Цифры, события, тренды: как криптовалютная индустрия изменилась в 2023 году
2023 год подходит к концу, а с ним и самая длинная медвежья фаза в истории криптовалютного рынка. Вместе с тем опытные пользователи отмечают, что в период с марта 2022 года по настоящий день отрасль активно развивалась — экосистема обрастала связями с традиционными финансами, началась ее институционализация.
За прошедший год индустрия еще больше «повзрослела», успешно справившись с трудностями, которые еще несколько лет назад могли бы стать для нее фатальными. Несмотря на снижение капитализации, регуляторное давление и кризис доверия, на рынок вышло несколько сильных проектов вроде Base, на нем зародились тенденции, которые могут изменить расклад сил в отрасли.
Команда Incrypted собрала ключевые события и нарративы 2023 года в одном материале.
2023 год в цифрах: немного статистики
Начнем наш обзор с нескольких ключевых метрик, которые дадут общее понимание динамики рынка за последний год. Ну а после этого перейдем к рассмотрению конкретных событий и нарративов.
Общая капитализация рынка
В начале 2023 года рынок все еще преодолевал трудности, вызванные банкротством FTX, к которым добавилась ястребиная политика Федеральной резервной системы США (ФРС) и макроэкономическая неустойчивость.
В январе капитализация рынка оценивалась в $800 млрд, что более чем втрое меньше по пикового значения в $3 трлн, которое зафиксировано в ноябре 2021 года.
Это были минимальные значения, от которых индустрия пыталась оттолкнуться на протяжении всего 2023 года. Однако вырваться с диапазона $1-1,3 трлн удалось только в октябре, что воспринималось большинством игроков как разворот тренда.
По состоянию на 25 декабря общая капитализация составляет $1,7 трлн, что все еще вдвое ниже пиковых значений. Период консолидации с боковым движением, по всей видимости, остался позади. Теперь приток капитала в индустрию может существенно ускориться.
Как изменился топ криптовалют
По данным CoinMarketCap, по состоянию на 1 января 2023 года список из топ-10 криптовалют по рыночной капитализации выглядел следующим образом.
Он несколько отличается от списка топ-10 криптовалют по состоянию на 25 декабря 2023 года.
Из наиболее существенных изменений можно выделить:
- отсутствие стейблкоина BUSD — в феврале, после расследования Департамента финансовых услуг Нью-Йорка (NYFD,) компания Paxos объявила об остановке эмиссии актива. 15 декабря поддержку BUSD прекратил и крупнейший партнер проекта — биржа Binance;
- снижение капитализации и рыночной доли USDC — похоже, что «регулируемый» в США актив не выдержал закрытия партнерских банков и не смог вернуть доверие инвесторов после депега. Монополия в этой нише теперь полностью принадлежит USDT;
- стремительный рост Solana — за год стоимость криптовалюты SOL выросла в 10 раз, а сама экосистема успешно оправилась от краха FTX. Мы подробнее рассмотрим феномен Solana ниже.
- возвращение в топ-10 блокчейна Avalanche — произошло на фоне всплеска активности, вызванного Inscriptions и переосмысления сети в качестве инфраструктуры для GameFi-проектов.
Вместе с тем, такие проекты как Cardano, Ethereum, Tether, XRP и Dogecoin уже несколько лет подряд держатся на верхушке рынка и, похоже, не намерены ее оставлять. Впрочем, бычья фаза только начинается и пока сложно говорить о том, какие нарративы получат поддержку пользователей в этом цикле.
DeFi: TVL и другие метрики
В DeFi-секторе можно выделить несколько ключевых тенденций:
- общее снижение активности, связанное с падением котировок и оттоком капитала;
- появление нового DeFi-примитива в виде ликвидного стейкинга;
- доминирование экосистемы Ethereum на протяжении большей части года.
Общий объем заблокированных средств (TVL) в DeFi-приложениях за год вырос с $35 млрд до $53 млрд, что свидетельствует об отставании сектора от общего роста рынка. Вероятно, альтсезон и связанная с ним активность на децентрализованных площадках еще впереди.
Другой важный для DeFi и всего крипторынка показатель — капитализация стейблкоинов, обеспечивающих ликвидность для большинства секторов индустрии. Достигнув минимального значения в августе, приток капитала начал постепенно возрастать. Впрочем, показатель все еще намного ниже пиковых значений 2021 года.
Список из 10 наиболее капитализированных приложений децентрализованных финансов состоит в основном из «ветеранов» рынка. Однако лидерство в 2023 году принадлежит протоколу ликвидного стейкинга Lido, подтверждая популярность направления. Кроме того, в топ сегмента вошел протокол stUSDT, что свидетельствует о развитии нарратива RWA.
Ключевые события индустрии
Отследив важнейшие вехи развития индустрии, можно понять, как она менялась и с чем нам предстоит столкнуться в будущем. Мы выделили события, которые оказали наибольшее влияние на рынок в 2023 году.
Банкротство Genesis
В начале 2023 года индустрия еще не успела оправиться от последствий банкротства FTX. Одной из компаний, пострадавших из-за краха биржи, стала Genesis — подразделение конгломерата Digital Currency Group Барри Силберта.
Поскольку брокер Genesis был одним из основных кредиторов FTX, после прекращения работы криптобиржи он оказался не в состоянии выполнить обязательства на сумму $3 млрд. Первые слухи появились 19 января, а уже на следующий день компания подтвердила, что подала заявление о несостоятельности в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве.
