Урок 7: Криптовалютные биржи — CEX, P2P и OTC
В январе 2010 года пользователь форума Bitcointalk сообщил, что работает над созданием первой торговой площадки, на которой пользователи могли бы обменивать биткоин, используя фиатные валюты и традиционные платежные инструменты вроде PayPal.
Получивший название Bitcoinmarket проект мог бы стать первой криптовалютной бирже, но большинство современных пользователей вообще не знают о его существовании — сайт площадки просто недоступен. И это хорошо, поскольку, судя по сообщения на форуме, Bitcoinmarket имела ограниченный функционал и сегодня показалась бы нам примитивной и небезопасной.
В 2024 году криптоиндустрия предлагает ликвидный рынок с триллионами долларов капитала и сотнями инструментов для обмена цифровых активов, включая централизованные и децентрализованные сервисы, P2P-платформы и внебиржевую торговлю.
В этом уроке мы разберем, как работают централизованные торговые сервисы, а также расскажем, по каким критериям их оценивать, и как провести первую сделку.
Централизованные криптобиржи (CEX)
Централизованные криптовалютные биржи (centralized exchange; CEX) — самый распространенный тип торговых площадок в индустрии. Лидирующие сервисы отличаются понятным и продуманным интерфейсом, безопасностью, большим количеством валютных пар.
Ключевым преимуществом CEX является поддержка операций с фиатом, что позволяет покупать или продавать криптовалюты при помощи банковского перевода, платежной карты или цифрового кошелька вроде PayPal. Кроме того, на централизованных биржах работают профессиональные маркетмейкеры, которые обеспечивают ликвидность для тысяч торговых пар и обрабатывают крупные сделки с минимальным влиянием на котировки.
Ключевыми элементами CEX являются программное обеспечение, криптовалютные кошельки и банковские счета. Когда клиент вносит депозит, он, по сути, передает активы на один из кошельков или счетов компании после чего получает возможность использовать их для операций на платформе.
Ключевая особенность в том, что всем руководит оператор биржи. Под его управлением находятся депозиты, проводятся сверки ордеров и формируются цены. Кроме того, централизованные площадки часто работают в форме регулируемых компаний, поэтому обслуживают только верифицированных клиентов и подчиняются правилам юрисдикций, в которых зарегистрированы.
Торговля на CEX осуществляется при помощи так называемых ордеров — заявок на покупку или продажу актива в определенной паре и по определенной цене. Общий алгоритм обменной операции на криптовалютной бирже имеет следующий вид:
- Трейдер А размещает заявку (ордер) на продажу, указывая цену, по которой готов продать свой актив, а также его количество.
- Трейдер Б размещает ордер на покупку с такими же параметрами, как и первый.
- Когда цена покупки трейдера Б совпадает с ценой продажи трейдера А, происходит сверка ордеров.
- После сверки ордеров биржа проводит исполнение сделки, то есть обновляет балансы пользователей с учетом полученных и переданных на основе ордеров активов. Так, у трейдера А уменьшится количество криптовалюты, а у трейдера Б оно возрастет.
На самом деле все несколько сложнее. Полная схема работы криптобиржи включает использование платежных шлюзов, торгового программного обеспечения, баз данных с балансами и каналов взаимодействия с блокчейном. Однако эти технические детали находятся «под капотом» сервиса и не раскрываются публично.
Часто на биржах можно найти множество дополнительных сервисов вроде программ пассивного дохода и площадок для IDO. Именно поэтому для многих трейдеров и инвесторов CEX становятся основной платформой для взаимодействия с крипторынком.
Критерии выбора криптобиржи
По интерфейсу и общему принципу работы централизованные биржи похожи, однако каждая имеет определенные особенности и, зачастую, ориентирована на ту или иную категорию пользователей. Именно поэтому при выборе первой площадке новичку следует обратить внимание на некоторые критерии:
- условия допуска к торгам. В большинстве случаев потребуются регистрация аккаунта и прохождение процедуры KYC. В некоторых случаях платформа может провести дополнительные проверки;
- безопасность. Прежде всего это наличие 2FA, хранение активов в защищенных кошельках и аудиты безопасности. Не лишним будет наличие страхового фонда;
- доступность. Централизованные биржи имеют географические и юрисдикционные ограничения работы. Убедитесь, что площадка доступна для вашей страны;
- торговые пары. Чем больше торговых пар, тем больше возможностей для заработка и инвестиций. При этом важно, чтобы биржа проводила отбор активов для листинга на основе установленных критериев;
- интерфейс. UI во многом определяет качество пользовательского опыта. Для новичков важно, чтобы интерфейс был простым и понятным, с доступными инструментами для управления ордерами и отслеживания рыночных данных;
- комиссии. Изучите структуру сборов на бирже и сравните стоимость сделок на разных площадках, чтобы выбрать оптимальный вариант;
- поддержка. Хорошая биржа должна иметь службу поддержки для решения вопросов и проблем, связанных с торговлей. Желательно, чтобы она работала на вашем языке.
Для более подробного изучения вопроса мы рекомендуем нашу обзорную статью о крупнейших торговых площадках. Она поможет понять, как на практике работают перечисленные выше критерии.
Что нужно учитывать при использовании централизованных бирж
Перейдем к некоторым особенностям CEX, которые непосредственно влияют на опыт торговли и могут привлекать одних пользователей, но отталкивать других:
- технически вы не контролируете свои средства после перевода на счет или адрес биржи. Формально они остаются вашими, но при необходимости площадка может их заблокировать или принудительно конвертировать;
- из этого следует, что по обращению правоохранителей или правительства сервис может конфисковать ваши активы и передать их заявителю, что было бы невозможно при использовании некастодиального кошелька;
- за безопасность активов отвечает биржа. Для этого команда использует разнообразные средства защиты, холодные кошельки и другие инструменты;
- особенности торговли, формирование цен и их волатильность часто зависят от софта, который находится под управлением оператора. К примеру, обанкротившаяся биржа FTX предоставляла приоритетный доступ к ордерам маркетмейкеру Alameda Research;
- операции, которые осуществляются на бирже, — это не блокчейн-транзакции, поэтому они недоступны публично и могут быть изменены.
