Wprowadzenie do teorii Dow’a – krótkie wprowadzenie do analizy technicznej: trendy, fazy i cykle

Kim był Charles Henry Dow?

Charles był współzałożycielem jednej z najbardziej szanowanych publikacji finansowych na świecie, The Wall Street Journal. Oprócz tego miał na swoim koncie szereg innych osiągnięć:

• W 1882 roku Dow, wraz z towarzyszem Edwardem Davisem Jonesem, otworzył biuro informacji finansowej: Dow, Jones & Company.
• 1883 – Indeks Dow Jones został opracowany i był częścią biuletynu publikowanego przez Dow, Jones & Company. Opracowano dwa indeksy: Dow Jones Transport Index, a następnie w 1896 r. Dow Jones Industrial Index. Oba indeksy do dziś są klasycznymi wskaźnikami stanu rynku akcji, z pewnymi modyfikacjami wynikającymi z transformacji zarówno przemysłu, jak i branży transportowej w Stanach Zjednoczonych.
• W 1889 r. uruchomiono The Wall Street Journal, który szybko stał się szanowanym źródłem informacji finansowych.
• W 1899 roku, w wieku 48 lat, 3 lata przed śmiercią, Charles Dow zaczął pisać kolumnę w swojej własnej gazecie, aby edukować szeroką publiczność o tajnikach rynku akcji. To właśnie w tym czasie przedstawił swoje pomysły dotyczące ruchów cen akcji, które później stały się podstawą tego, co obecnie nazywa się Teorią Dowa.

Charles Dow jest nazywany dziennikarzem, który otworzył giełdę na świat, jest jedną z tych osób, które w pojedynkę mogą zmienić świat. Ważne jest, że przed Dowem bardzo ograniczona liczba osób wiedziała o podstawach handlu na giełdzie, a on zdołał to zmienić, w rzeczywistości wprowadził analizę techniczną wykresu jako sposób analizy rynku. Termin “teoria Dowa” pojawił się po raz pierwszy w 1903 roku, rok po śmierci autora pomysłu, w książce “The ABC of Stock Speculation” autorstwa S. A. Nelsona.
Dopiero w 1932 roku (30 lat później), po przeanalizowaniu wieloletnich prac Charlesa Dowa i Williama Hamiltona, Robert Rea napisał ” Teorię Dowa”. Sama teoria jest próbą opisania i usystematyzowania ludzkiej psychologii za pomocą modeli graficznych i wskaźników matematycznych.

Teoria Dowa opiera się na 6 zasadach

1. Rynek bierze wszystko pod uwagę – wszystkie przeszłe, obecne i przyszłe wydarzenia są zawsze uwzględniane w cenie.
2. Istnieją w sumie 3 rodzaje trendów – pierwotny, wtórny i drugorzędny.
3. Każdy trend pierwotny dzieli się na 3 fazy – akumulację, rozwój, dystrybucję.
4. Indeksy giełdowe powinny się wzajemnie potwierdzać – barometry nastrojów rynkowych i warunków rynkowych.
5. Trendy są potwierdzane przez wolumeny handlowe – ruchowi cen wzdłuż trendu towarzyszy zwiększony wolumen.
6. Trend jest ważny, dopóki nie pojawi się wyraźny sygnał o jego zakończeniu.

Rozważmy szczegółowo każdą zasadę.

Rynek bierze wszystko pod uwagę

Zgodnie z Teorią Dowa, wszystkie ruchy cen na wykresie odzwierciedlają wydarzenia, ryzyko, wiadomości i wszelkie informacje z przeszłości, teraźniejszości i przyszłości: inflację, spółki, raporty kwartalne, podwyżki/obniżki stóp procentowych, wydarzenia globalne itp. Z zastrzeżeniem dotyczącym przyszłych wydarzeń, obejmuje to wydarzenia, które są publiczne i nie są informacjami poufnymi ani nieprzewidzianymi.

