Халвінг біткоїна пройшов вдало: що це змінює і чого очікувати в майбутньому?
20 квітня 2024 року в мережі біткоїн на блоці 840 000 стався халвінг. Нагорода майнерів за видобутий блок скоротилася з 6,25 BTC до 3,125 BTC.
За даними Google Trends, ця запрограмована подія викликала підвищену увагу до першої криптовалюти з боку спільноти, а багато експертів представили свої оцінки впливу халвінгу на майнерів та індустрію загалом.
У цьому матеріалі ми зібрали ключові показники та ринкові очікування, пов’язані скороченням нагороди вдвічі.
Усе йде за планом
Як і попередні три халвінга, цей пройшов без технічних збоїв. Майнери продовжують добувати блоки й обробляти транзакції користувачів зі встановленою швидкістю.
Загальна кількість транзакцій практично не змінилася, як і загальна сума переказів, що свідчить про відсутність ажіотажу або різкого інтересу з боку власників криптовалюти.
Медіанний розмір комісії демонструє мінімальний ріст порівняно з показниками, що передували халвінгу.
Хешрейт мережі залишається стабільним, попри різке підвищення собівартості видобутку біткоїна і, отже, рівня беззбитковості обладнання майнерів.
Складність мережі поки що залишається незмінною, проте вона коригується програмовано, приблизно кожні 2 тижні, у відповідь на зростання або падіння хешрейту. Останнє калібрування складності пройшло 11 квітня 2024 року, тож вплив халвінгу на цей показник ми зможемо відчути лише 25 квітня.
Вплив халвінгу на ринкові показники
На момент написання ключові ринкові метрики біткоїна залишаються стійкими і практично не змінилися порівняно з показниками до халвінгу, підтвердивши прогноз колишнього CEO криптовалютної біржі Binance Чанпена Чжао.
«Протягом кількох місяців, що передують цій події, буде багато новин і очікувань. Наступного дня після халвінгу, ціна біткоїна не подвоїться. І люди запитуватимуть, чому цього не сталося», — заявив CZ.
Вартість лише незначно знизилася, викликавши відповідні зміни в ринковій капіталізації першої криптовалюти.
Індекс домінування біткоїна також не встиг суттєво відреагувати на халвінг і залишається в діапазоні 55,50%.
Що стосується ринку деривативів, то ми спостерігаємо несуттєве зниження загального відкритого інтересу щодо біткоїна. У структурі позицій незначно домінують лонг-контракти, що може говорити про обережний оптимізм учасників ринку.
Зазначимо, що на основі відкритого інтересу біткоїна, аналітики JP Morgan зробили висновок про перекупленість активу і прогнозують можливість обвалу вартості після халвінгу.
Важливо розуміти, що з моменту халвінгу минуло менше доби, тому майнери, а також інші великі гравці ще не встигли відреагувати на нові умови мережі, що позначається на ринкових показниках. Зміни індексу домінування або співвідношення лонг- і шорт-позицій вимагають більше часу.
Важкі часи для майнерів
Ключовими учасниками екосистеми біткоїна, які відчувають безпосередній вплив халвінгу, є майнери. Їхні дії та вплив на ринкову вартість викликані різким зниженням нагороди за блок, яке залишає багато ферм нижче рівня рентабельності.
У Bloomberg вважають, що через це збитки майнерів протягом року після зниження нагороди можуть становити $10 млрд, а CEO майнінгової компанії Core Sceintific Адам Салліван заявив про готовність скуповувати обладнання компаній, які не зможуть покрити свої операційні витрати через цю подію. Згодом це компенсується зростанням ціни біткоїна, однак, щоб пережити «важкі часи», потрібна фіатна ліквідність.
Аналітик 10x Research Маркус Тілен вважає, що в найближчі кілька місяців майнери будуть змушені продати більшу частину своїх запасів. Загальна сума цих продажів може досягти $5 млрд і чинити тиск як на вартість біткоїна, так і на альткоїни.
Однак у Grayscale Investments впевнені в тому, що просадка буде короткостроковою, оскільки є свідчення, що в цьому циклі майнери почали заздалегідь готуватися до скорочення нагороди. Крім того, зниження рентабельності частково компенсується падінням хешрейту.
Іншим не менш важливим аспектом є оптимізація витрат для підвищення рентабельності майнінгу. Вона здійснюється через використання сучаснішого та ефективнішого обладнання (ASIC), а також пошук доступніших джерел енергії.
На практиці це виражається в зростанні хешпрайсу — вартості обслуговування одного терахеш (TH/s) обчислювальної потужності. Особливо помітного в періоди халвінгу і різкого падіння вартості біткоїна.
З урахуванням цього ефекту, аналітики Fineqia International зазначають, що халвінг може стимулювати перехід майнерів на поновлювані та стійкі джерела енергії через їхню доступність.
Що далі?
На думку більшості учасників ринку за халвінгом завжди слідує ралі біткоїна, хоча його терміни та інтенсивність можуть відрізнятися. Це очікування побудоване на досвіді попередніх циклів, у кожному з яких, за даними CoinGecko, біткоїн зростав у середньому на 3230%.
Роберт Кійосакі заявив, що купить напередодні халвінгу ще 10 BTC, оскільки, за його прогнозами, ціна активу може досягти $100 000 до вересня 2024 року. Аналітики інвестиційної фірми Benchmark заявили, що очікують $150 000 за монету до кінця 2025 року, і схоже, що в Pantera Capital з ними згодні.
Однак короткострокові очікування не такі оптимістичні. Ще в лютому JP Morgan заявила про можливий обвал вартості біткоїна до $42 000 відразу після халвінгу. Менш радикально, але теж без захоплення налаштований CEO компанії Marathon Digital Фред Тіль — на його думку, позитивний вплив скорочення винагороди вже був врахований у ціні біткоїна і проявився ще до скорочення винагороди. Схожу позицію висловили експерти Coinbase, вказавши, що оновлення ATH до халвінгу свідчить про виснаження імпульсу.
Ці позиції фактично резюмував у своєму пості популярний блокчейн-інфлюенсер Ash Crypto.
Примітно, що при цьому співробітники компанії Wintermute вважають за можливе стрімке зростання токенів STX, RUNE та ORDI, пов’язаних з екосистемою біткоїна.
Крім того, з’явився новий фактор впливу на вартість — спотові біткоїн-ETF. У Santiment очікували, що біржовим фондам вдасться зберегти приплив капіталу до халвінгу, але аналітикам складно прогнозувати, як поведуть себе інвестори після цієї події.
Зазначимо, що у п’яти з семи останніх торгових днів до скорочення нагороди біткоїн-ETF демонстрували відтік коштів.
Ймовірно, ця розбіжність із прогнозами викликана різким обвалом вартості біткоїна внаслідок новин про загострення протистояння між Ізраїлем та Іраном на Близькому Сході. І схоже, що роль геополітичних подій у цьому циклі також зросте.
Детальніше про вплив скорочення нагороди на ринкові показники та майнерів біткоїна можна дізнатися в нашому розгорнутому матеріалі про халвінг.
