Как изменение процентной ставки ФРС влияет на рынок криптовалют
Мы часто в новостях пишем о том, что рынок растет или падает на фоне решений или каких-то заявлений ФРС. А в последнее время инвесторы обсуждают постепенное повышение процентных ставок и уменьшение баланса.
Давайте разберемся, что собой представляет этот регулятор, зачем он повышает или понижает процентные ставки. И самое главное — как рынок криптовалют зависит от действий Федеральной резервной системы.
Что такое ФРС
Федеральный резерв — это сеть финансовых учреждений, которые вместе составляют центральный банк Соединенных Штатов Америки. Штаб-квартира ФРС находится в Вашингтоне и имеет 12 региональных отделений, разбросанных по США, которые обслуживают двенадцать географических «районов» банка.
ФРС — это депозитарий (хранитель) средств федерального правительства. Федеральный совет управляющих и Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принимают меры, оказывающие непосредственное влияние на экономику США, а значит, и всего мира.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) является подгруппой Федеральной резервной системы и в первую очередь отвечает за денежно-кредитную политику. Его деятельность включает в себя:
- Повышение или понижение процентных ставок;
- Повышение или понижение учетной ставки или процентной ставки, по которой банки могут занимать деньги друг у друга;
- Изменение баланса в государственных закупках облигаций;
- Покупка и продажа государственных ценных бумаг для изменения внутренней денежной массы.
Это все инструменты влияния на уровень инфляции или дефляции.
Зачем ФРС повышает или снижает ставки
Когда экономика развивается плохо, FOMC может снизить процентные ставки, побуждая людей брать кредиты и таким образом стимулируя экономическую активность. Повышение процентных ставок окажет противоположный эффект на перегретую экономику. На таком балансе держится сила доллара и мировой экономики.
Но регулятор занимается не только манипуляциями с денежно-кредитной политикой США. Они также финансируют более мелкие банки-члены в своей сети. А те, в свою очередь, могут предлагать кредиты и продукты для инвестирования.
Кому принадлежит Центральный банк США?
ФРС никому конкретно не принадлежит. По крайней мере теоретически, это независимый финансовый институт, поэтому он должен быть за рамками влияния политиков.
Итак, вопреки распространенному мнению, ФРС не принадлежит федеральному правительству. Однако президент может назначить президента ФРС, который будет проводить политику, соответствующую его рекомендациям. Мы видим это сегодня, когда руководство центробанка уступает требованиям Джозефа Байдена.
Биткоин и его зависимость от традиционных рынков
Биткоин за счет своей большой капитализации стал сильно коррелироваться с традиционными рынками (особенно фондовыми). Поэтому крипто-инвесторы просто не могут игнорировать действия центробанков. Особенно ФРС, ведь доллар — одна из сильнейших валют, и BTC торгуется в паре с ним.
Так что все, кто еще не освоил тонкости монетарной политики, должны потренироваться в этой сфере.
Что происходит при понижении процентной ставки
Понижение процентной ставки означает мягкую эпоху монетарной политики. Ведь это влечет за собой дешевый экспорт и доступные кредиты. К таким шагам центробанки прибегают при низкой инфляции либо дефляции.
Интересно, что несколько центральных банков используют даже отрицательные процентные ставки: Европейский банк -0,5%, Банк Японии -0,1% и Швейцарский национальный банк -0,75%.
В целом низкие процентные ставки ослабляют валюту. Государства используют их, когда хотят уменьшить долг. Таким образом их будет проще погашать, потому что деньги ЦБ имеют меньшую стоимость.
Но и у низких ставок есть и оборотная сторона медали. В таких условиях активы начинают скупаться интенсивнее. Это стимулирует экономику и финансовые рынки, но приводит к инфляции.
Что происходит при повышении процентной ставки
Центробанки повышают ставки, когда есть высокий риск рецессии и стагфляции (высокая инфляция, очень низкий рост ВВП). Фондовый рынок становится все более турбулентным, а доходность облигаций растет, вызывая финансовый шок во многих странах. В ответ на это банкиры ужесточают кредитно-денежную политику — то есть, повышают ставку кредитования.
Хотя путь к более высоким ставкам в США будет извилистым, можно предположить, что в конце она вырастет до 2% или даже больше. Это позволяет предположить, что доллар укрепился по отношению к евро и валютам развивающихся рынков, включая гривну. Просто выгоднее будет инвестировать в безопасные активы, где прибыль зависит от процентной ставки.
Что это значит для нас? Чем выше ставки в США, тем у других стран увеличивается отток портфельного капитала за границу. А это означает снижение цен на местные активы (и, например, рост доходности облигаций). Так что, скорее всего, процентные ставки начнут повышать и другие государства.
Это, в свою очередь, означает обострение проблем с кредитами, взятыми в период пандемии, когда референтная ставка нацбанков упала практически до нуля. Теперь процентные ставки по таким займам повысятся, что может привести к кризису ипотечного и другого кредитования.
Взаимосвязь ставки ФРС и курса криптовалют
Криптовалюта стала одним из инструментов инвестиций, хотя и рискованных. Поэтому влияние ФРС нужно рассматривать с точки того, как поменяются предпочтения инвесторов.
Итак, повышение ставки приводит к тому, что:
- падают объемы спекулятивных покупок активов;
- усиливается финансовое давление на фирмы-должники (а сюда входят практически все компании индекса S&P 500);
- традиционные активы теряют свою привлекательность в глазах инвесторов.
Многие эксперты прогнозируют, что инвесторы, которые ранее предпочитали классические активы (облигации, акции), начнут охотнее изучать высокорискованные инструменты. В том числе и криптовалюты. Но есть и противоположный взгляд, который гласит, что инвесторы, наоборот, будут опасаться нестабильных активов и вкладывать в золото.
Что означает снижение баланса ФРС
На днях ФРС решили уменьшать сумму баланса на $95 млрд в месяц. В сочетании с повышением ставки это дает специфическое монетарное «комбо», которое на практике означает сильное сокращение избыточной ликвидности рынка. На этом фоне неудивительно, что фондовые рынки, а за ними и криптовалюты, отреагируют краткосрочным снижением. Но не стоит паниковать, и вот почему.
Покупайте слухи и продавайте факты
Давайте в конце немного отойдем от рынков и поразмышляем о самом заседании ФРС и тех событиях, которые происходят вокруг него.
Тут работает неписаное правило: инвесторы заранее готовятся к важному событию. Они включают негативные ожидания в его цену.
Если отыграется печальный сценарий, он никого не удивляет, и по итогу игроки даже могут зафиксировать прибыль. Даже есть поговорка на этот счет: «покупай сплетни и продавай факты».
Давайте проиллюстрируем это на примере. Большинство участников рынка ожидает, что ФРС снова повысит процентные ставки, и даже известна дата заседания.
Повышение ставки запустит цикл событий, который в долгосроке укрепит доллар. Поэтому инвесторы заранее покупают доллары и ждут решения комиссии. Допустим, они действительно подняли процентные ставки. Что дальше? Трейдеры пожелают забрать хотя бы какую-то долю прибыли, поэтому продадут доллары. За счет этого произойдет краткосрочная коррекция.
Конечно, сильный доллар наносит вред биткоину и фондовому рынку. Во время пандемии они были в хороших условиях, поскольку политика ФРС была направлена на смягчение, а не на закручивание гаек.
Но через пару недель после повышения ставок произойдет следующее. Инвесторы заберут часть прибыли и поменяют свое отношение к рисковым активам (будут активнее в них вкладывать). Тем самым они снова поднимут котировки BTC.
