Halving Bitcoina już za nami: co to zmienia i czego możemy spodziewać się w przyszłości?
W dniu 20 kwietnia 2024 r. w sieci Bitcoin nastąpił halving w bloku 840 000. Nagroda górników za wydobyty blok spadła z 6,25 BTC do 3,125 BTC.
Według Google Trends, to zaprogramowane wydarzenie spowodowało zwiększoną uwagę społeczności na pierwszą kryptowalutę, a wielu ekspertów przedstawiło swoje oceny wpływu halvingu na górników i całą branżę.
W tym artykule zebraliśmy kluczowe wskaźniki i oczekiwania rynku związane ze zmniejszeniem nagrody o połowę.
Wszystko idzie zgodnie z planem
Podobnie jak poprzednie trzy halvingi, ten również przebiegł bez technicznych usterek. Górnicy nadal wydobywają bloki i przetwarzają transakcje użytkowników z ustaloną prędkością.
Całkowita liczba transakcji pozostała praktycznie niezmieniona, podobnie jak całkowita kwota transakcji, co wskazuje, że nie ma szumu ani gwałtownego zainteresowania ze strony właścicieli kryptowalut.
Mediana prowizji wykazuje minimalny wzrost w porównaniu do danych sprzed halvingu.
Hashrate sieci pozostaje stabilny pomimo gwałtownego wzrostu kosztów wydobycia bitcoinów, a tym samym progu rentowności sprzętu górniczego.
Trudność sieci pozostała na razie niezmieniona, ale jest dostosowywana programowo, mniej więcej co 2 tygodnie, w odpowiedzi na wzrost lub spadek hashrate. Ostatnia kalibracja trudności miała miejsce 11 kwietnia 2024 r., więc wpływ halvingu na ten wskaźnik będzie odczuwalny dopiero 25 kwietnia.
Wpływ halvingu na wskaźniki rynkowe
W chwili pisania tego tekstu kluczowe wskaźniki rynkowe bitcoina pozostają stabilne i praktycznie niezmienione w stosunku do wyników sprzed halvingu, potwierdzając przewidywania byłego dyrektora generalnego giełdy kryptowalut Binance, Changpenga Zhao.
“W miesiącach poprzedzających to wydarzenie pojawi się wiele wiadomości i oczekiwań. Dzień po halvingu cena bitcoina nie podwoi się. Ludzie będą pytać, dlaczego tak się nie stało” – stwierdził CZ.
Wartość spadła tylko nieznacznie, powodując odpowiednie zmiany w kapitalizacji rynkowej pierwszej kryptowaluty.
Bitcoin Dominance Index również nie zareagował znacząco na halving i pozostaje w przedziale 55,50%.
Jeśli chodzi o rynek instrumentów pochodnych, obserwujemy nieznaczny spadek ogólnego otwartego zainteresowania bitcoinem. W strukturze pozycji nieznacznie dominują długie kontrakty, co może wskazywać na ostrożny optymizm uczestników rynku.
Należy zauważyć, że na podstawie otwartego zainteresowania bitcoinem analitycy JP Morgan doszli do wniosku, że aktywa są wykupione i przewidują możliwość załamania wartości po halvingu.
Ważne jest, aby zdać sobie sprawę, że od halvingu minął niecały dzień, więc górnicy, a także inni główni gracze nie mieli jeszcze czasu na zareagowanie na nowe warunki sieciowe, co wpływa na wyniki rynkowe. Zmiany wskaźnika dominacji lub stosunku pozycji długich do krótkich wymagają więcej czasu.
Ciężkie czasy dla górników
Kluczowymi uczestnikami ekosystemu bitcoina, na których halving ma bezpośredni wpływ, są górnicy. Ich działania i wpływ na wartość rynkową wynikają z gwałtownego spadku nagrody za blok, co pozostawia wiele farm poniżej rentowności.
Bloomberg szacuje, że może to spowodować straty górników sięgające 10 mld USD w ciągu roku po spadku nagrody, a dyrektor generalny firmy wydobywczej Core Sceintific Adam Sullivan zadeklarował chęć wykupienia sprzętu od firm, które nie są w stanie pokryć kosztów operacyjnych z powodu tego wydarzenia. Jest to następnie kompensowane wzrostem ceny bitcoina, ale płynność fiducjarna jest potrzebna, aby przetrwać “trudne czasy”.
