Введение в теорию Доу – кратко о техническом анализе: тренды, фазы и циклы

Кто такой Чарльз Генри Доу

Чарльз был соучредителем, в последствии, одного из самых уважаемых финансовых изданий в мире — The Wall Street Journal. Помимо этого был и ряд других достижений:

• В 1882 году, Доу вместе с товарищем Эдвардом Дэвисом Джонсом открыли бюро финансовых новостей: Dow, Jones & Company.
• 1883 год — разработан индекс Dow Jones, который входил в информационный бюллетень издаваемый Dow, Jones & Company. Было разработано 2 индекса: транспортный индекс Dow Jones, а позже в 1896 году промышленный индекс Dow Jones. Оба индекса по сей день являются классическими индикаторами состояния фондового рынка, с некоторыми модификациями, в силу трансформации как промышленности, так и транспортной индустрии в США.
• В 1889 году — открытие газеты The Wall Street Journal, которая быстро стала авторитетным источником финансовой информации.
• В 1899 году, в возрасте 48 лет, за 3 года до своей смерти, Чарльз Доу начал вести колонку в собственной газете, для просвещения широкой аудитории обо всех тонкостях фондового рынка. Именно в это время он излагал свои идеи о движениях биржевых цен на акции, впоследствии данная информация стала основой того что сейчас называется Теорией Доу.

Чарзьза Доу называют журналистом открывшим фондовую Америку миру, он относится к тому типу людей, которые способны в одиночку изменять мир. Важно что до Доу, о подноготной торгов на бирже знали очень ограниченное количество людей, и ему удалось это изменить, по сути он ввел в обиход технический анализ графика как способ анализа рынка. Впервые термин «Теория Доу» прозвучал в 1903 году, спустя год после смерти автора идеи, в книге «Азбука биржевых спекуляций» (The ABC of Stock Speculation) С. А. Нельсона. 
И только в 1932 году (спустя 30 лет), проанализировав многолетние труды Чарльза Доу и Уильяма Гамильтона, Роберт Ри написал книгу «Теория Доу» (The Dow Theory). Сама теория представляет собой попытку описать и систематизировать психологию человека графическими моделями и математическими индикаторами.

Теория Доу построена на 6 принципах

1. Рынок учитывает все — в цене всегда заложены все произошедшие, настоящие и будущие события.
2. Всего существует 3 типа тренда — основной, второстепенный и незначительный.
3. Каждый первичный тренд делится на 3 фазы — накопление, развитие, распределение.
4. Биржевые индексы должны подтверждать друг друга — барометры рыночных настроений и состояния рынков.
5. Тренды подтверждаются торговыми объемами — движение цены по тренду сопровождается повышенными объемами.
6. Тренд действует до момента пока не появится четкий сигнал о его прекращении.

Рассмотрим каждый принцип предметно.

Рынок учитывает все

Согласно теории Доу, все движения цены на графике отражают события, риски, новости и любую информацию прошлого, настоящего и будущего: инфляция, партнерства, квартальные отчеты, повышение/понижение процентных ставок, глобальные события и т.д. С оговоркой на будущие события, это распространяется на события которые публичные, и не являются инсайдерской информацией или непредвиденными обстоятельствами.

В наше время эта идея не является открытием, однако в начале 20-го века, данная мысль была революционной. По сути это говорит о том что для анализа нужен только график.

Никакой анализ не позволит гарантированно прогнозировать будущие колебания цен, теория Доу обозначает что в цене просто уже заложены все факторы и риски — прошлого, настоящего и известных событий будущего. При этом, по мере развития событий и изменения рисков, меняется и сам рынок, реагируя на актуальную информацию.

Сам Чарльз Доу, когда писал о том что рынок учитывает все, подразумевал не цену конкретного актива, а направление рынка в целом, общий тренд или биржевые индексы. Под отдельные активы теорию адаптировали уже последователи Доу.

Важно наблюдать за главными рыночными индексами, если они находятся в определенном тренде, то данный фактор влияет на настроения участников рынка, что в свою очередь побуждает их на определенные действия и также оказывает влияние на цену.

3 типа тренда

Движение рынка может быть нескольких типов: вверх — восходящий тренд; вниз — нисходящий тренд и боковое движение. Когда рынок приходит в движение и образуется тренд, движение никогда не происходит по прямой линии. Для восходящего тренда это выглядит как — максимум, откат, новый максимум и так по кругу. Для нисходящего тренда зеркальная цепь событий: минимум, откат, новый минимум и т.д. Такой порядок длится до того момента, пока не произойдет перелом, а затем и смена тренда.

Все движение тренда можно разделить на этапы — движение по тренду и коррекция тренда в противоположную сторону основного движения.

