Czym jest USDC: dlaczego ten stablecoin jest popularny i czym jest zabezpieczony?
Stablecoiny są najważniejszą częścią rynku kryptowalut. Te cyfrowe aktywa są zaangażowane w prawie wszystkie rodzaje transakcji – od handlu po zapewnianie płynności i udzielanie pożyczek.
Drugim co do wielkości instrumentem w tym segmencie jest USDC od Circle. Zespół Incrypted ustalił, jak działa stablecoin, czym jest wspierany i dlaczego jest potrzebny.
Czym jest USDC?
USDC to stablecoin powiązany z dolarem amerykańskim, w pełni zabezpieczony “wysoce płynną gotówką i jej ekwiwalentami”. Według emitenta, USDC można zawsze wymienić na aktywa bazowe na zasadzie jeden do jednego.
Narzędzie zostało uruchomione przez konsorcjum Centre, w skład którego weszły Coinbase i Circle. W sierpniu 2023 r. giełda kryptowalut ogłosiła zakup mniejszościowego udziału w partnerze i rozwiązanie struktury.
Od tego czasu stablecoin jest kontrolowany bezpośrednio przez Circle, ale firma Briana Armstronga pozostaje de facto współinwestorem.
Jak działa USDC?
Stablecoin jest emitowany, gdy użytkownicy wpłacają walutę fiducjarną na swoje konto na platformie Circle Mint. Dolary amerykańskie są wymieniane na USDC w stosunku jeden do jednego – informacje o tych transakcjach są rejestrowane i zapisywane w łańcuchu bloków.
W ramach procesu odwrotnego, gdy użytkownicy deponują USDC w zamian za fiat, stablecoiny są wycofywane z obiegu, tak aby ich liczba odpowiadała rezerwom emitenta.
Circle Mint jest przeznaczony dla “przedsiębiorstw i dystrybutorów hurtowych emitujących duże ilości USDC”. Według firmy platforma jest wykorzystywana przez giełdy, inwestorów instytucjonalnych, dostawców portfeli cyfrowych i aplikacji konsumenckich oraz banki.
Emisja i wykup USDC są dostępne w 185 krajach – Circle Mint obsługuje bezpośrednie przelewy bankowe i płatności SEPA. Korzystanie z platformy nie wiąże się z żadnymi opłatami.
Konsumenci detaliczni mogą nabyć instrument na rynku wtórnym – scentralizowanych i zdecentralizowanych platformach lub poprzez transakcje P2P.
Czym zabezpieczony jest USDC?
USDC jest w pełni zabezpieczonym stablecoinem. Aby utrzymać parytet z dolarem amerykańskim, emitent utrzymuje rezerwy równoważne ilości tokenów w obiegu. W listopadzie 2022 r. Circle przeniosło te aktywa do specjalnego funduszu zarządzanego przez BlackRock.
Wcześniej Circle posiadał na swoich rachunkach niewielką ilość komercyjnych papierów wartościowych, głównie obligacji. Jednak w chwili pisania tego tekstu firma zmieniła strukturę rezerw: 80% jej aktywów stanowią krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe, podczas gdy pozostałe 20% jest w walucie fiducjarnej.
Ta ostatnia jest potrzebna do operacji związanych z terminem zapadalności instrumentu. Większość tych środków jest przechowywana w jednej z systemowo ważnych instytucji kredytowych – środek ten ma na celu zmniejszenie ryzyka dla USDC w kontekście potencjalnego bankructwa partnera bankowego, jak miało to miejsce w przypadku Silicon Valley Bank (SVB).
Emitent utrzymuje również niewielką część środków u partnerów transakcyjnych w celu utrzymania płynności.
Fundusz rezerwowy Circle jest regularnie kontrolowany przez zewnętrznych audytorów, a emitent publikuje informacje o tych audytach na swojej stronie internetowej. W chwili pisania tego tekstu najnowszy raport pochodzi z listopada 2023 roku. Deloitte potwierdził w nim, że USDC jest w pełni zabezpieczonym aktywem.
Circle nie może wykorzystywać rezerw stablecoina do celów korporacyjnych. Jak stwierdzono, w przypadku niedoboru zabezpieczenia firma jest zobowiązana do spłaty zobowiązań przy użyciu własnych aktywów i, w razie potrzeby, przyciągnięcia kapitału zewnętrznego.