Pomysł ten nie jest obecnie rewelacją, ale na początku XX wieku był rewolucyjny. Zasadniczo mówi ona, że do analizy potrzebny jest tylko wykres.

Żadna ilość analiz nie zapewni gwarantowanego przewidywania przyszłych wahań cen, teoria Dow oznacza, że cena po prostu zawiera wszystkie czynniki i ryzyka – przeszłe, obecne i znane przyszłe wydarzenia – już w niej wbudowane. Jednocześnie, wraz z rozwojem wydarzeń i zmianą ryzyka, zmienia się sam rynek, reagując na bieżące informacje.

Sam Charles Dow, pisząc, że rynek bierze wszystko pod uwagę, miał na myśli nie cenę konkretnego aktywa, ale kierunek rynku jako całości, ogólny trend lub indeksy giełdowe. Zwolennicy Dowa dostosowali tę teorię do poszczególnych aktywów.

Ważne jest, aby obserwować główne indeksy rynkowe, jeśli znajdują się one w określonym trendzie, czynnik ten wpływa na nastrój uczestników rynku, co z kolei zachęca ich do podejmowania określonych działań, a także wpływa na cenę.

3 rodzaje trendów

Ruch na rynku może mieć kilka rodzajów: w górę – trend wzrostowy; w dół – trend spadkowy i ruch boczny. Kiedy rynek wchodzi w ruch i tworzy się trend, ruch ten nigdy nie odbywa się w linii prostej. W przypadku trendu wzrostowego wygląda to następująco: maksimum, cofnięcie, nowe maksimum i tak dalej w kółko. W przypadku trendu spadkowego, lustrzany łańcuch zdarzeń: dołek, cofnięcie, nowy dołek itd. Taka kolejność trwa do momentu przełamania, a następnie zmiany trendu.

Cały ruch trendu można podzielić na etapy – ruch trendu i korektę trendu w kierunku przeciwnym do głównego ruchu.

Ważne Dow koncentrował się na rynku akcji i indeksach, czyli na ogólnym ruchu rynkowym. Ale rynki składają się z żywych ludzi, więc psychologia tłumu działa w ten sam sposób co zawsze. Nie zmienia się nic. Teorię tę można zastosować do poszczególnych aktywów, a nawet do przedziałów czasowych innych niż te w teorii Dowa, biorąc pod uwagę czynniki takie jak płynność i fundamentalność aktywów.

Zgodnie z teorią Dowa istnieją 3 rodzaje trendów:

• Pierwotne (pierwotne, globalne lub długoterminowe), czas trwania od 1 do 3 lat.
• Wtórny, trwający od 3 tygodni do 3 miesięcy.
• Mniejszy, trwający do 3 tygodni.

Czas trwania jest przybliżony i może ulec zmianie.

Główny trend

Jest to dominujący trend rynkowy, dobrze widoczny w dużych przedziałach czasowych: miesiącach, tygodniach i dniach.

Na powyższym zrzucie ekranu narysowaliśmy główny trend od koronadumpu w marcu 2020 r., poprzez rosnące dołki jesienią 2020 r. i latem 2021 r.

Główny trend obowiązuje, dopóki nie pojawi się wyraźne uzasadnienie jego zakończenia, a jednym z takich uzasadnień jest przełamanie trendu i konsolidacja notowań po drugiej stronie.

Przełamanie trendu wzrostowego i umocnienie ceny w jego ramach nastąpiło w grudniu 2021 r., w przedziale cenowym zbliżonym do 50 tys. euro. Czas trwania trendu bazowego wynosił około 637 dni lub 1 rok 272 dni.

Ważne: linie trendu mogą być rysowane na wiele różnych sposobów, według korpusu świecy, według knotów, na wykresie świecowym lub liniowym, nawet ramy czasowe wpływają na dokładność linii trendu. Wszystkie te pojęcia są względne, ale w ten czy inny sposób można zrozumieć, kiedy następuje zmiana trendu.

