Новые горизонты: как работает ликвидный рестейкинг Ethereum в L2-сетях
Запуск EigenLayer в июне 2023 года положил начало нарративу рестейкинга в сети Ethereum. А с появлением сервисов ликвидного рестейкинга (LRT) примитив превратился в полноценную экосистему.
По данным DeFiLlama, на момент написания этот сегмент DeFi включает 16 протоколов с общим объемом заблокированных средств (TVL) более $14 млрд, что превышает аналогичный показатель сервисов кредитования и CDP-стейблкоинов.
Поскольку все LRT-провайдеры изначально ориентированы на Ethereum, они сталкиваются с конкуренцией и трудностями масштабирования, характерными для этой сети. Ограничения становятся более заметными на фоне роста популярности решений второго уровня (L2) после обновления Dencun, позволившего последним в разы снизить стоимость транзакций.
По этой причине некоторые LRT-сервисы начали «вертикальную» экспансию, интегрировав в свои приложения поддержку L2-сетей. Команда Incrypted разобралась, как работает L2-стейкинг и каким образом приложения могут использовать Ethereum за пределами основного блокчейна.
Что такое L2-стейкинг?
Под L2-стейкингом понимается возможность передавать протоколам ликвидного стейкинга или рестейкинга активы, а также получать ликвидные токены непосредственно в сети второго уровня.
Например, если у вас есть ETH в сети Base, L2-стейкинг позволяет сразу передать эти средства LSD- или LRT-провайдеру без необходимости переводить их в основной блокчейн. Протокол также может выпустить ликвидные токены прямо в Base, чтобы избежать дальнейшего использования мостов.
Изначально ликвидный рестейкинг был доступен только в мейннете Ethereum, однако решения для кроссчейн-коммуникации от LayerZero и Connext позволили разработчикам расширить функционал и на блокчейны второго уровня. В частности, об этом говорил и соучредитель Ether.fi Рок Копп в своем интервью для Incrypted.
Для чего это нужно?
Архитектура большинства L2-сетей предусматривает использование «забридженного» ETH в качестве газового токена. Из-за этого большой объем криптовалюты фактически выводится из оборота мейннета и используется в различных сервисах блокчейнов второго уровня.
Проблема в том, что протоколы ликвидного стейкинга и рестейкинга поддерживают только ETH в основной сети, чтобы иметь возможность взаимодействовать с депозитным контрактом. Из-за этого владельцам активов в L2-блокчейнах, желающим воспользоваться услугами LRT-провайдеров, требуется сначала перевести свои активы в основную сеть, а затем инициировать еще транзакцию для взаимодействия с площадкой.
Такая архитектура усложняет участие в рестейкинге, снижает качество пользовательского опыта и требует оплаты дополнительных комиссий. Это, в свою очередь, ограничивает экосистему LRT основной сетью Ethereum и снижает потенциал роста сегмента.
L2-рестейкинг открывает возможность передавать ETH и опционально получать ликвидные токены напрямую в сети второго уровня, существенно упрощая процесс. При этом технические и операционные сложности, связанные с перемещением активов, LRT-провайдер берет на себя, предоставляя пользователю удобный интерфейс для осуществления транзакции прямо в приложении.
Какие проекты предлагают рестейкинг в L2-сетях?
Рестейкинг в сетях второго уровня — это относительно новое решение, которое на момент написания используется лишь в двух проектах. Так, Connext объявил о запуске модуля Reastake From Everywhere и его интеграции в протокол Renzo 8 апреля 2024 года, а анонс L2-рестейкинга от Ether.fi состоялся 20 апреля 2024 года.
Тем не менее эти провайдеры используют разные технические решения и полагаются на различных поставщиков инфраструктуры, что требует более подробного рассмотрения каждого приложения.
Ether.fi
Ether.fi — крупнейшая платформа ликвидного рестейкинга в экосистеме Ethereum. На момент написания общий объем заблокированных средств в протоколе составляет $5,8 млрд.
В разговоре с Incrypted Роб Копп отметил, что проект планирует охватить все популярные L2-сети Ethereum, а потенциально и другие блокчейны. Чтобы осуществить это, Ether.fi использует кроссчейн-протокол LayerZero.
На платформе можно заблокировать ETH из Arbitrum, Mode, Blast, Linea и Base. В интерфейсе предусмотрена поддержка еще девяти сетей, включая L2 и сторонние блокчейны вроде BNB Chain.
Несмотря на в целом простой и интуитивно понятный интерфейс, «под капотом» приложения спрятан сложный механизм с применением LayerZero. Общая схема работы протокола следующая:
- Пользователь передает ETH в сети второго уровня.
- Развернутый в L2 смарт-контракт Ether.fi блокирует актив, одновременно создавая и отправляя пользователю ликвидные токены weETH.