Na dzień 25 stycznia 2024 r. wolumen USDC w obiegu szacuje się na 25,9 mld USD, a zabezpieczenie stablecoina na 26 mld USD.
W jakich sieciach dostępne są USDC?
USDC zostało początkowo uruchomione na blockchainie Ethereum jako token ERC-20. W chwili pisania tego tekstu narzędzie działa natywnie w 15 sieciach:
- Ethereum;
- Algorand;
- Arbitrum;
- Avalanche;
- Base;
- Flow;
- Hedera;
- NEAR;
- OP Mainnet;
- Noble;
- Polkadot;
- Polygon PoS;
- Solana;
- Stellar;
- Tron.
Circle planuje rozszerzyć tę listę w przyszłości. USDC można również przenosić do innych łańcuchów bloków za pośrednictwem mostów innych firm. W takim przypadku operacje są wykonywane za pomocą wrappowanego tokena, takiego jak USDC.e.
Czym jest Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP)?
Aby rozwiązać problem fragmentacji płynności w ekosystemie Web3, Circle opracowało Cross-Chain Transfer Protocol(CCTP). Jest to narzędzie online, które zapewnia bezpieczne i wydajne transakcje cross-chain ze stablecoinami firmy.
CCTP działa w następujący sposób.
- Użytkownik inicjuje transfer USDC z jednego blockchaina do drugiego, określając jego kwotę i adres odbiorcy wiadomości w sieci docelowej. W ten sposób protokół spala odpowiednią liczbę tokenów w macierzystym łańcuchu bloków.
- Protokół żąda poświadczenia transferu od Circle, które musi potwierdzić spalenie aktywów i zezwolić na wydanie określonej ilości USDC w sieci docelowej.
- Po otrzymaniu potwierdzenia protokół inicjuje emisję wymaganej ilości tokenów w docelowym blockchainie i wysyła je do odbiorcy płatności.
Dlaczego potrzebujesz stablecoina USDC?
Stosunkowo stabilna cena USDC umożliwia wykorzystanie go jako środka płatniczego, aktywa zabezpieczającego lub źródła płynności. Ze względu na swoje właściwości narzędzie to oferuje kilka scenariuszy zastosowań.
Zabezpieczenie przed zmiennością i dostęp do rynku
Stablecoiny pojawiły się w odpowiedzi na zmienność rynku kryptowalut. Zamiast trzymać niestabilne instrumenty, inwestorzy mogą przenieść środki do bardziej stabilnych. Jednocześnie nie muszą przenosić płynności poza ekosystem.
USDC obsługuje większość scentralizowanych i zdecentralizowanych platform transakcyjnych. W związku z tym pozwala szybko kupować lub sprzedawać aktywa.
Płatności transgraniczne i interoperacyjność sieci
Tradycyjne przelewy transgraniczne między konsumentami lub firmami mogą być kosztowne. Ponadto niektóre banki potrzebują kilku dni, aby zrealizować takie transakcje. USDC umożliwia dokonywanie takich płatności znacznie wydajniej.
Ponadto, jak wspomniano powyżej, protokół CCTP umożliwia przesyłanie USDC między różnymi łańcuchami bloków, dzięki czemu aktywa te są wygodnym narzędziem do przenoszenia wartości.
Zdecentralizowane finanse
Stablecoiny cieszą się dużym zainteresowaniem wśród użytkowników różnych zdecentralizowanych protokołów. Instrumenty te są główną płynnością ekosystemu DeFi, a także rodzajem “łącznika”, który łączy go z systemem fiat.
Rentowność w USD
Inwestorzy mogą wykorzystać USDC do zwiększenia wartości swoich portfeli. Ponadto niektóre protokoły i platformy transakcyjne umożliwiają blockchain stablecoinów na swoją korzyść w celu uzyskania dochodu z odsetek.
Krytyka i słabości USDC
Pomimo wszystkich zalet, USDC nie jest pozbawiony wad. W szczególności, ponieważ wartość rynkowa stablecoina kształtuje się w oparciu o równowagę podaży i popytu, może ona odbiegać od kursu nominalnego. Negatywny wpływ na sytuację ma również zależność Circle od partnerów bankowych.
Na przykład w marcu 2023 r., w związku z bankructwem SVB, instrument stracił parytet z dolarem amerykańskim – w tym czasie kurs USDC wynosił 0,96 USD.