Analityk 10x Research Markus Thielen uważa, że górnicy będą zmuszeni sprzedać większość swoich zapasów w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Łączna kwota tej sprzedaży może osiągnąć 5 mld USD i wywrzeć presję zarówno na wartość bitcoina, jak i altcoinów.
Grayscale Investments jest jednak przekonane, że spadek zysków będzie krótkotrwały, ponieważ istnieją dowody na to, że górnicy zaczęli z wyprzedzeniem przygotowywać się na zmniejszenie nagród w tym cyklu. Ponadto spadek rentowności jest częściowo kompensowany przez spadek hash rate.
Innym równie ważnym aspektem jest optymalizacja kosztów w celu poprawy rentowności wydobycia. Odbywa się to poprzez wykorzystanie bardziej nowoczesnego i wydajnego sprzętu (ASIC), a także poszukiwanie bardziej przystępnych cenowo źródeł energii.
W praktyce znajduje to odzwierciedlenie we wzroście hashprices – kosztu obsługi jednego terahasha (TH/s) mocy obliczeniowej. Jest to szczególnie zauważalne w okresach halvingu i gwałtownych spadków wartości bitcoina.
Biorąc pod uwagę ten efekt, analitycy Fineqia International zauważają, że halving może zachęcić górników do przejścia na odnawialne i zrównoważone źródła energii ze względu na ich dostępność.
Co dalej
Według większości uczestników rynku, po halvingu zawsze następuje wzrost wartości bitcoina, chociaż jego czas i intensywność mogą się różnić. Oczekiwanie to opiera się na doświadczeniach z poprzednich cykli, w których bitcoin wzrósł średnio o 3230%, według CoinGecko.
Robert Kiyosaki powiedział, że kupił kolejne 10 BTC w przeddzień halvingu, ponieważ przewiduje, że cena aktywów może osiągnąć 100 000 USD do września 2024 roku. Analitycy z firmy inwestycyjnej Benchmark powiedzieli, że spodziewają się 150 000 USD za monetę do końca 2025 r., a Pantera Capital wydaje się z nimi zgadzać.
Jednak krótkoterminowe oczekiwania nie są tak optymistyczne. W lutym JP Morgan stwierdził, że wartość bitcoina może spaść do 42 000 USD natychmiast po halvingu. Mniej radykalnie, ale również bez entuzjazmu wypowiada się CEO Marathon Digital Fred Thiel – jego zdaniem pozytywny wpływ obniżenia wynagrodzenia został już uwzględniony w cenie bitcoina i przejawił się jeszcze przed obniżeniem nagrody. Podobne stanowisko wyrazili eksperci Coinbase, wskazując, że aktualizacja ATH przed halvingiem wskazuje na wyczerpanie impetu.
Stanowiska te zostały podsumowane w poście popularnego influencera blockchain Ash Crypto.
Tymczasem pracownicy Wintermute uważają, że szybki wzrost tokenów STX, RUNE i ORDI związanych z ekosystemem bitcoina jest możliwy.
Ponadto pojawił się nowy czynnik wpływający na wartość – spot bitcoin-ETFs. Santiment spodziewał się, że fundusze typu exchange-traded będą nadal zmniejszać napływ kapitału o połowę, ale analitykom trudno jest przewidzieć, jak zachowają się inwestorzy po tym wydarzeniu.
Należy zauważyć, że fundusze ETF bitcoin odnotowały odpływy w pięciu z ostatnich siedmiu dni handlowych przed cięciem nagród.
Ta rozbieżność z prognozami jest prawdopodobnie spowodowana gwałtownym spadkiem wartości bitcoina po wiadomościach o eskalacji impasu między Izraelem a Iranem na Bliskim Wschodzie. Wygląda na to, że rola wydarzeń geopolitycznych wzrośnie również w tym cyklu.
Więcej informacji na temat wpływu cięć nagród na wyniki rynkowe i górników bitcoinów można znaleźć w naszym rozszerzonym artykule o halvingu.
