«Обернутый» биткоин: как работает, для чего нужен и какие токены доступны на рынке
Из-за несовместимости сети биткоина со смарт-контрактами его владельцам недоступно большинство инструментов децентрализованных финансов (DeFi). Одним из возможных путей решения этой проблемы является запуск в сетях с развитой DeFi-инфраструктурой «обернутого» биткоина — токенизированной версии первой криптовалюты, совместимой с другими техническими стандартами и блокчейнами.
В этой статье мы рассмотрим механизм работы Gобернутых» токенов, а также основные активы этого сегмента рынка, их преимущества и недостатки.
Когда и зачем появился «обернутый» биткоин
Наиболее популярный на момент написания токен биткоина Wrapped Bitcoin (WBTC) был запущен в 2019 году на фоне «бума DeFi», который позволил использовать цифровые активы для сложных финансовых операций вроде кредитования или децентрализованной торговли.
Долгое время первая криптовалюта оставалась вне DeFi-экосистемы из-за своей несовместимости с EVM-сетями и отсутствия поддержки смарт-контрактов, поэтому компании BitGo, Kyber Network и Ren решили объединиться и создать токенизированный актив, который бы представлял биткоин в различных экосистемах — WBTC.
Этот проект стал первым широко признанным токеном биткоина на блокчейне Ethereum и на долгое время заложил «золотой стандарт» для этого класса активов, в основном, пользуясь из доверия к эмитентам.
Механизм работы «обернутых» токенов
«Обёрнутые» токены позволяют перемещать между различными сетями и экосистемами активы, которые построены на базе разных технических стандартов и являются несовместимыми. Принцип работы этого решения отражён в его названии — запущенные в новом блокчейне токены служат в некотором смысле «обёрткой», обеспеченной основным активом.
Например, уже упоминавшийся WBTC является токеном стандарта ERC20 и выпускается только после того, как в специальный депозитарий вносится соответствующее количество биткоинов. При погашении WBTC сжигается, а соответствующий объем криптовалюты направляется владельцу. Это гарантирует (по крайней мере, в теории) сохранение ценовой привязки между WBTC и BTC.
Как можно понять, главным аспектом этого механизма является надежность хранения исходных активов. Компании, которые выпускают «обернутые» токены, должны придерживаться высоких стандартов безопасности для защиты криптовалюты от краж или потерь, что предполагает использование холодных кошельков, регулярные аудиты и страхование.
Это также означает, что пользователи WBTC или других токенов, которые работают по похожему принципу, должны доверять компании-эмитенту, которая фактически имеет полный контроль над резервами и может обесценить «обертку» если откажется конвертировать ее в исходную криптовалюту.
Аспект доверия значительно влияет на этот сегмент рынка и сейчас. Так, в августе 2024 года компания BitGo, которая контролирует большинство биткоинов для обеспечения WBTC заявила о партнерстве с BitGlobal Джастина Сана. В рамках этого соглашения стороны планируют создать новую организацию, которая возьмет на себя обязанности хранения резервов, что вызвало у общественности опасения относительно усиления централизации проекта.
Кризис доверия создал предпосылки для усиления конкурентных токенов вроде cbBTC, эмитированного криптовалютной биржей Coinbase и нескольких других.
Какие еще «обернутые» токены биткоина существуют?
WBTC — первый и самый популярный «обернутый» токен биткоина, который представляет более 150 000 BTC в различных сетях. Однако не единственный — все больше компаний, которые способны обеспечить высокий уровень кастодиальных услуг и имеют доверие сообщества, предлагают похожие услуги.
По данным DeFiLllama, на момент написания среди крупнейших по объему заблокированных средств (TVL) можно выделить следующие «обертки»:
BTCB (Binance Bitcoin) — 69 000 BTC
Токен стандартов ERC20 и BEP20, выпущенный криптовалютной биржей Binance. Предназначенный для экосистем Binance Smart Chain (BSC) и Ethereum, BTCB обеспечивает доступ к биткоину для пользователей DeFi и позволяет использовать первую криптовалюту в операциях, фарминге кредитования, трейдинге и других.