Genesis также являлся партнером лендинговой программы Earn от биржи Gemini, поэтому из-за банкротства брокера торговая платформа потеряла доступ к активам стоимостью $900 млн и закрыла продукт. Позже компания пыталась взыскать эти средства непосредственно с DCG.
Ситуация вокруг DCG и Genesis усилила недоверие инвесторов к отрасли после краха FTX и привлекла внимание регуляторов. Кроме того, инцидент вызвал проблемы с ликвидностью и неплатежеспособность других компаний индустрии.
Арест До Квона
В марте в аэропорту Подгорицы задержали основателя и главу Terraform Labs До Квона. Его поиски начались после краха экосистемы Terra и коллапса связанных с ней токенов — LUNA и UST.
В мае 2022 года коллапс Terra запустил цепочку банкротств. Только прямые потери инвесторов проекта вследствие того события оцениваются в $40 млрд.
Регуляторы США и Южной Кореи выдвинули До Квону обвинения в мошенничестве и нарушении законов о рынках капитала и ценных бумаг. В сентябре 2022 года Интерпол выдал ордер на предварительный арест разработчика. Изначально сообщалось, что бывший CEO перебрался из Южной Кореи в Дубай, а затем в Сербию, где и был арестован.
После ареста в Подгорице Квона признали виновным в использовании поддельного паспорта и приговорили к заключению. Однако вскоре после задержания США и Южная Корея потребовали его экстрадиции, и в ноябре 2023 года суд одобрил запрос, правда позже решение отменили.
Банкротства дружественных к криптовалютам банков
Криптовалютные биржи, маркетмейкеры и другие крупные игроки индустрии нуждаются в фиатных платежных шлюзах, а следовательно — традиционном банковском обслуживании. Из-за технических особенностей рынка (непрерывная торговля 24/7) и неопределенного статуса цифровых активов в США услуги подобным компаниям предоставляло лишь несколько кредитных организаций — Silvergate Bank, Signature Bank и Silicon Valley Bank (SVB).
Первые два предлагали свои решения для круглосуточных расчетов между контрагентами и осуществления переводов, в то время как SVB в основном кредитовал блокчейн-стартапы. Однако на фоне повышения процентной ставки ФРС все три организации прекратили деятельность в прежнем виде:
- 9 марта Silvergate сообщил об остановке работы и добровольной ликвидации. Краху предшествовали разрыв отношений с криптокомпаниями и задержка подачи отчетности в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC);
- 10 марта калифорнийский регулятор объявил о закрытии Silicon Valley Bank по причине «недостаточной ликвидности и неплатежеспособности»;
- 12 марта власти закрыли Нью-Йоркский Signature Bank из-за «системных рисков банкротства».
Изначально надзорные органы называли причиной краха этих банков их связь с цифровыми активами и сопутствующие риски. Однако позже стало ясно, что это лишь первые проявления системной проблемы в банковском секторе США, вызванной ужесточением денежно-кредитной политики и пробелами в регулировании отрасли.
Какой бы не была истинная причина, банкротство Silvergate и Signature спровоцировало снижение ликвидности на крипторынке.
Кроме того, у компаний вроде Paxos, Coinbase и Kraken в закрытых банках были депозиты и долговые позиции. Которые, впрочем, были полностью гарантированы Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC) после прекращения работы финансовых учреждений.
Другим серьезным последствием стала утрата стейблкоином USD Coin (USDC) паритета к доллару США. SVB был основным банком-партнером Circle — соэмитента инструмента. В учреждении хранилось $3,3 млрд резервов Circle и до сообщения о гарантиях FDIC судьба этих средств оставалась неопределенной.
В результате на рынке началась паника — инвесторы спешили избавиться от потенциально необеспеченного USDC, чем спровоцировали депег. Однако Circle удалось вернуть депозит из SVB, а также найти нового банковского партнера. Через три недели стейблкоин полностью преодолел кризис, восстановив привязку. Впрочем, капитализация USDC вследствие этого потрясения сократилась на $10 млрд.
Одобрение регламента MiCa Советом ЕС
16 мая Совет ЕС единогласно принял регламент о регулировании криптовалют в Евросоюзе (MiCA), среди прочего устанавливающий правовой режим для операций с цифровыми активами и работы отраслевых компаний.
В отличие от большинства других юрисдикций, пытающихся вписать криптовалюты в законодательство о ценных бумагах или финансах, в ЕС при разработке MiCA учитывались особенности технологии блокчейн и оборота цифровых активов. Правила устанавливают:
- классификацию токенов;
- требования к раскрытию информации криптокомпаниями;
- правила по выпуску, распространению и обмену цифровых активов.
DeFi-протоколы и связанные с ними операции в этой редакции регламента не рассматриваются, но, вероятно, будут урегулированы в будущем, после проведения соответствующих исследований.
Elmira ArutyunyanЗначение MiCA не ограничивается введением первой прозрачной регуляторной базы для криптовалют в ЕС. Регламент оказал влияние и на Украину, в частности, с учетом изложенных в нем норм был доработан проект закона «О виртуальных активах», который должен заложить основу для легальной деятельности отраслевых компаний в стране. При этом отмечаются и риски имплементации правил без учета особенностей национального рынка.
Важно учесть, что большинство ключевых норм MiCA вроде требований к эмитентам стейблкоинов, обязательной регистрации компаний и обмен налоговой информацией вступят в силу только в 2024 году.
