з’явилися в грудні 2022 року, а станом на травень їхня кількість перевищила 10 млн. Сам же біткоїн став другою за величиною мережею NFT. На момент написання на блокчейні зберігається близько 50 млн Inscriptions, за запис яких користувачі заплатили понад 2300 BTC.
З технічної точки зору Inscriptions є інформацією, яка записана в метадані транзакції зі спеціально промаркованими сатоші.
Уже в березні на базі протоколу Ordinals з’явився стандарт BRC-20, який дав змогу записувати поверх біткоїн-транзакцій не просто файли або текст, а інформацію про операції (створення і передача) з іншими активами. Технологія дає змогу створювати «токени» в мережі біткоїна, однак вони мають обмежений функціонал порівняно з криптоактивами на базі смарт-контрактів.
У березні-травні 2023 року саме BRC-20 стали бустером для Inscriptions, істотно збільшивши кількість написів у мережі. Примітно, що більша їх частина — це просто мем-токени без будь-якої функціональної цінності, тому стандарт BRC-20 дав поштовх до переродження цього класу активів.
Утім, деякі біткоїн-NFT отримали загальне визнання. Так, у грудні токен з колекції Honey Badger продали за 10,4 BTC ($450 000), а аукціонний дім Sotheby’s виставив на продаж написи BitcoinShrooms.
Ставлення спільноти до Ordinals і Inscriptions до кінця року залишається неоднозначним. Так, на думку Віталіка Бутеріна та аналітиків Grayscale, ці рішення дали змогу підвищити активність у мережі біткойна і повернути до неї інтерес користувачів і розробників.
З іншого боку, створення написів перевантажує блокчейн, вимагає додаткового місця для зберігання даних і підвищує комісію, що негативно позначається на тих, хто використовує біткоїн як платіжний засіб. Розробники Bitcoin Core навіть назвали Inscriptions «спамом» і запропонували заблокувати їх на рівні коду, а в листопаді їх внесли до Національної бази даних вразливостей США
Негативне сприйняття Inscriptions посилилося після того, як технологія почала поширюватися в EVM-мережах на кшталт Avalanche, Arbitrum і Polygon, спричиняючи збої в роботі блокчейна і зростання вартості газу. При цьому написи в мережах із підтримкою смарт-контрактів насамперед привертають увагу спекулянтів, націлених на швидкий дохід, і пов’язані з ризиками шахрайства через слабо розвинену інфраструктуру.
Відродження мем-токенів
Dogecoin (DOGE) стала першою мем-монетою. Цей клас активів зазвичай стає популярними на тлі буллрану — їхня поява є ознакою відновлення ринку.
У 2023 році у спільноті активно обговорювали відразу кілька мем-токенів. Наприклад, BONK на блокчейні Solana і ArbDoge AI (AIDOGE) у мережі Arbitrum.
Справжній вибух цей сегмент пережив після появи Ordinals і стандарту BRC-20, що дав змогу запускати мем-токени прямо в мережі біткоїна.
Примітно, що меми нового покоління виходили під гаслом «фліпнути собачий тренд», а їхніми героями стали жабеня Pepe, Wojak, BOB та інші популярні на просторах інтернету персонажі. Вони настільки швидко завірусилися, що навіть Джастін Сан «застрибнув у цю ракету».
У 2023 році також користувалися попитом ситуативні монети, пов’язані з певною подією. Так, після засідання щодо непізнаних аномальних явищ у Палаті представників Конгресу США з’явилося понад 50 мем-токенів, присвячених темі прибульців і НЛО.
Ще більше інтерес спекулятивних інвесторів підігрів запуск мережі другого рівня Base та її перший мем-токен BALD. Після цього мемні активи традиційно почали з’являтися на кожному новому блокчейні, від Stark і Celestia до Injective.
Dmitriy YurchenkoНову хвилю мем-токенів породило поширення Inscriptions на EVM-мережі. Як ми згадували в попередньому розділі, «написи» дають змогу записувати тільки найпростішу інформацію, тому з їхньою допомогою неможливо запрограмувати повноцінні цифрові активи з функціональною цінністю. Але їх цілком достатньо для мем-токенів.
Утім, незважаючи на нові тікери і персонажів, цей сегмент ринку, як і раніше, характеризується високими ризиками і повсюдним шахрайством, тому закликаємо приділяти особливу увагу дослідженню і заходам безпеки під час взаємодії з мемними активами.
Denis SolomyanyukАірдропи та дропхантинг
Однією з основних тенденцій на малоактивному ведмежому ринку 2022-2023 років стала участь в аірдропах. Останні є інструментом залучення користувачів і розподілу активів серед лояльної аудиторії.
Криптовалютні проєкти використовують аірдропи ще з часів Uniswap і yearn.finance, проте з низки причин останніми роками вони набули масового поширення.