Важно: L2 токены weETH имеют технический стандарт OFT, поэтому их можно перемещать между всеми сетями, которые поддерживает LayerZero.
- Ether.fi использует LayerZero, чтобы передать в основную сеть Ethereum сообщение с необходимостью выпустить определенное количество weETH, соответствующее созданному на L2 объему.
- Протокол переводит через нативный мост депозит из сети второго уровня в мейннет, где его могут использовать валидаторы.
Главная особенность этого решения — постоянная синхронизация между L1 и L2, позволяющая поддерживать одинаковое количество выпущенных weETH и гарантировать их обеспеченность. По словам разработчиков, обмен сообщениями между смарт-контрактами для поддержки синхронизации происходит один раз в день.
По сути, протокол одновременно выпускает ликвидные токены в L1 и L2, обеспечивая синхронизацию через LayerZero. При этом внесенный пользователем ETH выводится из L2-блокчейна, так как для работы с депозитным контрактом Ethereum активы должны быть доступны в основной сети.
Одним из преимуществ такой архитектуры команда Ether.fi называет низкие расходы, поскольку пользователю достаточно оплатить только перевод активов через нативный мост, в то время как другие реализации L2-стейкинга вводят дополнительные сборы и создают риск проскальзывания при перемещении криптовалюты.
Renzo
Renzo — второй по TVL протокол ликвидного рестейкинга с более чем $4 млрд заблокированных средств на момент написания. Этот провайдер представил функцию L2-стейкинга на две недели раньше Ether.fi, интегрировав поддержку активов в сетях BNB Chain, Arbitrum, Mode, Linea и Base.
Renzo использует инфраструктуру от Connext со следующим алгоритмом работы:
- Пользователь отправляет активы на депозитный контракт Renzo в сети второго уровня.
- Полученный депозит конвертируется в nextETH, а вкладчику взамен отправляют ликвидные токены ezETH.
- Депозитный контракт периодически перемещает заблокированные активы в мейннет Ethereum, где nextETH обменивается на ETH и может быть использован Renzo.
- Смарт-контракт Renzo в L1 создает определенное количество ezETH и отправляет их на контракт Connext под названием Lockbox, где токены из основной сети переводятся на L2.
- xRenzoBridge получает токены в сети второго уровня и сжигает их, поскольку они уже выпущены для пользователя при внесении средств.
Кроме того, периодически xRenzoBridge отправляет данные о котировках ezETH/ETH через CCIP, чтобы снизить вероятность расхождений обменных курсов в различных сетях.
Ключевое отличие Renzo от Ether.fi заключается в том, что первый использует мост от Connext с промежуточным токеном nextETH, а не просто обмен сообщениями. За эту инфраструктуру пользователи дополнительно платят 10 так называемых «базисных пунктов» (0,001 ETH). Кроме того, разработчики предупреждают о возможном риске проскальзывания во время операций с nextETH.
Другая особенность заключается в том, что Renzo постоянно передает ликвидные инструменты ezETH между L1 и L2, проводя по несколько операций создания и сжигания токенов в ходе каждого цикла. Этот механизм кажется более сложным и затратным, чем синхронизированная эмиссия в Ether.fi.
Тем не менее обе платформы в целом предоставляют ликвидные токены заранее, то есть до использования ETH протоколом. Это может вызвать дополнительные сложности в случае сбоев L2, вызывающих задержки при выводе средств в основную сеть.
Новые возможности и новые вызовы
Для протоколов ликвидного рестейкинга L2-экосистема представляет собой новый большой источник ETH, который может быть заблокирован на LSD- и LRT-платформах, а также использован для финансирования валидаторов Ethereum и AWS EigenLayer.
Что касается владельцев активов, то они получают прямой доступ к инструментам пассивного дохода без применения кроссчейн-свопов и мостов. Впрочем, оценить востребованность подобных сервисов среди пользователей L2-сетей пока сложно. Вероятно, спрос может быть небольшим в краткосрочной перспективе, поскольку многие приверженцы ликвидного рестейкинга уже заблокировали свои активы в EigenLayer или переложениях ликвидного стейкинга.
Однако, стоит отметить, что в случае успеха L2-рестейкинг может стать проблемой для сетей второго уровня. Дело в том, что с технической точки зрения платформы изымают из сетей «забридженный» ETH, заменяя его обернутыми токенами. Эти токены нельзя использовать для оплаты комиссии, а их распространение в качестве замены эфира на DeFi-площадках требует времени и создает дополнительные риски для пользователей.
LRT- и LSD-провайдеры уже стали абсорберами ликвидности ETH в мейннете Ethereum и сейчас могут сделать то же самое в блокчейнах второго уровня. В долгосрочной перспективе это может привести к тому, что DeFi-сектор и другие платформы на L2 будут завязаны не столько на Ethereun, сколько на его обернутых версиях, которые менее безопасны с экономической и технической точек зрения.