Частичная победа Ripple над SEC
13 июля компания Ripple одержала частичную, но важную победу в суде над SEC. Речь идет об иске, поданном Комиссией еще в 2020 году с требованием признать криптовалюту XRP ценной бумагой, а ее продажи — незарегистрированным предложением ценных бумаг.
SEC рассматривала дистрибуцию токенов XRP четырьмя различными способами:
- розничным инвесторам через биржи;
- в качестве оплаты за товары и услуги;
- институциональным инвесторам;
- продажу токенов основателями проекта — Крисом Ларсеном и Брэдом Гарлингхаусом.
Регулятор требовал признать все эти методы продажи XRP незарегистрированным предложением ценных бумаг, однако суд постановил, что только случаи с институциональными инвесторами соответствуют тесту Хоуи и могут рассматриваться как инвестиционные контракты.
Одним из ключевых аргументов Ripple в этом деле стали так называемые «записки Хинмана» — документы от 2018 года, в которых бывший глава подразделения корпоративных финансов SEC назвал криптоактивы, в частности биткоин и Ethereum, товарами. Комиссия пыталась засекретить документы, но суд все же принял их к рассмотрению.
После вынесения решения SEC подала апелляцию, но судья отклонила заявление из-за отсутствия спорных вопросов. В октябре регулятору пришлось также снять обвинения с Криса Ларсена и Брэда Гарлингхауса, а председатель SEC Гэри Генслер заявил о «разочаровании» итогами дела.
В части предложения токена XRP институциональным инвесторам рассмотрение дела продолжат в апреле 2024 года, поэтому принятое в июле решение еще не говорит о полной победе Ripple.
Заявки на спотовые криптовалютные ETF
Спотовые биржевые фонды (ETF) для биткоина и Ethereum стали одним из главных нарративов второй половины 2023 года. Аналитики считают, что одобрение подобных продуктов позволит традиционным инвесторам получить доступ к цифровым активам, что станет сильным драйвером роста для всей индустрии. По оценке Bloomberg совокупная капитализация этого рынка может достигнуть $100 млрд.
Artem GalunovПервая заявка на спотовый биткоин-ETF «новой волны» была подана Grayscale 19 октября. Компания планировала конвертировать свой биткоин-траст (GBTC) в биржевой фонд, однако вскоре запросы на запуск ETF последовали и от других компаний. Сейчас известно о 13 заявках от:
- Grayscale;
- ArkInvest & 21Shares;
- BlackRock;
- Bitwise;
- VanEck;
- WisdomTree;
- Invesco&Galaxy;
- Fidelity;
- Valkyrie;
- Global X;
- Hashdex;
- FranklinTempleton;
- Pando.
Позже некоторые из перечисленных компаний (Fidelity, BlackRock, VanEck) также подали заявки на спотовые биржевые фонды для Ethereum.
Позиция SEC по отношению к спотовым криптовалютным ETF остается неоднозначной. Изначально регулятор назвал поданные заявки «неадекватными», однако Комиссия ведет переговоры с несколькими компаниями, а практически все фонды неоднократно вносили правки в свои документы для соответствия нормативным требованиям.
Стоит отметить, что все предыдущие попытки запустить подобный продукт не увенчались успехом. Регулятор аргументирует свои отказы отсутствием надлежащих кастодиальных сервисов и четкой нормативной базы для предотвращения рыночных манипуляций.
В 2023 году Комиссия несколько раз откладывала рассмотрение заявок и, как следует из приведенного выше графика, следующее окно запланировано на январь 2024 года.
В некоторых юрисдикциях, как например ЕС и Бразилия, уже запущены спотовые криптовалютные ETF, но именно рынок США является приоритетным для инвесторов. Кроме того, в Соединенных Штатах уже работает несколько биржевых фондов с привязкой к фьючерсам на биткоин и Ethereum, но они оказывают лишь косвенное влияние на рынок.
Ivan PavlovskyyСуд над Сэмом Бэнкманом-Фридом
3 ноября суд присяжных признал основателя FTX, а также связанной с ней торговой компании Alameda Research Сэма Бэнкмана-Фрида (SBF) виновным в мошенничестве, махинациях с финансами, растрате, преступном сговоре и отмывании денег. Однако сам приговор будет объявлен весной 2024 года.
Позже адвокат Дэвид Миллс заявил, что «выиграть дело FTX было невозможно», а сам SBF был «худшим человеком», которого он когда-либо видел во время допроса.
Artem GalunovБывшая глава Alameda Research Кэролайн Эллисон, экс-CTO FTX Нишад Сингх и соучредитель биржи Гэри Ван признали себя виновными и приняли участие в рассмотрении дела в качестве свидетелей обвинения.
Кроме уголовного преследования Бэнкман-Фрид также получил иски от Комиссии по срочной биржевой торговле США (CTFC) и SEC, однако они будут рассмотрены после завершения уголовного процесса.
Завершение расследования против Binance
21 ноября получило развязку еще одно важное дело — биржа Binance объявила о достижении соглашения с Министерством Юстиции США, которое расследовало деятельность площадки. Минюст предъявил бирже обвинения в нелицензированных денежных переводах, нарушении санкций и закона о банковской тайне, а ее гендиректору Чанпэна Чжао (CZ) — в отмывании средств. Регулятор согласился закрыть дело в обмен на:
- прекращение деятельности компании в США (ее дочернее подразделение Binance.US продолжит работать в стране);
- отставку CZ;
- полный надзор со стороны властей;
- штраф в размере $4,3 млрд.
