Що таке ставка фінансування і як вона працює на криптовалютному ринку
Ставка фінансування або ставка фондування — це різниця між ціною маркування (mark price) безстрокового контракту та ціною індексу, яка еквівалентна вартості базового активу.
Під ціною маркування розуміють передбачувану справжню вартість контракту — вона також відома як поточна ринкова вартість (market-to-market).
Ставка фінансування забезпечує вирівнювання котирувань деривативу з індексом, стимулюючи торгівлю контрактами поблизу спотових цін. На її основі здійснюються періодичні виплати трейдерам на ринку безстрокових ф’ючерсних контрактів.
Залежно від вартості активу ставка фінансування може бути:
- позитивною — ціна ф’ючерсу вища за вартість базового активу;
- від’ємною — ціна ф’ючерсу, відповідно, коштує менше, ніж актив на спотовому ринку.
Показник розраховується біржами кілька разів на день, система автоматично переказує кошти з рахунку одного трейдера іншому. Якщо ставка фінансування позитивна, комісія стягується з трейдерів, які займають довгі позиції. У разі негативної ставки — кошти втрачають власники коротких позицій.
Наприклад, станом на 22 серпня 2024 року середня ставка фінансування на ринку біткоїна оцінювалася в -1.33%, згідно з даними CoinGlass.
Як розрахувати ставку фондування
Для розрахунку ставки фондування необхідно мати в розпорядженні інформацію про процентну ставку, премію або дисконт ф’ючерсного контракту, а також час перегляду коефіцієнта на біржі.
Наприклад, ціна ф’ючерсного контракту на біткоїн оцінюється в $40 000, водночас на спотовому ринку котирування цифрового золота перебувають на рівні $39 800. Відповідно, дисконт дорівнює $200 (від вартості ф’ючерсу віднімається базова ціна активу). При цьому фандинг автоматично перераховується кожні вісім годин, а процентна ставка дорівнює 1%.
Користуючись формулою нижче, отримуємо: (200/8) x (1 – 0.01) = 24.75.
Варто зазначити, що на більшості бірж ставка фінансування розраховується кожні вісім годин, однак час може відрізнятися залежно від платформи. Також деякі майданчики можуть коригувати коефіцієнт у моменти сильної волатильності ринку.
Наприклад, у Bybit попереджають, що можуть округляти показник, наприклад, з 0,75 до 1.
На Binance ставка фінансування розраховується з інтервалом у вісім годин, на панелі вказується поточний коефіцієнт і зворотний відлік до наступного оновлення показника.
Для чого потрібна ставка фондування
Ставка фінансування не тільки забезпечує паритет цін на ф’ючерсному ринку, а і є індикатором настрою інвесторів.
Наприклад, у серпні 2024 року аналітики CryptoQuant зафіксували найнижче з жовтня 2023 року значення ставки фінансування біткоїна на криптобіржі Binance. За словами експертів, на ринку домінували короткі позиції, що могло свідчити про нетривалий ведмежий тренд.
Коефіцієнт є своєрідною гарантією того, що ціна безстрокового ф’ючерсного контракту залишиться максимально наближеною до спотової ціни базового активу.
Коливання ставки фінансування стимулюють трейдерів брати участь у торгах. Такий механізм забезпечує постійний приплив ліквідності на ринок для ефективного функціонування.
Ставка також допомагає зберігати баланс сил між трейдерами, запобігаючи надмірному домінуванню довгих або коротких позицій, таким чином запобігаючи появі дисбалансів на ринку.
Для проведення успішних угод трейдеру необхідно постійно відстежувати ставку фондування, оскільки іноді користувачеві просто невигідно довго тримати свою позицію відкритою.
Своєчасна і правильна реакція допоможе:
- краще управляти ризиками та планувати витрати;
- оцінювати актуальний настрій на ринку;
- прогнозувати рух котирувань;
- підбирати оптимальний час для входу і виходу з позиції.
Однак для прогнозування ринкових трендів одного показника недостатньо, оскільки такий підхід не вважається репрезентативним. Для того щоб скласти найповнішу картину про події, що відбуваються на ринку, і врахувати всі можливі ризики та можливості, необхідно проводити технічний і фундаментальний аналіз ринку.
Висновки
Ставка фінансування підтримує стабільну та ефективну роботу ринку безстрокових ф’ючерсних контрактів. Цей механізм допомагає утримувати ціни деривативів максимально наближеними до вартості базових активів. Він також стимулює трейдерів відкривати нові позиції, залучаючи ліквідність, і відображає поточну ринкову ситуацію.
Попри це, ставку фондування не слід розглядати як окремий інструмент. Такий підхід може призвести користувача до серйозних помилок і втрати коштів. Коефіцієнт є одним з безлічі технічних індикаторів, на які необхідно звертати увагу під час планування інвестиційної стратегії.