Na przykład, pokażmy główny trend spadkowy, te same zasady teorii Dow będą działać w drugą stronę.

Proste zasady rysowania linii trendu:

• W trendzie wzrostowym linia jest rysowana na minimach, oznaczając wsparcie dla trendu wzrostowego.
• W trendzie spadkowym linia jest rysowana na szczytach, wskazując opór dla trendu spadkowego.

To jest ten sam wykres, ale wykreśliliśmy główny trend spadkowy, wzdłuż szczytów od wszechczasów, do szczytów wczesnej wiosny 2022 roku. W tym momencie notowania znajdują się na oporze głównego trendu.

Ważneim starszy przedział czasowy, tym silniejszy sygnał.

W dziennych ramach czasowych nastąpiło już wybicie z głównego trendu spadkowego, a także konsolidacja powyżej, ale w tygodniowych ramach czasowych świeca jeszcze się nie zamknęła. Tygodniowa świeca zamykająca się powyżej głównego trendu spadkowego byłaby byczym sygnałem dla bitcoina i oznaczałaby przynajmniej koniec 436-dniowego trendu spadkowego.

Trend wtórny

Trendy wtórne działają jako ruchy korekcyjne głównego trendu, kontr-trendu i nie są porównywalne pod względem czasu trwania i znaczenia. Trendy wtórne przywracają notowania bliżej głównego trendu (do linii trendu). Ich czas trwania wynosi od 3 tygodni do 3 miesięcy.

Trendy wtórne w głównym trendzie wzrostowym:

Czerwone strzałki wskazują trendy wtórne, wyglądają jak korekty głównego ruchu. Najkrótszy z nich trwa 4 tygodnie, a najdłuższy 2 miesiące.

Trendy wtórne w głównym trendzie spadkowym:

Zielone strzałki wskazują trendy wtórne, wyglądają jak korekty głównego ruchu spadkowego. Najkrótszy z nich trwa 3 tygodnie, a najdłuższy 3 miesiące.

Zgodnie z Teorią Dowa, podczas trendów drugorzędnych ruchy korekcyjne mogą wystąpić w stosunku do głównego trendu o 30-60%, w zależności od aktywa. Trendy drugorzędne są również uważane za bardziej zmienne niż trendy główne.

Trend drugorzędny

Trendy drugorzędne to ruchy korekcyjne w trendach drugorzędnych. Logicznie rzecz biorąc, takie ruchy są zgodne z kierunkiem głównego trendu. Teoria Dowa mówi, że ich czas trwania wynosi do 3 tygodni.

Do identyfikacji wykorzystaliśmy ramy czasowe 1 dnia, ponieważ trudno jest je wykryć w tygodniach. Zrzut ekranu pokazuje, że drobne trendy są obecne w każdym mniejszym trendzie.

Należy zrozumieć, że interwały czasowe mogą nie pasować do teorii Dowa, teoria teorią, ale w praktyce sprawy mogą wyglądać nieco inaczej i nie powinno to dziwić.

3 fazy głównego trendu wzrostowego

Zgodnie z Teorią Dowa – każdy główny trend wzrostowy składa się z 3 faz:

• Akumulacja (rekrutacja pozycji).
• Uczestnictwo (rozwój trendu).
• Realizacja (resetowanie pozycji).

Całość tych faz to nic innego jak cykl rynkowy.

Faza akumulacji

Faza ta rozpoczyna się po całkowitym załamaniu rynku. Problem polega na tym, że początek fazy akumulacji nie jest tak łatwy do zdefiniowania, jak może się wydawać na pierwszy rzut oka. Jeśli rozumiesz Teorię Dowa i szukasz fazy akumulacji na historii wykresów już zakończonych cykli, nie będzie problemów, wszystko jest bardzo jasne i wyraźnie widoczne, ale w praktyce to, co można pomylić z akumulacją i warunkami wstępnymi dla nowego trendu wzrostowego, może okazać się kolejnym pomniejszym trendem zmieszanym z pomniejszymi w ramach tego samego głównego trendu spadkowego.