LBTC (Lombard BTC) — 6 000 BTC
LBTC является ликвидным токеном стейкингового протокола Lombard, позволяющим пользователям свободно перемещать биткоин между сетями. Владельцы обеспечения самостоятельно выпускают токены, блокируя свои активы на платформе. Впрочем, безопасность LBTC обеспечивается кастодианом, в частности путем использования аппаратных кошельков Cubist, децентрализованной валидации транзакций и аудита.
cbBTC — 5500 BTC
Сервис Coinbase Wrapped Bitcoin был запущен в сентябре 2024 года одноименной криптовалютной биржей. Он позволяет пользователям Coinbase «обернуть» свои биткоины в ERC-20 токен на блокчейне Ethereum или Base, а также быстро конвертировать BTC и cbBTC при переводах с биржи на кошельки в поддерживаемых блокчейнах.
cbBTC появился на фоне кризиса доверия к WBTC и поскольку Coinbase — это также профессиональный и доверенный кастодиан, который предоставляет свои услуги, в том числе и определенным биткоин-ETF, он может быстро получить существенную долю рынка. Этому также способствует сильная экосистема, популярность самой криптобиржи и связанной с ней сети второго уровня Base.
tBTC — 3 800 BTC
«Обернутый» биткоин для Ethereum на базе протокола Threshold, разработанный совместно Keep Network и Thesis. Цель tBTC — создать децентрализованное решение, которое позволило бы пользователям перемещать свои BTC между сетями без привлечения централизованных эмитентов. Технически Threshold является мостом, который блокирует активы на «входе» и выпускает токены ERC-20 на «выходе».
Применение «обернутых» токенов в DeFi
Главная цель создания «обернутых» токенов для биткоина — возможность интегрировать первую криптовалюту в DeFi-экосистему. В частности, благодаря «обёрткам», владельцы могут использовать свои активы для:
Стейкинга
«Обернутые» биткоины совместимы с протоколами рестейкинга в экосистеме Ethereum и некоторых других сетей. Так, WBTC можно применить в Symbiotic, а EtherFi поддерживает сразу два токена — LBTC и WBTC.
Благодаря этому владельцы биткоина могут получать пассивный доход от вознаграждений за рестейкинг, а также участвовать в раздачах токенов совместимых протоколов.
Стоит отметить, что сегодня существуют протоколы стейкинга «нативного» биткоина, которые не требуют использования «оберток», но работают они по несколько иному принципу.
Кредитование
«Обернутые» токены можно использовать в качестве обеспечения займов в DeFi-протоколах. Это позволяет владельцам на время получать стейблкоины или другие активы для осуществления операций и максимизации финансового результата. По данным DeFiLllama, совокупный объем использования WBTC и BTCB на двух крупнейших платформах кредитования составляет $2,8 млрд.
Предоставление ликвидности
Предоставление ликвидности децентрализованным биржам является одним из способов получения дохода на криптовалютном рынке. Доступен он и владельцам «обёрнутых» токенов, которые могут заблокировать свои средства в пуле в обмен на часть торговой комиссии и дополнительные вознаграждения.
Таким образом, «обернутые» токены делают биткоин более универсальным и совместимым с экосистемой DeFi, превращая владельцев криптовалюты в активных участников индустрии и предоставляя им больше инструментов для получения дохода.
Риски и недостатки
При использовании «обернутых» токенов также стоит учитывать недостатки с которыми связан этот класс активов. К основным относятся:
Риск эмитента
Централизованные «обернутые» активы зависят от организаций, содержащих резерв биткоинов. В случае их некомпетентности или злоупотреблений, средства могут быть потеряны, а токены обесцениться, поэтому эмитенты и кастодианы нуждаются в доверии со стороны пользователей.
Отвязка стоимости
Одним из главных рисков является возможность потери привязки цены «обернутого» токена к реальному биткоину (анпег). Обычно такие разрывы возникают из-за аномально низкого или высокого спроса на «обертку», или же когда владельцы теряют доверие к эмитенту, например, из-за непредсказуемых выводов средств, отказа в обратной конвертации и тому подобное.
Техническая безопасность
«Обернутые» токены также зависят от безопасности смарт-контрактов, с которыми они взаимодействуют и на основе которых построены. Уязвимости в коде могут привести к взломам или потере средств, с чем владельцы обычного биткоина сталкиваются значительно реже.
Выводы
«Обернутые» биткоины вроде WBTC, BBTC и других играют важную роль в развитии DeFi и создании спроса на первую криптовалюту, обеспечивая ее интеграцию в экосистемы сторонних блокчейнов. Эти токены позволяют владельцам активов использовать возможности децентрализованных финансов, таких как стейкинг, кредитование и поставки ликвидности для получения дополнительного дохода.
Однако существуют и определенные риски их использования, главными из которых являются необходимость доверия к эмитенту, а также возможность разрыва между ценой биткоина и его токенизированной версией. Именно на эти аспекты, а также на распространение токена в DeFi-экосистеме, следует обращать внимание при выборе поставщика «обертки».
