«Обгорнутий» біткоїн: як працює, для чого потрібен та які токени доступні на ринку
Через несумісність мережі біткоїна зі смартконтрактами його власникам недоступно більшість інструментів децентралізованих фінансів (DeFi). Одним із можливих шляхів розв’язання цієї проблеми є запуск мережах з розвинутою DeFi-інфраструктурою «обгорнутого» біткоїна — токенізованої версії першої криптовалюти, сумісної з іншими технічними стандартами та блокчейнами.
У цій статті ми розглянемо механізм роботи «обгорнутих» токенів, а також основні активи цього сегменту ринку, їх переваги та недоліки.
Коли та навіщо з’явився «обгорнутий» біткоїн
Найбільш популярний на момент написання токен біткоїна Wrapped Bitcoin (WBTC) був запущений у 2019 році на фоні «буму DeFi», який дозволив використовувати цифрові активи для складних фінансових операцій на кшталт кредитування або децентралізованої торгівлі.
Довгий час перша криптовалюта залишалась поза DeFi-екосистемою через свою несумісність з EVM-мережами та відсутність підтримки смартконтрактів, саме тому компанії BitGo, Kyber Network та Ren вирішили об’єднатись та створити токенізований актив, який би представляв біткоїн у різних екосистемах — WBTC.
Цей проєкт став першим широко визнаним токеном біткоїна на блокчейні Ethereum та на довгий час заклав «золотий стандарт» для цього класу активів, в основному, користуючись з довіри до емітентів.
Механізм роботи «обгорнутих» токенів
«Обгорнуті» токени дозволяють переміщати між різними мережами та екосистемами активи, які побудовані на базі різних технічних стандартів і є несумісними. Принцип роботи цього рішення відображений в його назві — запущені в новому блокчейні токени слугують у певному розумінні «обгорткою», забезпеченою основним активом.
Наприклад, вже згадуваний WBTC є токеном стандарту ERC20 і випускається тільки після того, як у спеціальний депозитарій вноситься відповідна кількість біткоїнів. Під час погашення WBTC спалюється, а відповідний обсяг криптовалюти надсилається власнику. Це гарантує (принаймні, в теорії) збереження цінової привязки між WBTC та BTC.
Як можна зрозуміти, головним аспектом цього механізму є надійність зберігання початкових активів. Компанії, які випускають «обгорнуті» токени повинні дотримуватися високих стандартів безпеки для захисту криптовалюти від крадіжок або втрат, що передбачає використання холодних гаманців, регулярні аудити та страхування.
Це також означає, що користувачі WBTC чи інших токенів, які працюють за схожим принципом, повинні довіряти компанії-емітенту, яка фактично має повний контроль над резервами та може знецінити «обгортку» якщо відмовиться конвертувати її в початкову криптовалюту.
Аспект довіри значно впливає на цей сегмент ринку і зраз. Так, у серпні 2024 року компанія BitGo, яка контролює більшість біткоїнів для забезпечення WBTC заявила про партнерство з BitGlobal Джастіна Сана. В рамках цієї угоди сторони планують створити нову організацію, яка візьме на себе обов’язки зберігання резервів, що викликало у спільности побоювання щодо посилення централізації проєкту.
Криза довіри створила передумови для посилення конкурентних токенів на кшталт cbBTC, емітованого криптовалютною біржею Coinbase та кількох інших.
Які ще «обгорнуті» токени біткоїна існують?
WBTC — перший та найпопулярніший «обгорнутий» токен біткоїна, який представляє понад 150 000 BTC в різних мережах. Проте не єдиний — дедалі більше компаній, які здатні забезпечити високий рівень кастодіальних послуг та мають довіру спільноти, пропонують схожі послуги.
За даними DeFiLlama, на момент написання серед найбільших за обсягом заблокованих коштів (TVL) можна виділити наступні «обгортки»:
BTCB (Binance Bitcoin) — 69 000 BTC
Токен стандартів ERC20 та BEP20, випущений криптовалютною біржею Binance. Призначений для екосистем Binance Smart Chain (BSC) та Ethereum, BTCB забезпечує доступ до біткоїна для користувачів DeFi та дозволяє використовувати першу криптовалюту в операціях, фармінгу кредитування, трейдингу та інших.