Wykwalifikowani inwestorzy i traderzy na tym etapie zaczynają wchodzić na rynek i dokonywać stopniowych zakupów, w tym czasie zdecydowana większość uczestników spodziewa się dalszych spadków lub zajmuje nieokreśloną pozycję i po prostu boi się dokonywać zakupów, z tego powodu, że od dłuższego czasu rynek “krwawi”.

W jednym przypadku szary kwadrat na powyższym zrzucie ekranu może być fazą akumulacji, po której może nadejść kolejna faza rozwoju trendu, w innym przypadku może okazać się mieszanką mniejszych i mniejszych trendów w ramach głównego trendu spadkowego.

Najczęściej w fazie akumulacji wszystkie potencjalne ryzyka zostały już uwzględnione przez rynek! Aby to zrozumieć, nie wystarczy korzystać wyłącznie z danych z wykresów, potrzebna jest kompleksowa analiza sytuacji. Tylko informacje poufne na temat podbrzusza rynku (dane wewnątrzgiełdowe i inne zamknięte informacje) mogą dać dokładniejszy wynik, bliski 100% prawdopodobieństwa.

Czynnik psychologiczny odgrywa ogromną rolę na rynkach finansowych, wpływa na zachowanie ich uczestników, dlatego teoria Dowa nadal działa ponad 100 lat po jej wynalezieniu.

Faza uczestnictwa – rozwój trendu

Zanim rozpocznie się ta faza, większość wykwalifikowanych inwestorów albo w pełni skompletowała pozycję, albo jest bliska zakończenia tego działania. Na wczesnych etapach rozwoju trendu mogą oni zrobić to, na co nie mieli czasu podczas ruchu bocznego.

W miarę rozwoju trendu tłum stopniowo wkracza do gry, a najbardziej doświadczeni robią to jako pierwsi. Podczas rozwoju fazy partycypacji liczba chętnych do udziału we wzroście będzie rosła proporcjonalnie do wzrostu notowań aktywów, wykładniczo. Chęć zysku przeważa nad potencjalnym ryzykiem, a im wyższa cena, tym większa chciwość.

Faza udziału społeczeństwa jest zwykle najdłuższa pod względem czasu, ale czasami zdarzają się wyjątki. W tym czasie trend jest najbardziej wyraźny, każde kolejne maksimum na wykresie jest wyższe niż poprzednie maksimum, i to jest dokładnie to, na co liczyli wcześni, wykwalifikowani inwestorzy.

Tuż przed końcem etapu rozwoju trendu na rynek wchodzą osoby z zewnątrz, które wcześniej nie były zainteresowane handlem, ale usłyszały o aktywach z mediów lub od znajomych i zdecydowały się wziąć udział. To właśnie w tym momencie wolumen obrotu osiąga maksymalne wartości. Jest to właśnie moment euforii, kiedy racjonalność rozpływa się na tle chciwości i ludzkiej głupoty, a cena często przepisuje swoje historyczne maksima.

Podczas gdy na rynku panuje histeria i ekscytacja, a tłum aktywnie kupuje, wykwalifikowani inwestorzy aktywnie redukują swoje pozycje lub całkowicie je zamykają, ustalając swoje zyski.

Faza realizacji – reset pozycji lub panika

Najbardziej emocjonalna faza. Na samym początku tego okresu doświadczeni traderzy i inwestorzy aktywnie wyprzedają wcześniej zdobyte aktywa i wychodzą z rynku, podczas gdy mniej doświadczeni dopiero zaczynają kupować. W rezultacie duże ilości zakupów są dokonywane w szczytowych wartościach cenowych, w bliskiej odległości od nieuchronnego załamania.