Andrew MakarovОдин із найщедріших аірдропів 2022 року провів блокчейн Aptos, роздавши користувачам ~$1000 у токенах APT за мінт NFT на етапі тестнету. Після цього інтерес до цього виду діяльності сильно зріс, особливо серед користувачів із невеликим стартовим капіталом. У 2023 році роздачами також запам’яталися:
- L2-мережа Arbitrum;
- блокчейн Sui (токенсейл на спеціальних умовах);
- адаптована для трейдерів мережа Sei;
- аналітична платформа Arkham Inteligence;
- платформа ліквідного стейкінгу Jito.
І це далеко не повний перелік. Щоб відстежувати всі підтверджені, заплановані та завершені дропи, скористайтеся сервісом Incryped Airdrops. Тут зібрано всю найактуальнішу інформацію щодо роздач, а також інструкції та покрокові дії, які підвищать імовірність отримати токени.
Наступного року цей тренд, імовірно, тільки посилиться, оскільки на ринку з’явиться більше проєктів, що конкурують за аудиторію і ліквідність. Якщо ви зацікавлені цим способом заробітку на крипторинку, рекомендуємо ознайомитися з претендентами на найбільші роздачі у 2024 році.
Токенізація традиційних активів (RWA)
Розвиток RWA, як один із ринкових наративів 2023 року, передбачали багато аналітиків ще наприкінці попереднього року, наприклад, VanEck. Пізніше перспективність цього тренду підтверджував глава BlackRock, Брайан Армстронг і сама Coinbase.
Протягом усього року токенізація проявлялася в різних секторах індустрії, виражаючись у:
- використанні традиційних активів блокчейн-протоколами;
- появі інфраструктурних рішень для токенізації;
- створенні нового класу DeFi-сервісів приватного кредитування.
Ivan BabiukОднак сектор RWA перебуває на ранній стадії розвитку. Запущені проєкти далекі від повного розкриття свого потенціалу, а величезна частина традиційного ринку все ще не охоплена блокчейн-рішеннями. Це означає, що сектор RWA продовжить розвиватися як якісно, так і кількісно і залишиться одним із наративів у 2024 році. Зростання токенізованих продуктів прогнозують і аналітики Bitwise.
Найбільші зломи
Зломи та експлойти різних майданчиків відбуваються як під час булрана, так і в періоди затяжного ведмежого ринку. І 2023 рік не став винятком. Незважаючи на зниження активності розробників і користувачів, для хакерів цей рік став одним із найвдаліших.
Euler Finance
Один із найбільших зломів у 2023 році. Протокол кредитування в мережі BNB Chain Euler Finance став жертвою атаки через флеш-позику, проведеної в березні 2023 року. Хакеру вдалося вивести $195 млн у токенах DAI, stETH, WBTC, скориставшись уразливістю в смарт-контракті.
Однак цей випадок примітний не тільки вкраденою сумою, а й поведінкою зловмисника. Команда Euler запропонувала винагороду в розмірі 10% від вкраденої суми і відмову від кримінальної відповідальності в разі повернення решти суми, однак:
- спочатку хакер відмовився від угоди;
- потім повернув одному з постраждалих користувачів 100 ETH у відповідь на особисте повідомлення;
- потім перевів ще 100 ETH на гаманець північнокорейського хакерського угруповання Lazarus Group;
- після цього все ж погодився почати переговори про повернення коштів із командою протоколу.
4 квітня Euler Finance отримала назад вкрадені активи, за винятком 1100 ETH, які зловмисник вивів через міксер. Незабаром майданчик повернув кошти постраждалим від злому користувачам.
Пізніше з ‘ясувалося, що причиною експлойту Euler стала помилка в коді, викликана усуненням іншого бага.
Atomic Wallet
На початку червня крипторинок зіткнувся з новим масштабним і досить нетиповим для індустрії зломом. Хакери атакували некастодіальний криптогаманець Atomic Wallet, спустошивши понад 5000 адрес. Фахівці Elliptic вказали, що за зломом може стояти північнокорейське угруповання Lazarus Group.
За підсумками злому команда Atomic Wallet опублікувала звіт, у якому заявила про оновлення системи безпеки, але так і не змогла назвати конкретну вразливість. Невизначеною залишається і сума втрат — за оцінками Atomic Wallet вона склала $35 млн, тоді як Elliptic називає цифру в $100 млн.
Особливістю цього кейса є те, що некастодіальні гаманці позиціонуються як найбезпечніший спосіб зберігання криптовалют, стійкий до зломів на рівні протоколу. Крім того, досі невідомо, як саме хакерам Lazarus вдалося отримати доступ до активів користувачів.
Multichain
6 липня команда PeckShield зафіксувала відтік капіталу з кросчейн-протоколу Multichain. Загалом зломщику вдалося вивести $126,3 млн, з яких $65 млн заблоковано компаніями Tether і Circle. Однак досі невідомо, як саме він це зробив.
