Обновление Ethereum Shanghai (Shapella). Что впереди: памп или дамп?
Перевод отчета Coinbase. Авторы — Дэвид Дуонг, CFA, руководитель отдела институциональных исследования, и Брайан Кубеллис, аналитик-исследователь.
На этой неделе все внимание уделяется форку Ethereum Shapella (Shanghai+Capella). Его активация обновления запланирована на 12 апреля в 22:27 UTC. Апгрейд наконец-то позволит валидаторам вывести свои застейканные ETH. Интересно, что некоторые эфиры бездействовали в Beacon Chain с декабря 2020 года, когда был запущен данный уровень консенсуса.
Эта статья была подготовлена Incrypted и предназначена для образовательных целей. Мы надеемся, что материал поможет вам лучше понять и изучить криптовалютный рынок.
Любые взгляды, выраженные ниже, являются личным мнением автора и не должны служить основанием для принятия инвестиционных решений, а также рассматриваться как рекомендация или совет по участию в инвестиционных сделках.
Главный вопрос после Ethereum Shapella
Большой вопрос в том, каким будет давление со стороны продавцов после того, как им разрешат снятие средств? Ответить на него сложно, поскольку при оценке возникает множество переменных. Эти переменные касаются как самого предложения (то есть, сколько всего монет будет разблокировано), так и суммы проданных ETH (сколько монет захотят продать владельцы).
Прогноз Coinbase
В своем отчете 14 февраля мы описывали один из наших ключевых тезисов по данному вопросу. Мы считаем, что распродажа на фоне этого события должна быть относительно небольшой. Продажи ETH напрямую из этого источника могут составлять лишь около 1-2% от общего среднего дневного объема ETH, и мы склоняемся к нижней границе этого диапазона.
Тем не менее на наш взгляд, дальнейшие события вокруг ETH после Shanghai Fork будут не так сильно зависеть от технических показателей. В большей степени тут сыграет то, какой уровень риска возникнет во время обновления. Если в торговой среде наблюдается распродажа рискованных активов, люди могут решить отказаться от стейкинга и продать ETH только для того, чтобы снизить риск. При этом учреждения могут не вливаться так агрессивно на сторону покупки. Пасхальные праздники в середине апреля также могут ограничивать ликвидность. При этом более низкий коэффициент доминирования стейблкоинов (11,2% от общей рыночной капитализации криптовалюты) предполагает, что в марте уже случилась большая конвертация в другие токены.
Позитивные факторы
Есть некоторые смягчающие факторы, которые могут ограничить количество ETH, которое может быть разблокировано сразу после обновления.
- Во-первых, только 44% валидаторов установили свои префиксы учетных данных для вывода средств на 0x01. Эти настройки необходимы для включения как частичного, так и полного вывода средств и разблокировки средств.
- Во-вторых, скорость полного вывода ограничена на данный момент 8 валидаторами за эпоху. Или 1800 валидаторами в день (учитывая, что на данный момент существует около 563 тысяч валидаторов). Эта цифра меняется по мере того, как общее количество валидаторов увеличивается или уменьшается на 65 536.
- В-третьих, стейкинг-платформа Lido, на долю которой приходится почти 23% всех застейканных ETH, заявила важную вещь. Функция вывода средств из платформы будет готова не раньше начала мая, поскольку они все еще «допиливают» обновление v2.
- Криптобиржа Binance также установила ежедневные квоты на погашение ETH для своих пользователей. При этом снятие средств откроется у них только через неделю после проведения Шанхайского форка.
Все это может затянуть сроки, когда застейканные балансы ETH действительно могут быть сняты.
Кстати, если пользователи захотят разблокировать свои ETH на Coinbase, они смогут сделать это вскоре после завершения обновления. Сроки ожидания будут определяться протоколом.
Существует также отдельный вопрос, но тесно связанный с этой проблемой. Он звучит так: почему люди решат продавать свой застейканный ETH, и сколько монет может попасть на рынок. Давление на этом фронте смягчает один важный фактор. Более 67% всех застейканных ETH размещены через сторонних посредников. Многие из них могут использовать полученные награды для создания новых валидаторов. Более того, около 51% всех застейканных ETH были заблокированы по более высоким ценам, чем сегодня. Это снижает риск продажи ETH для покрытия налоговых обязательств.
Сегодня можно рассмотреть только ту часть уравнения, которая касается вывода ETH. Но по мере того, как люди уходят, базовая награда за стейкинг ETH увеличивается. Со временем это также побудит людей стейкать ETH. Сейчас текущий уровень участия в стейкинге составляет всего 15% от общего объема ETH в обороте. Это говорит о том, что здесь есть очень большие возможности для роста.
Обзор Web3
NFT-маркетплейсы
На прошлой неделе OpenSea анонсировали запуск OpenSea Pro. Фактически этот проект представляет собой ребрендинг Gem, агрегатора маркетплейсов, которого OpenSea приобрели в апреле 2022 года. Компания пытается вернуть себе долю рынка, которую перехватил Blur в последние месяцы.
OpenSea Pro обещает предоставить большую часть того же функционала, как у Blur и других конкурирующих агрегаторов. Платформа ориентирована на продвинутых трейдеров NFT — об этом говорят такие опции, как глубокая ликвидность от более чем 170 маркетплейсов, высокая скорость транзакций, развертки, пакетные покупки, потоки данных в реальном времени, тренды, списки наблюдения, управление запасами, мгновенные продажи и оптимизация газа.
Кроме того, OpenSea Pro сейчас предлагает нулевую комиссию, но только в течение рекламного периода (в конечном итоге они вернут 2,5% комиссии для всех вторичных продаж).
