Оновлення Ethereum Shanghai (Shapella). Що попереду: памп чи дамп?

Головне питання після Ethereum Shapella

Велике питання в тому, яким буде тиск з боку продавців після того, як їм дозволять зняття коштів? Відповісти на нього складно, оскільки при оцінці виникає безліч змінних. Ці змінні стосуються як самої пропозиції (тобто, скільки всього монет буде розблоковано), так і суми проданих ETH (скільки монет захочуть продати власники).

Прогноз Coinbase

У своєму звіті 14 лютого ми описували одну з наших ключових тез з цього питання. Ми вважаємо, що розпродаж на тлі цієї події має бути відносно невеликим. Продажі ETH безпосередньо з цього джерела можуть становити лише близько 1-2% від загального середнього денного обсягу ETH, і ми схиляємося до нижньої межі цього діапазону.

Проте, на наш погляд, подальші події навколо ETH після Shanghai Fork не так сильно залежатимуть від технічних показників. Більшою мірою тут зіграє те, який рівень ризику виникне під час оновлення. Якщо в торговельному середовищі спостерігається розпродаж ризикованих активів, люди можуть вирішити відмовитися від стейкінга і продати ETH тільки для того, щоб знизити ризик. При цьому установи можуть не вливатися так агресивно на бік купівлі. Великодні свята в середині квітня також можуть обмежувати ліквідність. При цьому нижчий коефіцієнт домінування стейблкоїнів (11,2% від загальної ринкової капіталізації криптовалюти) припускає, що в березні вже сталася велика конвертація в інші токени.

Позитивні фактори

Є деякі пом’якшувальні фактори, які можуть обмежити кількість ETH, яку може бути розблоковано відразу після оновлення.

1. По-перше, тільки 44% валідаторів встановили свої префікси облікових даних для виведення коштів на 0x01. Ці налаштування необхідні для ввімкнення як часткового, так і повного виведення коштів і розблокування коштів.
2. По-друге, швидкість повного виведення обмежена на цей момент 8 валідаторами за епоху. Або 1800 валідаторами на день (враховуючи, що наразі існує близько 563 тисяч валідаторів). Ця цифра змінюється в міру того, як загальна кількість валідаторів збільшується або зменшується на 65 536.
3. По-третє, стейкінг-платформа Lido, на частку якої припадає майже 23% усіх застейканих ETH, заявила важливу річ. Функція виведення коштів із платформи буде готова не раніше початку травня, оскільки вони все ще “допилюють” оновлення v2.
4. Криптобіржа Binance також встановила щоденні квоти на погашення ETH для своїх користувачів. При цьому зняття коштів відкриється у них тільки через тиждень після проведення Шанхайського форку.

Усе це може затягнути терміни, коли застейкані баланси ETH дійсно можуть бути зняті.

До речі, якщо користувачі захочуть розблокувати свої ETH на Coinbase, вони зможуть зробити це незабаром після завершення оновлення. Терміни очікування визначатимуться протоколом.

Існує також окреме питання, але тісно пов’язане з цією проблемою. Воно звучить так: чому люди вирішать продавати свій застейканий ETH, і скільки монет може потрапити на ринок. Тиск на цьому фронті пом’якшує один важливий фактор. Понад 67% усіх застейканих ETH розміщені через сторонніх посередників. Багато з них можуть використовувати отримані нагороди для створення нових валідаторів. Ба більше, близько 51% усіх застейканих ETH були заблоковані за вищими цінами, ніж сьогодні. Це знижує ризик продажу ETH для покриття податкових зобов’язань.

Сьогодні можна розглянути тільки ту частину рівняння, яка стосується виведення ETH. Але в міру того, як люди йдуть, базова нагорода за стейкінг ETH збільшується. Згодом це також спонукає людей стейкати ETH. Зараз поточний рівень участі в стейкінгу становить лише 15% від загального обсягу ETH в обороті. Це говорить про те, що тут є дуже великі можливості для зростання.

Огляд Web3

NFT-маркетплейси

Минулого тижня OpenSea анонсували запуск OpenSea Pro. Фактично цей проєкт являє собою ребрендинг Gem, агрегатора маркетплейсів, якого OpenSea придбали у квітні 2022 року. Компанія намагається повернути собі частку ринку, яку перехопив Blur в останні місяці.

OpenSea Pro обіцяє надати більшу частину того самого функціоналу, як у Blur та інших суперницьких агрегаторів. Платформа орієнтована на просунутих трейдерів NFT – про це свідчать такі опції, як глибока ліквідність від понад 170 маркетплейсів, висока швидкість транзакцій, розгортки, пакетні купівлі, потоки даних у реальному часі, тренди, списки спостереження, управління запасами, миттєві продажі та оптимізація газу.

Крім того, OpenSea Pro зараз пропонує нульову комісію, але тільки протягом рекламного періоду (в кінцевому підсумку вони повернуть 2,5% комісії для всіх вторинних продажів).