Чанпэна Чжао на посту CEO заменил Ричард Тенг, провозгласивший курс на сотрудничество с властями и создание прозрачного и ясного нормативного поля для работы криптокомпаний. Сам же CZ ожидает в США вынесения приговора по предъявленным обвинениям в феврале 2024 года.
В целом эксперты положительно оценивают завершение кейса Binance для индустрии, поскольку это способствует укреплению доверия на рынке и транслирует позицию регуляторов США другим нарушителям. Кроме того, положен конец многолетним слухам вокруг Binance, тенью нависавшим над всей отраслью. Правда сама биржа после отставки CZ по некоторым оценкам может потерять свое доминирующее положение.
Ivan PavlovskyyНесмотря на закрытие дела Минюста, Binance продолжает судебные разбирательства с SEC.
Завершение самого длинного медвежьего тренда
Исходя из ценовых движений биткоина, в 2022-2023 годах криптовалютный рынок переживал самый длинный нисходящий тренд в истории.
Позитивные настроения на рынке начали спадать, как только биткоин покинул пиковые позиции на уровне $60 000 в октябре 2021 года, однако полноценным началом медвежьей фазы можно считать крах Terra в мае 2022 года. Он спровоцировал падение с $40 000 до $20 000 в последующие два месяца и сокращение общей капитализации рынка вдвое.
Этот нисходящий тренд продлился практически полтора года, пока в октябре 2023 года биткоин не пробился к отметке в $30 000 после двух неудачных попыток сделать это в апреле и июле.
Разворот тренда был подкреплен некоторыми другими метриками:
- TVL в DeFi с конца октября начал возрастать после затяжного снижения с начала года;
- с конца октября общая капитализация рынка также показала стремительный рост, увеличившись за два месяца на $500 млрд;
- в этот же период индекс страха и жадности впервые с весны достиг отметки в 66 пунктов и на момент написания находится в зоне «жадности» на уровне 74 пунктов.
Окончательный разворот медвежьего тренда и стремительный рост биткоина стали одними из ключевых событий всей индустрии. При условии отсутствия сдерживающих факторов и реализации благоприятных сценариев в 2024 году это может перейти в полноценный буллран.
Ivan BabiukГлавные тренды и нарративы 2023 года
В любой фазе цикла рынок находится под влиянием тех или иных тенденций. Некоторые из них благоприятные, способствуют росту, появлению новых проектов и технологий. Другие, напротив, тормозят развитие индустрию и подрывают к ней доверие. 2023 год стал одним из наиболее контрастных, объединив положительные и отрицательные тренды.
SEC и «крестовый поход» Гэри Генслера
В 2023 году SEC уделяла криптовалютному рынку пристальное внимание. Несмотря на отсутствие нормативной базы для индустрии, на протяжении последних двух лет SEC применяет для «защиты инвесторов» законодательство о ценных бумагах, существенно усложняя деятельность отраслевых компаний. Глава Coinbase Брайан Армстронг даже назвал действия регулятора «крестовым походом против криптовалют».
В отличие от EC, где регламент MiCa учитывает технические и экономические особенности криптоактивов, позиция SEC строится на том, что рынку не нужны специальные правила. Достаточно привести его в соответствие с существующей регуляторной базой.
Кроме того, Гэри Генслер классифицирует все криптовалюты за исключением биткоина как ценные бумаги, что автоматически переводит их под юрисдикцию Комиссии. И хотя мнение председателя не является официальной позицией SEC, в последние годы оно неоднократно находило свое отражение в исках и расследованиях регулятора:
- Kraken обвинили в незарегистрированным предложении ценных бумаг через стейкинговый сервис. Похожие обвинения выдвинуты против Coinbase и Binance.
- токен LBC, выпущенный площадкой для токенизации видеопросмотров LBRY, был признан ценной бумагой;
- связанные с Джастином Саном проекты Tron Foundation, BitTorrent Foundation и BitTorrent получили иск из-за продажи незарегистрированных ценных бумаг $TRX и $BTT.
Все активы, официально названные регулятором ценными бумагами, можно отслеживать в отдельной категории токенов на агрегаторе данных CoinGecko.
Vitalii KhyzhniakЯстребиная политика ФРС
В период с 2020 по 2023 год биткоин и криптовалютный рынок в целом продемонстрировали сильную связь с денежно-кредитной политикой ФРС. Эта корреляция выражена следующим образом:
- в периоды «голубиной политики», когда на рынке появляется больше денег из-за программ вроде количественного смягчения (QE), а ключевая ставка находится на низком уровне, криптовалюты и остальные высокорисковые активы начинают расти;
- в периоды «ястребиной политики» ФРС проводит количественное сокращение (QT) и повышает ключевую ставку, а вместе с ней и доходность государственных ценных бумаг и банковских депозитов. В это время инвесторы предпочитают безопасные консервативные активы, поэтому ликвидность и котировки на крипторынке падают.
Dmitriy YurchenkoЯркий пример QE мы наблюдали в 2020-2021 годах, когда для восстановления экономики после кризиса, спровоцированного пандемией COVID-19, правительство США выдавало компаниям и потребителям дешевые кредиты, а также стимулирующие выплаты. На фоне этого биткоин и другие криптовалюты достигли своих ценовых максимумов в ноябре 2021 года.