11 липня з адрес Multichain вивели ще $103 млн. Для ініціації транзакцій використовувалися закриті ключі, що викликало підозри у використанні схеми rug pull.
Утім, проблеми у Multichain почалися ще з травня, коли команда повідомила, що не може зв’язатися з CEO Чжао Цзюнем після обшуків поліції в офісі компанії та через це втратила доступ до сервера. У середині липня розробники підтвердили арешт Цзюня і його сестри, яка, імовірно, перевела залишки коштів після першого злому на зовнішні гаманці.
Під час арешту поліція КНР також вилучила комп’ютери, телефони, апаратні гаманці та мнемонічні фрази, фактично встановивши контроль над активами Multichain. Після цього протокол повністю припинив обслуговування клієнтів, хоча не можна виключати, що історія Цзюня і його проєкту отримає продовження.
Curve Finance
Наприкінці липня зламався один із найстаріших і найнадійніших DeFi-майданчиків — Curve Finance. Хакер скористався помилкою в мові програмування Vyper, щоб спустошити пули ліквідності.
Унаслідок злому кілька проєктів, які розгорнули свої пули на Curve, втратили сукупно $50 млн. Команда проєкту запропонувала хакеру угоду — 10% винагороди і відмову від розслідування в обмін на повернення активів. На початку серпня зловмисник почав переказувати вкрадені криптовалюти на гаманці Curve і пов’язаних проєктів, але залишив собі близько чверті викрадених коштів.
Однак крім прямих втрат проєкт і його засновник зазнали непрямих збитків. Після злому Curve ціна CRV почала стрімко падати, що поставило під загрозу кредитні позиції засновника Curve Михайла Єгорова, відкриті під заставу токенів на Aave, Faxlend і Abracadabra на загальну суму $90 млн. У разі ліквідації цих позик ринок міг зіткнутися з кризою ліквідності.
Тому на початку серпня засновник Curve почав продавати утримувані CRV на позабіржовому ринку за зниженою ціною, щоб частково погасити боргові позиції. Умови продажу передбачали блокування на шість місяців, але, ймовірно, один з OTC-покупців порушив цю вимогу, чим спричинив ще один дамп активу.
Poloniex і HTX
У листопаді від злому постраждали одразу дві централізовані криптобіржі — Poloniex і HTX (раніше Huobi). В обох випадках хакер отримав доступ до гарячих гаманців:
- 10 листопада Poloniex втратила від $28 млн до $100 млн, точна сума невідома, однак, судячи з розміру баунті хакера ($10 млн), вона, імовірно, ближче до верхньої позначки. Невідомо, чи погодився зловмисник повернути кошти, але 30 листопада Poloniex оголосила про часткове відновлення діяльності;
- 22 листопада з’явилися повідомлення про можливий злам криптобіржі HTX. Попередньо збитки оцінили в $100 млн, але пізніше виявилося, що майданчик втратив близько $8 млн (5000 ETH). Однак хакер погодився повернути кошти за 5% винагороду, тож уже 27 листопада HTX частково відновила операції.
Обидва майданчики об’єднує зв’язок із Джастіном Саном, де він є власником (Poloniex) і радником (HTX). В обох випадках користувачам пообіцяли компенсувати втрати і біржам вдалося тією чи іншою мірою відновити нормальну роботу.
KyberSwap
Останній великий злом у 2023 році був спрямований на децентралізовану біржу KyberSwap. Через «інцидент із безпекою» в пулах Elastic 23 листопада хакеру вдалося вивести з майданчика $40 млн у wETH, wstETH і ARB.
Пізніше команда KyberSwap зуміла повернути $4,7 млн через операторів MEV-ботів, які скористалися спустошенням пулів для фронтранінгу. Хакеру запропонували стандартну винагороду — 10% в обмін на повернення решти суми. Kyber також заявила про готовність продовжити переслідування в разі відмови.
Однак переговори зайшли в глухий кут, після того як зловмисник зажадав повного контролю над проєктом, включно з передачею документів і управління DAO. Натомість він обіцяв повернути постраждалим постачальникам ліквідності 50% від втрачених активів.
І це далеко не повний перелік. За словами засновника і керівника Hacken Дмитра Будоріна, 2023 року хакерам вдалося здійснити 406 успішних зломів, викравши загалом $1,73 млрд. Цілком імовірно, що до кінця року цей показник зросте.
На цьому все. Рік, що ознаменувався закінченням найдовшого ведмежого тренда в історії крипторинку, добігає кінця. Попереду у нас булран, нові тренди, можливості для заробітку і ще більше цікавих подій. Стеж за Incrypted, щоб бути в курсі всього, що відбувається. До зустрічі у 2024 році!
