Поражение нарративов Биткоина и наступающий на пятки Эфириум

09.11.2022
16 мин
842
21

Вся информация представлена исключительно в познавательных целях и не должна служить основанием для принятия инвестиционных решений, а также рассматриваться как рекомендация или совет по участию в инвестиционных сделках. Do Your Own Research.

Рынок криптовалют — относительно новый рынок. Тут возможно все. Вчера ты инвестируешь в одну из самых перспективных криптовалют, а сегодня ты сидишь с полными сумками обесценившейся LUNA.

Для рынков новых технологий это обычное дело. Подобные события происходили и на зарождающемся рынке интернет-технологий. С момента краха пузыря доткомов только 2 компании сумели дожить до настоящего момента. Amazon и Meta. 

Подобный исход, скорее всего, будет и на рынке криптовалют. Выживут единицы. Именно поэтому нужно постоянно пересматривать свои взгляды. Подвергать сомнению то, что уже долгое время принимается как должное. 

Сегодня мы этим и займемся.

Bitcoin и его нарративы

Первая криптовалюта создавала большое количество нарративов, обосновывающих будущий рост по ходу своего развития. Люди охотно верили в то, что биткоин является страховкой от инфляции, будущей глобальной резервной валютой, блокчейном базового уровня и так далее. Неимоверный рост во время бычьих рынков подтверждал эти убеждения. Однако со временем все больше и больше становилось понятно, что эти нарративы являются неверными. Медвежий рынок 2021–2022 годов окончательно поставил крест на некоторых из них. 

Ниже рассмотрим подробнее основные нарративы.

Всемирная сеть p2p платежей

Нарратив утверждает, что биткоин станет мировой сетью для платежей без посредников, потому что он быстрый, надёжный и дешевый. В отличие от банков он позволяет быстро отправить деньги в любую точку мира без каких-либо ограничений. 

Тут нельзя не согласиться, что биткоин во многом удобнее банковской системы, но он ведь еще конкурирует и с другими криптовалютами. Чем биткоин лучше XRP, QNT или того же LTC? Каждый из них не только обладает теми же свойствами, но и превосходит биткоин по ряду показателей. Например, Quant может интегрироваться с существующими банковскими системами, что позволяет значительно упростить использование блокчейна не только для обычных пользователей, но и для институционалов.

Дополнительно к этому, не понятно почему индивид должен выбирать биткоин вместо стейблкоинов для отправки средств. Ведь биткоин является волатильным активом и может потерять в цене во время выполнения транзакции, в то время как стейблкоины позволяют избежать этого.

Глобальная резервная валюта

Данный нарратив гласит, что превосходство биткоина над национальными валютами рано или поздно приведет к тому, что его примут как резервную валюту различные институты и государства. Тем самым заменив доллар и сделав биткоин глобальной резервной валютой.

Казалось бы, этот нарратив подтверждается ведь Сальвадор и Центральная Африканская Республика уже объявили биткоин законным платежным средством. Однако эти страны не имеют большого влияния в мировой политике. Они принимают биткоин из-за слабости своих экономик и, как следствие, слабости национальных валют. Страны с сильными валютами, такие как США, страны ЕС или Япония не только не примут биткоин сами, но и будут оказывать всяческое давление на другие страны чтобы не допустить этого. Например, МВФ прямо сейчас требуют от Сальвадора отказаться от биткоина. Сильные национальные валюты позволяют развитым странам «бесконечно» печатать и заимствовать деньги. Поэтому независимому биткоину они предпочтут подконтрольные CBCDs, которые уже активно тестируются целым рядом стран.

Страховка против инфляции

Нарратив заключается в том, что государства печатают триллионы долларов в национальных валютах тем самым обесценивая их, а биткоин имеет запрограммированную эмиссию, которая со временем только уменьшается. Считалось биткоин позволяет избежать обесценивания своих средств из-за инфляции, но медвежий рынок 2021–2022 годов, полностью разрушил этот нарратив. 

Хранить средства в обесценивающемся долларе оказалось выгоднее чем в дефицитном биткоине. Выгоднее примерно в 3 раза.

Блокчейн базового уровня

Последний нарратив, который мы сегодня рассмотрим, гласит, что биткоин является блокчейном базового уровня, поверх которого будет происходить дальнейшее развитие и внедрение блокчейн технологий.

Если еще до 2020 года можно было в это верить, то сейчас уже понятно, что он неверен. Основные блокчейн инновации на данный момент строятся поверх эфириума. Последним кто продвигал, этот нарратив был Do Kwon, после краха луны к нему больше не возвращались. 