Однако начиная с 2022 года ФРС перешла к «ястребиной политике» для преодоления последствий, вызванных ковидными стимулами. Весь 2023 год центробанк боролся с инфляцией, повышая ключевую ставку. За последние 12 месяцев она выросла с 4,5-4,75% (в январе) до 5,25-5,5% (в декабре), что отрицательно сказалось на котировках цифровых активов.
Существуют различные объяснения такой корреляции, но окончание медвежьего тренда совпало с паузой ФРС в повышении процентной ставки — она оставалась неизменной в сентябре, ноябре и декабре. При этом положительная динамика на крипторынке четко определилась в сентябре-октябре 2023 года.
Впрочем, глава ФРС Джером Пауэлл в своей последней речи отметил, что пока рано говорить о снижении ставки, поскольку центробанк все еще далек от намеченного уровня инфляции в 2%. В Goldman Sachs ожидают, что цикл смягчения начнется не ранее второй половины 2024 года.
Ликвидный стейкинг (LSD)
В апреле 2023 года в сети Ethereum активировали обновление Shapella. Валидаторы получили доступ к активам, заблокированным в депозитном контракте. После этого начали набирать популярность сервисы ликвидного стейкинга (LSD) — протоколы выпускающие обернутые токены взамен застейканых. Эти инструменты можно использовать в экосистеме DeFi.
Благодаря LSD инвесторы получили возможность зарабатывать на стейкинге ETH без необходимости запускать свою ноду или блокировать средства на длительный период.
Anna PovstemskaПлатформы ликвидного стейкинга стали настолько популярными, что к концу года крупнейший LSD-провайдер Lido занял первое место по TVL среди приложений на блокчейне. В его смарт-контрактах заблокированно $20 млрд, в то время как общий показатель Ethereum составляет $28 млрд.
Подобная концентрация ликвидности привела к тому, что под управлением Lido сосредоточено почти треть валидаторов Ethereum, а это потенциально может вызвать централизацию сети и появление единой «точки отказа».
Вероятно, тренд только усилится после полноценного запуска EigenLayer — протокола рестейкинга, позволяющего валидаторам Ethereum обеспечивать защиту и уровень доступности данных для других блокчейнов.
Стоит отметить, что Solana пережила подобный бум сервисов ликвидного стейкинга осенью. Именно LSD-платформы привлекли наибольший объем ликвидности и позволили сети «восстать из пепла» после затяжного кризиса, вызванного крахом FTX и Alameda.
L2-решения
Решения второго уровня (L2) для сети Ethereum разрабатываются уже несколько лет, однако в 2023 году произошел настоящий «взрыв» сектора.
По данным L2Beat, в декабре 2023 года насчитывается 32 активных L2-проекта и еще 24 находится в разработке. Общий TVL всех сетей второго уровня составляет $15 млрд — втрое больше, чем год назад.
Стоит отметить, что за последний год сама концепция L2-решений эволюционировала. Основными тенденциями сектора являются:
- специализация — если первые L2-сети позиционировались как универсальная инфраструктура, то новые решения часто нацелены на решение контактных задач или обслуживание отдельных проектов. Примеры — dYdX v3, Lyra, Xai или успевший нашуметь Blast;
- внедрение доказательств с нулевым разглашением (ZKP) — L2-сети на основе ZKP считаются более эффективными, дешевыми и конфиденциальными, чем традиционные Optimistic Rollups, поэтому переживают бум развития. Из 32 активных проектов 11 работают с использованием доказательств с нулевым разглашением;
- стандартизация и модульность — в феврале 2023 года Optimism опубликовал доктрину Superchain, предусматривающую развитие глобальной L2-экосистемы через выпуск инструментов для разработчиков и создание унифицированного технологического стека. Позже на базе этого стека были разработаны Base, Zora, Aevo и другие сети второго уровня. О запуске стандартизированных стеков объявили также Polygon и Arbitrum;
- разработка децентрализованных решений — все из запущенных нынче сетей используют для обработки транзакций централизованных секвенсоров. Это создает единую точку отказа и вносит дополнительные риски в работу L2, поэтому сейчас разработчики нацелены на создание распределенных и более безопасных аналогов.
Ivan BabiukВероятнее всего, в 2024 году мы увидим дальнейшее расширение L2-экосистем в сочетании с интеграцией решений для более эффективного кроссчейн-взаимодействия, включая использование стандартизированных технических стеков и протоколов вроде Layer Zero или CCIP.
Стоит отметить, что на фоне распространения Inscriptions в сетях второго уровня решения с централизованными секвенсорами испытывают перегрузку из-за отсутствия эффективного механизма защиты от спама в виде динамичной комиссии. Так, Arbitrum на несколько часов была полностью выведена из строя из-за стремительного скачка активности. Вероятно, Inscriptions станут испытанием и для других L2-проектов.
Искусственный интеллект (и блокчейн)
В ноябре 2022 года компания Open AI представила ChatGPT — первый массовый продукт на базе искусственного интеллекта. В начале 2023 года чат-бот насчитывал 100 млн пользователей и стал одной из самых обсуждаемых тем в информационном пространстве, фактически запустив ИИ-тренд.
Вскоре о разработке собственных аналогов заявило сразу несколько компаний:
Пока эти решения сравнительно малофункциональны, но большие языковые модели уже адаптируют для решения финансовых и экономических задач. Эксперты банка Morgan Stanley заявили, что искусственный интеллект станет следующим глобальным трендом на рынке. Но прежде, по всей видимости, нам предстоит пройти этап первичного регулирования и создания безопасной среды для развития отрасли, чтобы предотвратить возможные угрозы.