Важно: Доу концентрировался на фондовом рынке и индексах, то есть общее движение рынка. Но рынки состоят из живых людей, а значит психология толпы действует одинаково. Теорию можно накладывать на отдельные активы и даже на временные интервалы отличающиеся от тех что есть в теории Доу, при этом следует брать во внимание такие факторы как ликвидность и фундаментальность актива.

По теории Доу существуют 3 типа трендов:

• Основной (первичный, глобальный или долгосрочный), продолжительность 1-3 года.
• Второстепенный, продолжительность от 3 недель до 3 месяцев.
• Незначительный, продолжительность до 3 недель.

Продолжительность ориентировочная величина и может сдвигаться.

Основной тренд

Это главенствующая рыночная тенденция, хорошо просматривается на крупных таймфреймах: месяцы, недели и дни.

На скриншоте выше мы провели основной тренд от коронадампа в марте 2020 года, по повышающимся минимумам осени 2020 и лета 2021 года. 

Основной тренд действует до тех пор, пока не будет четких обоснований о его завершении, одним из таких обоснований является пробой тренда и закрепление котировки с другой стороны.

Пробой восходящего тренда и закрепление цены под ним произошел в декабре 2021 года, в ценовом диапазоне близко к 50к. Продолжительность основного тренда составила примерно 637 дней или 1 год 272 дня.

Важно: трендовые линии можно проводить по-разному, по телу свечи, по фитилям, на свечном графике или на линейном, даже таймфреймы будут влиять на точность выставления линии тренда. Это все относительные понятия, но так или иначе можно понять когда происходит смена тренда.

Для примера покажем основной нисходящий тренд, все те же правила теории Доу будут работать и в другую сторону. 

Простые правила нанесения трендовых линий:

• При восходящем тренде, линия проводится по минимумам, обозначая поддержку восходящего тренда.
• При нисходящем тренде, линия проводится по максимумам, обозначая сопротивление нисходящего тренда.

Это тот же график, но мы нанесли основной нисходящий тренд, по вершинам от исторического максимума, через вершины начала весны 2022 года. В данный момент котировка находится у сопротивления основного тренда.

Важно: чем старше таймфрейм, тем сильней его сигнал.

На дневном таймфрейме пробой основного нисходящего тренда уже состоялся, как и закрепление выше, но на недельном таймфрейме свеча еще не закрылась. Закрытие недельной свечи выше основного нисходящего тренда станет бычьим сигналом для биткоина и будет означать как минимум завершение нисходящего тренда длинной в 436 дней.

Второстепенный тренд

Второстепенные тренды выступают в роли коррекционных движений основного тренда, контртренд, при этом они несопоставимы по продолжительности и значимости. Второстепенные тренды как бы возвращают котировку ближе к основному тренду (к линии тренда). Напомним что их продолжительность от 3 недель до 3 месяцев.

Второстепенные тренды при основном восходящем тренде:

Красными стрелками указаны второстепенные тренды, они выглядят как коррекции к основному движению. Продолжительность самого короткого — 4 недели, а самого длинного — 2 месяца.

Второстепенные тренды при основном нисходящем тренде:

Зелеными стрелками указаны второстепенные тренды, они выглядят как коррекции к основному, нисходящему движению. Продолжительность самого короткого — 3 недели, а самого длинного 3 месяца.

По теории Доу, во время второстепенных трендов могут происходить коррекционные движения, по отношению к основному тренду на 30-60%, в зависимости от актива. Также второстепенные тренды считаются более волатильными, чем основные.

Незначительный тренд

Незначительные тренды представляют собой коррекционные движения во второстепенных трендах. По логике, такие движения направлены в сторону основного тренда. В теории Доу говорится, что их продолжительность составляет до 3 недель. 

Для идентификации мы использовали таймфрейм 1 день, так как на недельках их обнаружение затруднительно. На скриншоте видно, что незначительные тренды присутствуют в каждом второстепенном тренде.

Необходимо понимать, что временные промежутки могут не вписываться в теорию Доу, теория теорией, а на практике дела могут обстоять несколько иначе и это не должно вас удивлять.

3 фазы основного восходящего тренда

По теории Доу — каждый основной восходящий тренд состоит из 3 фаз:

• Накопление (набор позиции).
• Участие (развитие тренда).
• Реализация (сброс позиции).

Совокупность этих фаз есть не что иное, как рыночный цикл.