W fazie realizacji, dominujący wcześniej byczy sentyment stopniowo staje się mieszany. Wkrótce sytuacja zaczyna być kontrolowana przez sprzedających, przy całkowitej dominacji niedźwiedzi. Rynek całkowicie zmienia kierunek ruchu, trend się odwraca, trend wzrostowy zostaje zastąpiony trendem spadkowym.

Ci, którzy weszli na szczytach, z powodu braku doświadczenia przy następnej wypłacie uśredniają pozycję lub trzymają szybko malejące aktywa, mając nadzieję na wzrost wzlotów, ale najczęściej wszystko dzieje się w kierunku przeciwnym do oczekiwań większości – rozwój długoterminowego trendu spadkowego. Stopniowo, z każdym spadającym dołkiem, na rynku jest coraz mniej uczestników, a przy kolejnych panicznych nastrojach spowodowanych kolejnym negatywnym zjawiskiem dochodzi do panicznej wyprzedaży, która jest widoczna na wykresach w postaci masywnych czerwonych świec z długimi cieniami.

Szczyty panicznej sprzedaży mogą również wystąpić pod koniec długoterminowego trendu niedźwiedzi, po długotrwałym spadku, na samym dole wykresu. W tym czasie wielu niedoświadczonych uczestników wpada w panikę, porzucając wcześniej zakupione aktywa za grosze, mając nadzieję, że coś odzyska, w takich momentach notowania mogą wykonać ostatni skok w dół, tuż przed rozpoczęciem nowego cyklu.

Rynki są cykliczne, nie przez pierwsze sto lat wszystko działa według schematu – akumulacja, rozwój trendu, dystrybucja, zrzut, po czym cykl się powtarza, ale z nową scenerią i uczestnikami.

Indeksy giełdowe powinny się wzajemnie potwierdzać

Dow miał na myśli właśnie tę zasadę:

• Dow Jones Industrial Index.
• Dow Jones Transportation Index.

Zgodnie z teorią Dowa, każdy trend i sygnały o zmianie trendu powinny być potwierdzone przez oba indeksy, jeśli indeksy dają sprzeczne sygnały, możliwe jest, że trend się nie zmienił lub nie ma żadnego trendu. Jednocześnie dopuszczalna jest pewna rozbieżność czasowa w sygnałach, tj. jeden z indeksów może sygnalizować przed drugim.

Ważne jest, aby zrozumieć znaczenie, jakie Dow miał dla indeksów giełdowych. Zarówno indeksy przemysłowe, jak i transportowe są barometrami określonego sektora gospodarki, odpowiednio przemysłu i transportu. Każdy indeks składa się z szeregu wiodących spółek w swojej branży. W związku z tym indeks pokazuje średni wskaźnik dla rynku jako całości, a więc nastroje dużej części uczestników.

W kryptowalutach bitcoin pełni rolę swoistego barometru – tam, gdzie on podąża, podążają wszystkie inne kryptoaktywa, bitcoin wykazuje wzrost, altcoiny wykazują oznaki życia, bitcoin gwałtownie spada, altcoiny spadają jeszcze bardziej. W przyszłości prawdopodobnie powstanie pakiet głównych kryptowalut, który Cryptocurrency Dow przekształci w indeks. O ile jednak takiej wiązki nie ma, to często występuje pełna korelacja rynku kryptowalut z rynkiem akcji, w szczególności z indeksem S&P500, więc przyglądanie się nastrojom na amerykańskim rynku akcji nie jest zbędne, może być pośrednim potwierdzeniem kierunku trendu na rynku kryptowalut.

Trendy są potwierdzane przez wolumeny handlowe

Teoria Dowa mówi, że podczas rozwoju dowolnego trendu wolumeny powinny rosnąć, a podczas ruchów korekcyjnych – spadać. Takie zmiany wolumenów służą jako potwierdzenie trendu.