Тренд на искусственный интеллект не обошел стороной и блокчейн-индустрию. Так, в феврале 2023 года, когда ChatGPT и тема ИИ были на пике популярности, криптоактивы, связанные с искусственным интеллектом начали стремительно расти.
Примечательно, что большинство этих проектов существовали задолго до запуска ChatGPT, однако за несколько лет работы не смогли создать работающие продукты и эффективные бизнес-модели. Рост этих токенов был обусловлен скорее общей популярностью темы, чем конкретными успехами. Тем не менее потенциальное объединение блокчейна и искусственного интеллекта может принести преимущества обеим технологиям.
Solana Season
В начале сентябре началось стремительное ралли криптовалюты Solana (SOL). За указанный месяце ее цена выросла почти втрое — с $22 до $60. В дальнейшем котировки продолжили расти.
Начиная с сентября быстрыми темпами начал увеличиваться и объем заблокированных в смарт-контрактах Solana активов — с $330 млн до $1 млрд за два месяца.
Для любого зрелого блокчейна это внушающие показатели, но история Solana тем более удивительна, что после банкротства Alameda Research, являющегося одним из крупнейших инвесторов и держателей SOL, проекту предрекали медленную смерть.
Однако сети удалось не только сохранить разработчиков, но и восстановить активность пользователей, а также вернуть нативный токен с рекордно низких ценовых уровней в список наиболее капитализированных активов. Ключевыми драйверами роста Solana стали:
- появление и популяризация ликвидного стейкинга;
- программы лояльности и потенциальные аирдропы от экосистемных проектов;
- техническое развитие и обеспечение стабильной работы блокчейна.
Ivan BabiukНа момент написания SOL и токены ключевых экосистемных проектов продолжают расти. Кроме того, нельзя исключать, что блокчейн сможет вернуть себе статус наиболее активной NFT-сети, который удерживал до краха FTX.
По оценке VanEck, цена SOL может вырасти до $3211 к 2030 году. Поэтому, вероятно, тренд Solana останется одним из ключевых в обозримом будущем.
Ordinals и BRC-20
Протокол Ordinals позволил создавать так называемые Inscriptions в сети биткоина, больше известные как биткоин-NFT. Первые такие «надписи» появились в декабре 2022 года, а по состоянию на май их количество превысило 10 млн. Сам же биткоин стал второй по величине сетью NFT. На момент написания на блокчейне хранится около 50 млн Inscriptions, за запись которых пользователи заплатили более 2300 BTC.
С технической точки зрения Inscriptions представляют собой информацию, записанную в метаданные транзакции со специально промаркированными сатоши.
Уже в марте на базе протокола Ordinals появился стандарт BRC-20, который позволил записывать поверх биткоин-транзакций не просто файлы или текст, а информацию об операциях (минт и передача) с другими активами. Технология позволяет создавать «токены» в сети биткоина, однако они имеют ограниченный функционал по сравнению с криптоактивами на базе смарт-контрактов.
В марте-мае 2023 года именно BRC-20 стали бустером для Inscriptions, существенно увеличив количество надписей в сети. Примечательно, что большая их часть — это просто мем-токены без какой-либо функциональной ценности, поэтому стандарт BRC-20 дал толчок к перерождению этого класса активов.
Впрочем, некоторые биткоин-NFT получили всеобщее признание. Так, в декабре токен из коллекции Honey Badger продали за 10,4 BTC ($450 000), а аукционный дом Sotheby’s выставил на продажу надписи BitcoinShrooms.
Отношение сообщества к Ordinals и Inscriptions к концу года остается неоднозначным. Так, по мнению Виталика Бутерина и аналитиков Grayscale эти решения позволили повысить активность в сети биткоина и вернуть к ней интерес пользователей и разработчиков.
С другой стороны, создание надписей перегружает блокчейн, требует дополнительного места для хранения данных и повышает комиссию, что отрицательно сказывается на тех, кто использует биткоин в качестве платежного средства. Разработчики Bitcoin Core даже назвали Inscriptions «спамом» и предложили заблокировать их на уровне кода, а в ноябре их внесли в Национальную базу данных уязвимостей США
Негативное восприятие Inscriptions усилилось после того, как технология начала распространяться в EVM-сетях вроде Avalanche, Arbitrum и Polygon, вызывая сбои в работе блокчейна и рост стоимости газа. При этом надписи в сетях с поддержкой смарт-контрактов в первую очередь привлекают внимание спекулянтов, нацеленных на быстрый доход, и связаны с рисками мошенничества из-за слабо развитой инфраструктуры.
Возрождение мем-токенов
Dogecoin (DOGE) стала первой мем-монетой. Этот класс активов обычно становится популярными на фоне буллрана — их появление является признаком восстановления рынка.
В 2023 году в сообществе активно обсуждали сразу несколько мем-токенов. Например, BONK на блокчейне Solana и ArbDoge AI (AIDOGE) в сети Arbitrum.
Настоящий взрыв этот сегмент пережил после появления Ordinals и стандарта BRC-20, позволившего запускать мем-токены прямо в сети биткоина.
Примечательно, что мемы нового поколения выходили под лозунгом «флипнуть собачий тренд», а их героями стали лягушонок Pepe, Wojak, BOB и другие популярные на просторах интернета персонажи. Они настолько быстро завирусились, что даже Джастин Сан «запрыгнул в эту ракету».