Фаза накопления

Данная фаза начинается после полного обрушения рынка. Проблема заключается в том, что начало фазы накопления не так просто определить, как это может показаться на первый взгляд. Если понимать теорию Доу и искать фазу накопления на истории графиков уже завершенных циклов, то проблем не будет, все предельно понятно и отчетливо видно, но на практике, то что можно ошибочно принять за накопление и предпосылки к новому восходящему тренду, может оказаться очередным второстепенным трендом в перемешку с незначительными, в рамках все того же основного нисходящего тренда.

Квалифицированные инвесторы и трейдеры именно на данном этапе начинают входить в рынок и делать постепенные покупки, в это время подавляющее количество участников ожидают дальнейшего снижения или находятся в неопределившейся позиции и попросту боятся делать покупки, по той причине, что продолжительное время на рынке «лилась кровь». 

В одном случае серый квадрат на скриншоте выше может стать фазой накопления, после чего может наступить следующая фаза развития тренда, в другом случае это может оказаться смесью второстепенных и незначительных трендов в рамках основного нисходящего тренда.

Чаще всего, в фазе накопления все потенциальные риски уже учтены рынком! Чтобы это понять недостаточно использовать только данные с графика, необходим комплексный анализ ситуации. Только инсайдерская информация о внутренней подноготной рынка (внутрибиржевые данные и другая закрытая информация) может дать более точный результат, приближенный к 100% вероятности.

Психологический фактор играет огромную роль на финансовых рынках, он оказывает влияние на поведение его участников, и именно поэтому теория Доу продолжает работать спустя более 100 лет после ее изобретения.

Фаза участия — развитие тренда

К моменту начала данной фазы, большая часть квалифицированных инвесторов уже либо полностью собрали позицию, либо близки к завершению этого действия. И на первых этапах развития тренда они могут сделать то что не успели во время бокового движения.

По мере развития тренда, в игру постепенно вступает толпа, сперва это делают наиболее смышленые. В процессе развития фазы участия, количество желающих принять участие в росте будет развиваться пропорционально росту котировки актива, по экспоненте. Желание получить выгоду довлеет над потенциальными рисками и чем выше цена, тем выше жадность.

Фаза публичного участия, обычно, самая продолжительная по времени, но иногда бывают исключения. В это время тренд наиболее выражен, каждый последующий максимум на графике выше предыдущего, и это именно то на что рассчитывали ранние, квалифицированные инвесторы.

Перед самым завершением стадии развития тренда, в рынок входят посторонние люди, которые ранее не интересовались торгами, а услышали об активе из СМИ или от своих знакомых и решили принять участие. Именно в этот момент торговые объемы находятся на максимальных значениях. Это тот самый момент эйфории, когда рациональность растворяется на фоне жадности и глупости человеческой, а цена часто переписывает свои исторические максимумы.

В то время как на рынке происходит истерия и ажиотаж, и толпа активно покупает, квалифицированные инвесторы активно сокращают собственные позиции или вовсе закрывают их, фиксируя прибыль.

Фаза реализации — сброс позиции или паника

Наиболее эмоциональная фаза. В самом начале этого периода опытные трейдеры и инвесторы активно распродают ранее набранные активы и выходят с рынка, а менее опытные только начинают делать покупки. В результате большие объемы покупок совершаются на пиковых ценовых значениях, в непосредственной близости от неизбежного обрушения.

В фазе реализации, ранее преобладающие бычьи настроения постепенно становятся смешанными. Вскоре ситуацию начинают контролировать продавцы, тотальное доминирование медведей. Рынок полностью меняет направление движения, происходит перелом тренда, восходящий тренд сменяется нисходящим. 

Те кто входил на пиках, в силу отсутствия опыта на очередной просадке усредняют позицию или удерживают стремительно дешевеющий актив, в надежде увидеть повышающиеся максимумы, но чаще всего происходит все в обратную ожиданиям большинства сторону — развитие долгосрочного нисходящего тренда. Постепенно с каждым понижающимся минимумом в рынке остается все меньше участников, а на очередных панических настроениях, вызванных очередным негативом происходят панические продажи, что отображается на графиках в виде массивных красных свечей с длинными тенями.

Пики панических настроений могут происходить и при завершении долгосрочного медвежьего тренда, после продолжительного по времени падения, в самом низу графика. В это время множество неопытных участников в панике, сбрасывают ранее приобретенные активы за копейки, в надежде вернуть хоть что-то, в такие моменты котировка может делать свой последний рывок вниз, перед самым началом нового цикла.

Рынки цикличны, уже не первую сотню лет все работает по схеме — накопление, развитие тренда, распределение, дамп, после чего цикл повторяется, но уже с новыми декорациями и участниками.

Биржевые индексы должны подтверждать друг друга

Доу подразумевал под этим принципом именно:

• Промышленный индекс Доу Джонса.
• Транспортный индекс Доу Джонса.