Circle odmówiło współpracy z lokalnymi bankami na rzecz dużych instytucji finansowych. Środek ten powinien zwiększyć stabilność stablecoina, ale emitent nadal jest zależny od działań strony trzeciej.
Ponieważ USDC jest w pełni kontrolowany przez emitenta, nie można pominąć ryzyka związanego z centralizacją i cenzurą. W szczególności Circle zastrzega sobie prawo do zamrożenia aktywów pod określonymi adresami. Firma może to zrobić na przykład na wniosek organów ścigania.
Uwaga: od listopada 2023 r. emitent zamroził ponad 75 mln USD, a 211 adresów zostało zablokowanych.
Innym ryzykiem związanym z centralizacją jest potencjalne ściganie Circle przez organy regulacyjne. Jeśli organy nadzoru rozpoczną dochodzenie przeciwko spółce i zamrożą jej rezerwy, posiadacze USDC mogą utracić możliwość zamiany cyfrowych tokenów na walutę fiducjarną.
USDC vs USDT
| Stablecoin | USDC | USDT |
| Emitent | Circle | Tether Limited |
| Rok uruchomienia | 2018 | 2014 |
| Liczba obsługiwanych sieci | 15 | 15 |
| Zabezpieczenie | Obligacje skarbowe USA i waluta fiducjarna | Obligacje skarbowe USA, obligacje korporacyjne, płynne dłużne papiery wartościowe, aktywa cyfrowe i waluta fiducjarna |
| Częstotliwość audytu | Co miesiąc | Co kwartał |
| Audytor | Deloitte | BDO Italia |
Jaka jest przyszłość USDC?
W chwili pisania tego tekstu kapitalizacja USDC wynosi 26,15 mld USD. Pod względem tego wskaźnika aktywo to zajmuje drugie miejsce w segmencie, ustępując jedynie USDT (96 mld USD). Jednocześnie wskaźnik dominacji instrumentu szacowany jest na 20% (74% dla USDT).
Pod względem tych wskaźników USDC pozostaje daleko w tyle za liderem segmentu. Luka ta może się jednak zmniejszyć w związku z wysiłkami Circle zmierzającymi do rozszerzenia ekosystemu produktu.
W ciągu ostatnich kilku lat firma zwiększyła liczbę blockchainów obsługiwanych przez USDC. W szczególności uruchomiła stablecoina w sieci Base z giełdy kryptowalut Coinbase. Ta ostatnia, jak wspomniano powyżej, stała się częścią kapitału emitenta i jest platformą regulowaną przez USA – jej akcje są przedmiotem obrotu na amerykańskiej giełdzie.
Na sytuację może mieć również wpływ IPO, które Circle może przeprowadzić w 2024 roku. W styczniu firma ogłosiła, że złożyła wniosek do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Circle nie ujawniło szczegółów potencjalnego plasowania. Jednak status publiczny zwiększy atrakcyjność USDC w oczach uczestników rynku, ponieważ usunie “baldachim niepewności” z emitenta w wielu aspektach.
Wnioski
Obok USDT, USDC jest jednym z najbardziej stabilnych i wiarygodnych aktywów na rynku kryptowalut. Instrument ten zajmuje znacznie mniejszy udział w rynku w porównaniu do lidera segmentu, ale sytuacja może ulec zmianie po IPO Circle.
- USDC to w pełni zabezpieczony stablecoin, którego wartość jest powiązana z dolarem amerykańskim. Aktywa zostały wyemitowane przez Circle. Mniejszościowy pakiet akcji tej ostatniej został przejęty przez giełdę kryptowalut Coinbase w 2023 roku.
- USDC jest emitowany i wymieniany za pośrednictwem platformy Circle Mint, która jest przeznaczona dla firm i dystrybutorów hurtowych. Konsumenci detaliczni mogą nabyć instrument na rynku wtórnym.
- USDC jest natywnie dostępny w 15 łańcuchach bloków i może być przenoszony do innych sieci za pośrednictwem mostów innych firm.
- Aby utrzymać parytet z dolarem amerykańskim, Circle utrzymuje rezerwy równoważne ilości tokenów w obiegu. 80% zabezpieczenia stanowią krótkoterminowe obligacje skarbowe USA, a pozostałe 20% to waluta fiducjarna.
Też będzie interesujące
Ilya Surgan