В 2023 году также пользовались спросом ситуативные монеты, связанные с определенным событием. Так, после заседания по неопознанным аномальным явлениям в Палате представителей Конгресса США появилось более 50 мем-токенов, посвященных теме пришельцев и НЛО.
Еще больше интерес спекулятивных инвесторов подогрел запуск сети второго уровня Base и ее первый мем-токен BALD. После этого мемные активы традиционно начали появляться на каждом новом блокчейне, от Stark и Celestia до Injective.
Dmitriy YurchenkoНовую волну мем-токенов породило распространение Inscriptions на EVM-сети. Как мы упоминали в предыдущем разделе, «надписи» позволяют записывать только простейшую информацию, поэтому с их помощью невозможно запрограммировать полноценные цифровые активы с функциональной ценностью. Но их вполне достаточно для мем-токенов.
Впрочем, несмотря на новые тикеры и персонажей, этот сегмент рынка по-прежнему характеризуется высокими рисками и повсеместным мошенничеством, поэтому призываем уделять особое внимание исследованию и мерам безопасности при взаимодействии с мемными активами.
Denis SolomyanyukАирдропы и дропхантинг
Одной из основных тенденций на малоактивном медвежьем рынке 2022-2023 годов стало участие в аирдропах. Последние являются инструментом привлечение пользователей и распределения активов среди лояльной аудитории.
Криптовалютные проекты используют аирдропы еще со времен Uniswap и yearn.finance, однако по ряду причин в последние годы они получили массовое распространение.
Andrew MakarovОдин из наиболее щедрых аирдропов 2022 года провел блокчейн Aptos, раздав пользователям ~$1000 в токенах APT за минт NFT на этапе тестнета. После этого интерес к этому виду деятельности сильно возрос, особенно среди пользователей с небольшим стартовым капиталом. В 2023 году раздачами также запомнились:
- L2-сеть Arbitrum;
- блокчейн Sui (токенсейл на специальных условиях);
- адаптированная для трейдеров сеть Sei;
- аналитическая платформа Arkham Inteligence;
- платформа ликвидного стейкинга Jito.
И это далеко не полный перечень. Чтобы отслеживать все подтвержденные, запланированные и завершенные дропы, воспользуйтесь сервисом Incryped Airdrops. Тут собрана вся наиболее актуальная информация по раздачам, а также инструкции и пошаговые действия, которые повысят вероятность получить токены.
В следующем году этот тренд, вероятно, только усилится, поскольку на рынке появится больше проектов, конкурирующих за аудиторию и ликвидность. Если вы заинтересованы этим способом заработка на крипторынке, рекомендуем ознакомиться с претендентами на крупнейшие раздачи в 2024 году.
Токенизация традиционных активов (RWA)
Развитие RWA, как один из рыночных нарративов 2023 года, предсказывали многие аналитики еще в конце предыдущего года, например, VanEck. Позже перспективность этого тренда подтверждал глава BlackRock, Брайан Армстронг и сама Coinbase.
На протяжении всего года токенизация проявлялась в различных секторах индустрии, выражаясь в:
- использовании традиционных активов блокчейн-протоколами;
- появлении инфраструктурных решений для токенизации;
- создании нового класса DeFi-сервисов частного кредитования.
Ivan BabiukОднако сектор RWA находится на ранней стадии развития. Запущенные проекты далеки от полного раскрытия своего потенциала, а огромная часть традиционного рынка все еще не охвачена блокчейн-решениями. Это значит, что сектор RWA продолжит развиваться как качественно, так и количественно и останется одним из нарративов в 2024 году. Рост токенизированных продуктов прогнозируют и аналитики Bitwise.
Крупнейшие взломы
Взломы и эксплойты различных площадок происходят как во время буллрана, так и в периоды затяжного медвежьего рынка. И 2023 год не стал исключением. Несмотря на снизившуюся активность разработчиков и пользователей, для хакеров этот год стал одним из самых удачных.
Euler Finance
Один из крупнейших взломов в 2023 году. Протокол кредитования в сети BNB Chain Euler Finance стал жертвой атаки через флэш-займ, проведенной в марте 2023 года. Хакеру удалось вывести $195 млн в токенах DAI, stETH, WBTC, воспользовавшись уязвимостью в смарт-контракте.
Однако этот случай примечателен не только украденной суммой, но и поведением злоумышленника. Команда Euler предложила награду в размере 10% от украденной суммы и отказ от уголовной ответственности в случае возврата остальной суммы, однако:
- вначале хакер отказался от сделки;
- затем вернул одному из пострадавших пользователей 100 ETH в ответ на личное сообщение;
- потом перевел еще 100 ETH на кошелек северокорейской хакерской группировки Lazarus Group;
- после этого все же согласился начать переговоры о возврате средств с командой протокола.
4 апреля Euler Finance получила обратно украденные активы, за исключением 1100 ETH, которые злоумышленник вывел через миксер. Вскоре площадка вернула средства пострадавшим от взлома пользователям.
Позже выяснилось, что причиной эксплойта Euler стала ошибка в коде, вызванная устранением другого бага.
Atomic Wallet
В начале июня крипторынок столкнулся с новым масштабным и довольно нетипичным для индустрии взломом. Хакеры атаковали некастодиальный криптокошелек Atomic Wallet, опустошив более 5000 адресов. Специалисты Elliptic указали, что за взломом может стоять северокорейская группировка Lazarus Group.