Интересный факт, что Bitcoin Foundation рассматривали вариант внедрения смарт-контрактов в сеть, но большинство членов решило отказаться от этой идеи. Как по мне, это говорит об сектантстве компании, занимающейся развитием биткоина. Возможно, если бы это предложение было бы принято, то рынок криптовалют был бы сегодня совсем другим.

Итог

Подводя итоги, к сожалению, все старые нарративы биткоина оказались неверными. Новых нарративов у нас нет. Да и не виднеется. Тут можно задаться вопросом: почему он тогда до сих пор является криптовалютой с самой большой капитализацией? Ответ довольно простой. Биткоин – это первая и, как следствие, самая ликвидная криптовалюта. Институционалы инвестируя в криптовалюты часто выбирают именно биткоин из-за его ликвидности, потому что инвестировать в проекты с маленькой ликвидностью они просто не могут. Это как пытаться засунуть футбольный мяч в консервную банку. Можно, но скорее всего пострадают и мяч, и банка и тот, кто пытался это сделать.

Кто если не Биткоин?

На фоне слабости биткоина, всё лучше и лучше выглядит Ethereum. В сообществе уже и так долгое время идут дискуссии между противниками и сторонниками возможного флипа биткоина эфиром, а после успешного Merge последние точно прибавили в весе. Оно и понятно, эфир теперь стал «дефляционным» и экологичным. Сразу два сильнейших нарратива прибавились к и без этого сильным позициям эфира. Для того чтобы вы поняли, насколько сильными являются эти нарративы, рассмотрим каждый из них по-отдельности.

Дефляционность

На графике ниже прекрасно видно, как сильно Merge уменьшил эмиссию эфира. Всего за 48 дней после merge, разница уже составляет ~3,6%. Для криптовалюты с циркулирующим объёмом в 120 миллионов токенов это очень большое значение.

График эмиссии

Важно отметить, что сжигание эфира будет увеличиваться с ростом активности в сети. То есть на бычьем рынке эфир будет сильно дефляционным, что приведет к еще большему росту цены.

Экологичность

На фоне глобального потепления, которое особенно сильно ощущается в США и Европе, общественность все больше и больше начинает склоняться к озеленению нашей жизнедеятельности. Все мы слышали, про то, как много электричества потребляют PoW криптовалюты. Время от времени появляются политики, которые поднимают этот вопрос. До сих пор их попытки не были успешными, но учитывая нынешние тренды, это лишь вопрос времени. Эфир при помощи перехода на PoS не только избавился от рисков, связанных с запретом PoW, но и укрепил тренд «озеленения» криптовалют. Merge показал, что даже «грязная» криптовалюта может стать экологичной. Я думаю, мы еще увидим последствия этого события. 

Для сравнения, возможность перехода биткоина на PoS так же обсуждалась в Bitcoin Foundation, но была отвергнута. Сразу понятно какой проект разрабатывают прогрессивные ребята, а где замшелые сектанты.

Решение проблемы масштабируемости

Дополнительно к нарративам созданным Merge хочется отметить, что главная проблема эфира – проблема масштабируемости – активно решается разработчиками. На данный момент мы имеем около 8 roll-ups которые позволяют обычным пользователям использовать эфириум без больших комиссий. Некоторые из них являются особенно успешными. Например, по данным Delphi Digital, сейчас на Arbitrum приходится 62% еженедельных транзакций на эфире.

Активность в сети Arbitrum. Источник: Delphi Digital

Заключение

Биткоин безусловно до сих пор является главной криптовалютой на рынке. При условии отсутствия черного лебедя он скорее всего долгое время еще будет удерживать свои позиции. Однако мы не можем игнорировать тот факт, что ситуация постепенно меняется. Позиции биткоина со временем ослабевают, а позиции эфира – крепнут. Merge значительно увеличил технологическую пропасть между биткоином и эфиром, и тем самым ускорил эти процессы. Скорее всего, рано или поздно эфир обгонит биткоин по капитализации. Когда это произойдет, а еще лучше – заранее, мы должны без жалости перелить весь имеющийся биток в эфир. Тут нет места эмоциям. Технологии приходят и уходят. Прах биткоина удобрит рынок криптовалют, и на его месте вырастут новые революционные технологии. Мы же будем собирать урожай. Тут главное быть гибким и вовремя переключиться на новый сорт.

Как вам статья?

23
2

статьи на эту же тему

Виталик Бутерин: «Что меня волнует в...
avatar Ivan Pavlovskyy
08.12.2022
Chainlink (LINK) — что за монета, где купить и...
avatar Vlad Shevchenko
06.12.2022
Фигуры технического анализа «бычий...
avatar Andrew Makarov
05.12.2022