Wolumeny mogą stanowić pośrednie potwierdzenie trendu lub jego zmiany. Jeśli w pewnym momencie wolumeny przestaną potwierdzać trend, może to być sygnał ruchu korekcyjnego lub po prostu nieuporządkowanego ruchu cen.

Wolumeny powinny znacznie wzrosnąć, gdy uczestnicy kupują aktywa w fazie akumulacji i uczestnictwa. Małe wolumeny przy ruchach korekcyjnych będą sygnałem, że traderzy i inwestorzy nie zamykają wcześniej zdobytych pozycji, czekając na dalszy rozwój sytuacji. Jeśli wolumeny nie potwierdzają trendu, jest to sygnał, że trend dobiega końca.

Ważnerynek kryptowalut od początku 2023 roku jest nieuregulowany. Ogromna część wolumenów handlowych jest generowana przez boty. W razie potrzeby giełdy mogą tworzyć dowolne wolumeny, aby zaznaczyć sytuację korzystną dla określonej grupy osób. Nie można całkowicie polegać na wolumenach handlowych! Dopóki w branży nie pojawią się regulacje, wolumen obrotu może być jedynie parametrem pośrednim.

Trend jest ważny, dopóki nie pojawi się wyraźny sygnał do jego zatrzymania

Złota zasada na każdym rynku brzmi: “Nie działaj wbrew trendowi”. Transakcje powinny być otwierane zgodnie z trendem, a nie wbrew niemu.

Trend jest głównym kierunkiem ruchu na rynku, dla tradera lub inwestora lepiej jest pracować zgodnie z trendem, a nie przeciwko niemu, a jeśli trend się zmienił, należy działać odpowiednio do sytuacji.

Jakie czynniki są wyraźnymi sygnałami odwrócenia trendu?

• Najdokładniejszym sygnałem odwrócenia trendu jest przełamanie linii trendu i konsolidacja ceny za linią trendu.
• Wolumen obrotu powinien potwierdzać trend (w branży kryptowalut jest to parametr pośredni).
• Analizuj wzloty i upadki w stosunku do poprzednich wartości.

Dow kazał analizować wzloty i upadki w trendzie, więc przejdźmy nieco bardziej szczegółowo.

Pisaliśmy już, że trend nie jest linią prostą, ale ruchami impulsywnymi i korekcyjnymi. Jeśli notowania nie mogą zaktualizować poprzednich szczytów w trendzie wzrostowym lub dołków w trendzie spadkowym, jest to wyraźny sygnał zmiany równowagi kupujących i sprzedających oraz wskazuje, że obecny trend traci na sile i prawdopodobnie wkrótce zmieni dominującą tendencję.

Podsumowanie

Minęło ponad 100 lat odkąd Charles Henry Dow stworzył podstawy teorii, która później została nazwana na jego cześć. Skład indeksów, które utworzył, zmienił się, ale teoria Dow jest nadal podstawą analizy technicznej na wszystkich rynkach finansowych, jest to uniwersalna wiedza na wszystkie czasy.

W praktyce, podobnie jak podczas pracy z dowolną teorią, napotkasz wiele niuansów i niespójności, ale teoria Dow daje zrozumienie, w jaki sposób rynki są zorganizowane w swojej istocie. Teoria ta działa nie z powodu magii, ale dlatego, że rynki są “żywe”, a psychologia ludzi, ich emocje, obawy i aspiracje pozostają niezmienione w całej historii ludzkości.

Główną wartością teorii Dow jest to, że wyjaśnia ona cykliczny charakter rynków. Jest to fundamentalna wiedza i przy pewnych strategiach handlowych i inwestycyjnych może być wystarczająca, ale jeśli planujesz dalej rozwijać się w tym kierunku – subskrybuj nasze aktualizacje, będzie tam wiele przydatnych materiałów na temat handlu, strategii handlowych i inwestycyjnych.