Примітно, що OpenSea Pro застосовує інший підхід до нагород спільноті. Нагадаємо, що Blur та інші компанії стимулювали розвиток своїх платформ за допомогою нагород трейдерам за активність. І це бонуси у вигляді токенів. OpenSea Pro пропонуватиме нагороди у формі NFT (можливо, щоб уникнути регуляторних складнощів, пов’язаних з випуском токена). Специфіка такої системи бонусів на основі NFT поки невідома. Але потенційно вона може повторювати механіку багаторівневої системи Blur, яка заснована на активності. Тобто, найактивніші користувачі отримають або більшу кількість NFT, або доступ до більш ексклюзивних колекцій.

Поки невідомо, чи дасть змогу такому альтернативному підходу стимулювати активність просунутих трейдерів і повернути OpenSea значну частку ринку.

Розвиток Lightning

Через 3 роки після запуску протокол Lightning Network додав функціонал “сліпих маршрутів”.

Lightning Network пропонує розширені гарантії конфіденційності порівняно з транзакціями на базовому рівні Bitcoin. Але гарантія анонімності історично стосувалася відправників платежів, а не одержувачів. Концепція «сліпого маршруту» дозволяє одержувачам приховувати деталі платіжного маршруту від загального огляду за допомогою нового методу шифрування. Він виводить «сліпий» ідентифікатор для кожного вузла на шляху платежу. Ця довгоочікувана функціональність являє собою важливий крок у підвищенні практичності мережі Lightning Network як платіжного рівня для мережі Bitcoin. Такий апгрейд може допомогти прискорити прийняття технології в майбутньому як приватними особами, так і продавцями.

Огляд ринку криптовалют і традиційного ринку (станом на 6 квітня)

Біржа Coinbase

Обсяги на біржі залишаються стабільними, оскільки ми наближаємося до другого кварталу. BTC становив 40% від загального обсягу свопів, на частку ETH припадає 25%, увесь інший спектр займають стейблкоїни та альткоїни.

ETH починає набирати популярність у міру того, як ми наближаємося до оновлення Shapella. Крос-курс ETH/BTC зріс на 7% порівняно з мінімумами березня (і 2023 року). Трейдери, здається, звикають до ризику, пов’язаного з прийдешнім оновленням, і страхи з приводу масової пропозиції на ринку вщухають.

Водночас BTC зіткнувся з опором на рівні $28 000, змусивши трейдерів шукати додатковий потенціал зростання в іншому місці.

Примітка. На момент публікації курс BTC виріс до $30 тис. Але моментами падає нижче цієї позначки. Чекаємо кілька важливих подій, детальніше читайте в економічному календарі.

Традиційні хедж-фонди, криптовалютні хедж-фонди і традиційні керівники активами були чистими покупцями минулого тижня. Приватне багатство було чистим продавцем другий тиждень поспіль.

Потоки в BTC були збалансовані, тоді як ETH був значно зміщений у бік купівлі. Вперше за кілька тижнів широкий спектр альткоїнів також показав чисті покупки.

Раунди фінансування

На тижні, що минає, було проведено 25 раундів фінансування за участю 122 фондів, які зібрали загалом $206 мл. Найбільший збір був зроблений Taurus, який залучив $65 млн у серії B.

Важливі криптоновини

Інституційні

• MicroStrategy докупили 1045 BTC і тепер загалом володіють 40 000 BTC.
• LayerZero досягає оцінки в $3 млрд у рамках раунду фінансування серії B.

Регулювання

• SEC буде вчити інвесторів, що «крипта» — це погано.
• Маккол з ЄЦБ заявив, що великим криптофірмам потрібні додаткові правила і глобальна співпраця.

Загальні

• Фонд Arbitrum Foundation не буде переміщати 700 млн ARB до рішення ком’юніті.
• Фонд a16z запускає криптоіндекс «стан криптовалют».

Coinbase

• Криптовалюта може допомогти людям у США заощадити мільярди доларів на рік на комісіях за грошові перекази м дослідження Coinbase.
• Вішал Гупта йде з посади голови компанії. Він пропрацював тут понад 2,5 року.
• Coinbase інтегрує мережу Bitcoin Lightning для депозитів і виведення коштів.

Новини всього світу

Азія

За даними Bloomberg, після краху FTX торік Дубай посилює «пильну увагу до претендентів на ліцензію». Вони хочуть захистити свої ділові зв’язки із західними юрисдикціями, такими як Європа, і перетворити Дубай на столицю економіки цифрових активів».

Binance — одна з криптофірм, яку Дубай попросили надати додаткову інформацію про «структуру власності, управління та процедури аудиту».

За словами прем’єр-міністра Малайзії Анвара Ібрагіма, «Китай відкритий для переговорів із Малайзією щодо створення Азійського валютного фонду». Прем’єр-міністр запропонував створити фонд на форумі Боао на Хайнані минулого тижня. Він наголосив на необхідності зменшити залежність від долара або Міжнародного валютного фонду. Це відроджує «стару десятиліттями пропозицію зменшити залежність від долара».

Європа

Член наглядової ради ЄЦБ попередила у своєму блозі, що нові правила ЄС для криптоактивів «дадуть змогу деяким із найбільших гравців, зокрема Binance, уникнути суворого контролю». Чиновник вважає, що їх необхідно буде переглянути. Вона додала, що «традиційні підходи до нагляду за фінансовим ринком можуть не спрацювати».

Коментар пролунав після того, як минулого місяця Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США подала до суду на Binance, звинувативши компанію в «незаконному обслуговуванні клієнтів зі США».

Події майбутнього тижня