Согласно теории Доу, каждый тренд и сигналы о смене тренда должны подтверждаться обоими индексами, если индексы подают противоречивые сигналы, то возможно тренд не изменился или он вообще отсутствует. При этом допускается некоторое временное расхождение по сигналам, то есть один из индексов может давать сигнал раньше другого.

Важно понять смысл, того что Доу ориентировался на биржевые индексы. Как промышленный так и транспортный индексы являются своеобразными барометрами определенного сектора экономики, промышленность и транспорт соответственно. Каждый индекс состоит из ряда передовых компаний своей отрасли. Соответственно индекс показывает средний показатель по рынку в целом, от сюда и настроения большой части участников.

В криптовалюте, своеобразным барометром выступает биткоин, куда он, туда и все остальные криптоактивы, биткоин показывает рост, альткоины показывают признаки жизни, биткоин резко падает, альткоины падают еще больше. Вероятно, в будущем появится связка основных криптовалют, которую криптовалютный Доу преобразит в индекс. Однако, пока такой связки нет, часто наблюдается полная корреляция криптовалютного рынка с фондовым, особенно с индексом S&P500, поэтому посматривать на настроения американского рынка акций тоже лишним не будет, это может являться косвенным подтверждением о направлении движения тренда на криптовалютном рынке.

Тренды подтверждаются объемами торгов

Теория Доу гласит: при развитии любого тренда объемы должны увеличиваться, а при коррекционных движениях — понижаться. Такое изменения в объемах служит подтверждением тренда.

Объемы могут давать косвенные подтверждения тренду или смене тренда. Если в какой-то момент, объемы перестают подтверждать тренд, то возможно это является сигналом коррекционного движения или просто беспорядочного движения цены.

Объемы должны существенно увеличиваться когда участники закупают актив в фазе накопления и участия. Небольшие объемы на коррекционных движениях сообщат о том что трейдеры и инвесторы не закрывают ранее набранные позиции, в ожидании дальнейшего развития ситуации. Если объемы не подтверждают тренд, это сигнал о том что тренд завершается.

Важно: криптовалютный рынок, по состоянию на начало 2023 года — не регулируемый. И огромная часть торговых объемов генерируется ботами. При желании, биржи могут накрутить какие угодно объемы, для того чтобы обозначить ситуацию выгодную определенной группе лиц. Целиком и полностью полагаться на торговые объемы нельзя! До тех пор, пока в индустрию не придет регулирование, торговые объемы могут являться лишь косвенным параметром.

Тренд действует до момента пока не появится четкий сигнал о прекращении

Золотое правило на любом рынке: «Не работайте против тренда». Сделки нужно открывать по тренду, а не против него. 

Тренд — это главенствующее направление движения на рынке, для трейдера или инвестора лучше работать по тренду, а не против него, и если тренд переменился, то действовать нужно соответственно ситуации.

Какие факторы являются четкими сигналами на разворот тренда:

• Самым точным сигналом о прекращении тренда является пробой трендовой линии и закрепление цены за линией тренда.
• Торговые объемы должны подтверждать тренд (в криптоиндустрии это косвенный параметр).
• Анализ максимумов и минимумов относительно предыдущих значений.

Анализировать максимумы и минимумы в тренде завещал Доу, поэтому пройдемся немного подробнее.

Мы уже писали о том что тренд это не прямая линия, а импульсные и коррекционные движения. Если котировка не может обновить предыдущие максимумы на восходящем тренде или минимумы на нисходящем — это явный сигнал об изменении баланса покупателей и продавцов, и свидетельствует о том что текущий тренд утрачивает свою силу и вероятно скоро произойдет смена главенствующей тенденции.

Заключение

Прошло более 100 лет с момента как Чарльз Генри Доу сформировал основу теории, которую позже назвали в его часть. Изменился состав индексов которые он формировал, но теория Доу по-прежнему является основой технического анализа на любых финансовых рынках, это универсальные знания на любые времена.

На практике, как и при работе с любой теорией вы столкнетесь с массой нюансов и несоответствий, однако теория Доу дает понимание о том как в своей сущности устроены рынки. Теория работает не потому что магия, а потому что рынки «живые» и психология людей, их эмоции, страхи и чаянья остаются неизменными на протяжении всей истории человечества.

Основная ценность теории Доу в том что она объясняет цикличность рынков. Это фундаментальное знание и при определенных торговых и инвестиционных стратегиях этого может быть вполне достаточно, однако если вы планируете и дальше развиваться в этом направлении — подписывайтесь на наши обновления, будет еще масса полезных материалов по трейдингу, торговым и инвестиционным стратегиям.