Примечательно, что OpenSea Pro применяет другой подход к наградам сообществу. Напомним, что Blur и другие компании стимулировали развитие своих платформ с помощью наград трейдерам за активность. И это бонусы в виде токенов. OpenSea Pro будет предлагать награды в форме NFT (возможно, чтобы избежать регуляторных сложностей, связанных с выпуском токена). Специфика такой системы бонусов на основе NFT пока неизвестна. Но потенциально она может повторять механику многоуровневой системы Blur, которая основана на активности. То есть, наиболее активные пользователи получат либо большее количество NFT, либо доступ к более эксклюзивным коллекциям.
Пока неизвестно, позволит ли такой альтернативный подход стимулировать активность продвинутых трейдеров вернуть OpenSea значимую долю рынка.
Развитие Lightning
Через 3 года после запуска протокол Lightning Network добавил функционал «слепых маршрутов».
Lightning Network предлагает расширенные гарантии конфиденциальности по сравнению с транзакциями на базовом уровне Bitcoin. Но гарантия анонимности исторически относилась к отправителям платежей, а не к получателям. Концепция «слепого маршрута» позволяет получателям скрывать детали платежного маршрута от всеобщего обозрения с помощью нового метода шифрования. Он выводит «слепой» идентификатор для каждого узла на пути платежа. Эта долгожданная функциональность представляет собой важный шаг в повышении практичности сети Lightning Network как платежного уровня для сети Bitcoin. Такой апгрейд может помочь ускорить принятие технологии в будущем как частными лицами, так и продавцами.
Обзор рынка криптовалют и традиционного рынка (по состоянию на 6 апреля)
Биржа Coinbase
Объемы на бирже остаются стабильными, поскольку мы приближаемся ко второму кварталу. BTC составлял 40% от общего объема свопов, на долю ETH приходится 25%, весь остальной спектр занимают стейблкоины и альткоины.
ETH начинает набирать популярность по мере того, как мы приближаемся к обновлению Shapella. Кросс-курс ETH/BTC вырос на 7% по сравнению с минимумами марта (и 2023 года). Трейдеры, кажется, привыкают к риску, связанному с грядущим обновлением, и страхи по поводу массового предложения на рынке утихают.
В это же время BTC столкнулся с сопротивлением на уровне $28 000, заставив трейдеров искать дополнительный потенциал роста в другом месте.
Примечание. На момент публикации курс BTC вырос до $30 тыс. Но моментами падает ниже этой отметки. Ждем несколько важных событий, детальнее читайте в экономическом календаре.
Традиционные хедж-фонды, криптовалютные хедж-фонды и традиционные управляющие активами были чистыми покупателями на прошлой неделе. Частное богатство было чистым продавцом вторую неделю подряд.
Потоки в BTC были сбалансированы, в то время как ETH был значительно смещен в сторону покупки. Впервые за несколько недель широкий спектр альткоинов также показал чистые покупки.
Раунды финансирования
На уходящей неделе было проведено 25 раундов финансирования с участием 122 фондов, собравших в общей сложности $206 мл. Самый крупный сбор был сделан Taurus, который привлек $65 млн в серии B.
Важные криптоновости
Институциональные
- MicroStrategy докупили 1045 BTC и теперь в общей сложности владеют 40 000 BTC.
- LayerZero достигает оценки в $3 млрд в рамках раунда финансирования серии B.
Регулирование
- SEC будет учить инвесторов, что «крипта» — это плохо.
- Маккол из ЕЦБ заявил, что крупным криптофирмам нужны дополнительные правила и глобальное сотрудничество.
Общие
- Фонд Arbitrum Foundation не будет перемещать 700 млн ARB до решения комьюнити.
- Фонд a16z запускает криптоиндекс «состояние криптовалют».
Coinbase
- Криптовалюта может помочь людям в США сэкономить миллиарды долларов в год на комиссиях за денежные переводы – исследование Coinbase.
- Вишал Гупта уходит с должности главы компании. Он проработал тут более 2,5 лет.
- Coinbase интегрирует сеть Bitcoin Lightning для депозитов и вывода средств.
Новости всего мира
Азия
По данным Bloomberg, после краха FTX в прошлом году Дубай усиливает «пристальное внимание к соискателям лицензии». Они хотят защитить свои деловые связи с западными юрисдикциями, такими как Европа, и превратить Дубай в «столицу экономики цифровых активов».
Binance — одна из криптофирм, которую Дубай попросили предоставить дополнительную информацию о«структуре собственности, управлении и процедурах аудита».
По словам премьер-министра Малайзии Анвара Ибрагима, «Китай открыт для переговоров с Малайзией о создании Азиатского валютного фонда». Премьер-министр предложил создать фонд на форуме Боао на Хайнане на прошлой неделе. Он подчеркнул необходимость уменьшить зависимость от доллара или Международного валютного фонда. Это возрождает «старое десятилетиями предложение уменьшить зависимость от доллара».
Европа
Член наблюдательного совета ЕЦБ предупредила в своем блоге, что новые правила ЕС для криптоактивов «позволят некоторым из крупнейших игрокам, в том числе Binance, избежать строгого контроля». Чиновник считает, что их необходимо будет пересмотреть. Она добавила, что традиционные подходы к надзору за финансовым рынком могут не сработать.
Комментарий прозвучал после того, как в прошлом месяце Комиссия по торговле товарными фьючерсами США подала в суд на Binance, обвинив компанию в незаконном обслуживании клиентов из США».
События предстоящей недели