По итогам взлома команда Atomic Wallet опубликовала отчет, в котором заявила об обновлении системы безопасности, но так и не смогла назвать конкретную уязвимость. Неопределенной остается и сумма потерь — по оценкам Atomic Wallet она составила $35 млн, в то время как Elliptic называет цифру в $100 млн.
Особенностью этого кейса является то, что некастодиальные кошельки позиционируются как наиболее безопасный способ хранения криптовалют, устойчивый ко взломам на уровне протокола. Кроме того, до сих пор неизвестно, как именно хакерам Lazarus удалось получить доступ к активам пользователей.
Multichain
6 июля команда PeckShield зафиксировала отток капитала из кроссчейн-протокола Multichain. В общей сложности взломщику удалось вывести $126,3 млн, из которых $65 млн заблокировано компаниями Tether и Circle. Однако до сих пор неизвестно, как именно он это сделал.
11 июля с адресов Multichain вывели еще $103 млн. Для инициации транзакций использовались закрытые ключи, что вызвало подозрения в использовании схемы rug pull.
Впрочем, проблемы у Multichain начались еще с мая, когда команда сообщила, что не может связаться с CEO Чжао Цзюнем после обысков полиции в офисе компании и из-за этого потеряла доступ к серверу. В середине июля разработчики подтвердили арест Цзюня и его сестры, которая предположительно перевела оставшиеся после первого взлома средства на внешние кошельки.
Во время ареста полиция КНР также изъяла компьютеры, телефоны, аппаратные кошельки и мнемонические фразы, фактически установив контроль над активами Multichain. После этого протокол полностью прекратил обслуживание клиентов, хотя нельзя исключать, что история Цзюня и его проекта получит продолжение.
Curve Finance
В конце июля взлому подверглась одна из самых старых и надежных DeFi-площадок — Curve Finance. Хакер воспользовался ошибкой в языке программирования Vyper, чтобы опустошить пулы ликвидности.
В результате взлома несколько проектов, развернувших свои пулы на Curve, потеряли совокупно $50 млн. Команда проекта предложила хакеру сделку — 10% награды и отказ от расследования в обмен на возврат активов. В начале августа злоумышленник начал переводить украденные криптовалюты на кошельки Curve и связанных проектов, но оставил себе около четверти похищенных средств.
Однако кроме прямых потерь проект и его основатель понесли косвенные убытки. После взлома Curve цена CRV начала стремительно падать, что поставило под угрозу кредитные позиции основателя Curve Михаила Егорова открытые под залог токенов на Aave, Faxlend и Abracadabra на общую сумму $90 млн. В случае ликвидации этих займов рынок мог столкнуться с кризисом ликвидности.
Поэтому вначале августа основатель Curve начал продавать удерживаемые CRV на внебиржевом рынке по сниженной цене, чтобы частично погасить долговые позиции. Условия продажи предусматривали блокировку на шесть месяцев, но, вероятно, один из OTC-покупателей нарушил это требование, чем вызвал еще один дамп актива.
Poloniex и HTX
В ноябре от взлома пострадали сразу две централизованные криптобиржи — Poloniex и HTX (ранее Huobi). В обоих случаях хакер получил доступ к горячим кошелькам:
- 10 ноября Poloniex потеряла от $28 млн до $100 млн, точная сумма неизвестна, однако, судя по размеру баунти хакера ($10 млн), она, вероятно, ближе к верхней отметке. Неизвестно, согласился ли злоумышленник вернуть средства, но 30 ноября Poloniex объявила о частичном возобновлении деятельности;
- 22 ноября появились сообщения о возможном взломе криптобиржи HTX. Предварительно убытки оценили в $100 млн, но позже оказалось, что площадка потеряла около $8 млн (5000 ETH). Однако хакер согласился вернуть средства за 5% вознаграждение, так что уже 27 ноября HTX частично возобновила операции.
Обе площадки объединяет связь с Джастином Саном, где он является владельцем (Poloniex) и советником (HTX). В обоих случаях пользователям пообещали компенсировать потери и биржам удалось в той или иной мере восстановить нормальную работу.
KyberSwap
Последний крупный взлом в 2023 году был направлен на децентрализованную биржу KyberSwap. Из-за «инцидента с безопасностью» в пулах Elastic 23 ноября хакеру удалось вывести с площадки $40 млн в wETH, wstETH и ARB.
Позже команда KyberSwap сумела вернуть $4,7 млн через операторов MEV-ботов, воспользовавшихся опустошением пулов для фронтраннинга. Хакеру предложили стандартное вознаграждение — 10% в обмен на возврат остальной суммы. Kyber также заявила о готовности продолжить преследование в случае отказа.
Однако переговоры зашли в тупик, после того как злоумышленник потребовал полного контроля над проектом, включая передачу документов и управления DAO. Взамен он обещал вернуть пострадавшим поставщикам ликвидности 50% от потерянных активов.
И это далеко не полный перечень. По словам основателя и руководителя Hacken Дмитрия Будорина, в 2023 году хакерам удалось совершить 406 успешных взломов, похитив в общей сложности $1,73 млрд. Вполне вероятно, что до конца года этот показатель вырастет.
На этом все. Год, ознаменовавшийся окончанием самого длинного медвежьего тренда в истории крипторынка, подходит к завершению. Впереди у нас буллран, новые тренды, возможности для заработка и еще больше интересных событий. Следи за Incrypted, чтобы быть в курсе всего происходящего. До встречи в 2024 году!