LBTC (Lombard BTC) — 6 000 BTC
LBTC є ліквідним токеном стейкінгового протоколу Lombard, що дозволяє користувачам вільно переміщувати біткоїн між мережами. Власники забезпечення самостійно випускають токени, блокуючи свої активи на платформі. Втім безпека LBTC забезпечується кастодіаном, зокрема шляхом використання апаратних гаманців Cubist, децентралізованої валідації транзакцій та аудиту.
cbBTC — 5500 BTC
Сервіс Coinbase Wrapped Bitcoin був запущений у вересні 2024 року однойменною криптовалютною біржею. Він дозволяє користувачам Coinbase «обгорнути» свої біткоїни в ERC-20 токен на блокчейні Ethereum або Base, а також швидко конвертувати BTC і cbBTC під час переказів з біржі на гаманці у підтримуваних блокчейнах.
cbBTC з’явився на фоні кризи довіри до WBTC і оскільки Coinbase — це також професійний і довірений кастодіан, який надає свої послуги, зокрема, і певним біткоїн-ETF, він може швидко отримати суттєву долю ринку. Цьому також сприяє сильна екосистема, популярність самої криптобіржі та пов’язаної з нею мережі другого рівня Base.
tBTC — 3 800 BTC
«Обгорнутий» біткоїн для Ethereum на базі протоколу Threshold, розроблений сумісно Keep Network та Thesis. Мета tBTC — створити децентралізоване рішення, яке дозволило б користувачам переміщувати свої BTC між мережами без залучення централізованих емітентів. Технічно Threshold є мостом, який блокує активи на «вході» та випускає токени ERC-20 на «виході».
Застосування «обгорнутих» токенів у DeFi
Головна мета створення «обгорнутих» токенів для біткоїна — можливість інтегрувати першу криптовалюту в DeFi-екосистему. Зокрема, завдяки «обгорткам», власники можуть використовувати свої активи для:
Стейкінгу
«Обгорнуті» біткоїни сумісні з протоколами рестейкінгу в екосистемі Ethereum та деяких інших мереж. Так, WBTC можна застосувати в Symbiotic, а EtherFi підтримує одразу два токени — LBTC та WBTC.
Завдяки цьому власники біткоїна можуть отримувати пасивний дохід від винагород за рестейкінг, а також брати участь у роздачах токенів сумісних протоколів.
Варто зазначити, що сьогодні існують протоколи стейкінгу «нативного» біткоїна, які не потребують використання «обгорток», втім працюють вони за дещо іншим принципом.
Кредитування
«Обгорнуті» токени можна використовувати як забезпечення позик у DeFi-протоколах. Це дозволяє власникам на певний час отримувати стейблкоїни чи інші активи для здійснення операцій і максимізації фінансового результату. За даними DeFiLlama, сукупний обсяг використання WBTC та BTCB на двох найбільших платформах кредитування складає $2,8 млрд.
Надання ліквідності
Надання ліквідності децентралізованим біржам є одним із способів отримання доходу на криптовалютному ринку. Доступний він і власникам «обгорнутих» токенів, які можуть заблокувати свої кошти в пулі в обмін на частину торгової комісії та додаткові винагороди.
Таким чином, «обгорнуті» токени роблять біткоїн більш універсальним і сумісним з екосистемою DeFi, перетворюючи власників криптовалюти в активних учасників індустрії та надаючи їм більше інструментів для отримання доходу.
Ризики та недоліки
При використанні «обгорнутих» токенів також варто враховувати недоліки з якими пов’язаний цей клас активів. До основних відносяться:
Ризик емітента
Централізовані «обгорнуті» активи залежать від організацій, що утримують резерв біткоїнів. У разі їхньої некомпетентності чи зловживань, кошти можуть бути втрачені, а токени знецінитися, саме тому емітенти та кастодіани потребують довіри збоку користувачів.
Відв’язка вартості
Одним із головних ризиків є можливість втрати прив’язки ціни «обгорнутого» токена до реального біткоїна (анпег). Зазвичай такі розриви виникають через аномально низький або високий попит на «обгортку», або ж коли власники втрачають довіру до емітента, наприклад, через непередбачувані виводи коштів, відмову у зворотній конвертації тощо.
Технічна безпека
«Обгорнуті» токени також залежать від безпеки смартконтрактів, з якими вони взаємодіють і на основі яких побудовані. Вразливості в коді можуть призвести до зламів або втрати коштів, з чим власники звичайного біткоїна стикаються значно рідше.
Висновки
«Обгорнуті» біткоїни на кшталт WBTC, BBTC та інших відіграють важливу роль у розвитку DeFi та створенні попиту на першу криптовалюту, забезпечуючи її інтеграцію в екосистеми сторонніх блокчейнів. Ці токени дозволяють власникам активів використовувати можливості децентралізованих фінансів, таких як стейкінг, кредитування та постачання ліквідності для отримання додаткового доходу.
Однак існують і певні ризики їх використання, головними з яких є необхідність довіри до емітента, а також можливість розриву між ціною біткоїна та його токенізованою версією. Саме на ці аспекти, а також на розповсюдження токена в DeFi-екосистемі, слід звертати увагу при виборі постачальника «обгортки».