С одной стороны, все вышеперечисленное направлено на предоставление качественного пользовательского опыта, защиту трейдеров и соблюдение регуляторных требований. С другой, не все владельцы криптовалют готовы передавать свои активы под управление сторонней компании, особенно после банкротства FTX.
Пример интерфейса CEX
Несмотря на то, что централизованные сервисы считаются более простыми и доступными, новичкам интерфейс типичной CEX часто кажется перегруженным. Чтобы помочь вам избежать «первого шока», разберем основные блоки торгового терминала на примере биржи Binance.
- Основные метрики выбранной торговой пары, среди которых объем торгов, цена и изменения котировки.
- Перечень последних ордеров на покупку и продажу актива. Он позволяет оценить спрос и предложение на разных ценовых уровнях и более известен как «биржевой стакан».
- Ценовой график — отображает стоимость криптовалюты и позволяет применять графические инструменты для теханализа.
- Перечень других торговых пар для выбранного актива.
- Список последних сделок, заключенных на этом рынке. Помогает определить актуальную стоимость актива.
- Форма для настройки и открытия ордера на покупку или продажу.
- Перечень открытых, но еще не исполненных ордеров, а также история уже совершенных сделок.
Подробнее об ордерах мы будем говорить на уроке о трейдинге. Однако для ознакомления с терминологией рекомендуем начать с нашей статьи для начинающих трейдеров.
P2P-обмен и другие внебиржевые инструменты
Помимо использования централизованных бирж пользователи могут обменивать криптовалюту непосредственно друг у друга. Такой формат торговли называется P2P (peer-to-peer) и проводится на специальных площадках, где продавцы и покупатели публикуют свои предложения и могут откликаться на заявки других пользователей.
Механизм прямых сделок сравнительно прост — продавец отправляет на кошелек покупателя криптовалюту, а тот в, свою очередь, оплачивает ее согласованным способом, например, через банковский перевод или цифровой кошелек.
На раннем этапе развития крипторынка такой формат торговли был широко распространен, однако сегодня P2P-площадок сравнительно немного и их можно разделить на два типа:
- биржевые. Сервисы прямой торговли на CEX. Такие есть, например, у Binance или OKX. Как правило, они безопасны и удобны в использовании, поскольку имеют понятный интерфейс и гаранта в виде самой биржи, однако для доступа к ним нужна регистрация и верификация аккаунта;
- независимые. Площадки, не связанные с крупными платформами или торговыми компаниями. Один из старейших независимых P2P-сервисов — LocalBitcoins — был основан в 2012 году и проработал до февраля 2023 года, функционируя, по сути, как доска объявлений.
Вне зависимости от предпочитаемого типа площадки для безопасной P2P-торговли нужен гарант или технические ограничения для защиты от мошенников. К примеру, сервис может замораживать активы одной из сторон до проведения оплаты другой. Прямые сделки без гаранта высокорисковые и требуют полного доверия к контрагенту.
Что нужно учитывать при использовании P2P
Поскольку во время прямого обмена используется механизм совершения сделок отличный от CEX, P2P-площадки имеют свои особенности:
- цены на P2P-платформах могут отличаться от биржевых, поскольку стороны устанавливают их самостоятельно. Именно поэтому прямые сделки часто используют как инструмент арбитража;
- расчет осуществляется непосредственно между покупателем и продавцом, поэтому всегда остается риск, что противоположная сторона не выполнит свои обязательства. Однако это маловероятный сценарий при использовании биржевого P2P-сервиса или наличии гаранта;
- ликвидность обеспечивается исключительно розничными продавцами и без участия маркетмейкеров, поэтому при необходимости провести крупную сделку могут возникнуть проблемы.
Главное же правило безопасности при продаже криптовалют в обмен на фиат через P2P — перевод только после получения оплаты. Это связано с неизменным характером блокчейн-транзакции, которая не позволит вернуть цифровые активы в случае мошенничества.
Другие инструменты торговли: внебиржевые сделки (OTC) и обменники
Кроме P2P платформ существует еще две категории сервисов, которые могут использоваться для покупки или продажи цифровых активов:
- обменники. Онлайн-сервисы по обмену криптовалюты на фиат или другую криптовалюту. Полностью централизованы и отличаются сравнительно высокой комиссией. Однако, если вам нужна разовая сделка, то обменник может быть удобнее биржи;
- OTC-платформы. Специальные площадки для заключения внебиржевых сделок непосредственно между покупателем и продавцом. Похоже на P2P, однако ориентировано в первую очередь на крупных инвесторов и предполагает участие доверенной третьей стороны в качестве гаранта или посредника для совершения сделки. OTC-сервисы есть, например, у Coinbase и Binance. На момент написания внебиржевой рынок также используется для торговли поинтами, при помощи которых проекты стимулируют активность участников.
Выбирая обменник или OTC-платформу, не связанную с авторитетной компанией, помните, что их работа построена на доверии сторон. Проводите детальное исследование перед тем, как передать кому-то свои активы!
Наш следующий урок будет посвящен децентрализованным биржам (DEX), которые работают с помощью смарт-контрактов и лишены многих недостатков CEX. Это позволит вам сформировать более полное представление о доступных обменных инструментах и выбрать сервис, наиболее соответствующий вашим потребностям.
Будет интересно
