Китайський наратив у крипті: новий тренд чи черговий хайп?

Що таке китайський наратив у крипті

У жовтні 2021-го, коли Bitcoin коштував близько $60,000, а індекс страху та жадібності зашкалював, Центробанк Китаю визнав незаконними будь-які бізнес-операції, пов’язані з криптовалютами. Ймовірно, ця заборона стала одним з основних чинників падіння ринків, оскільки Китай був одним із найбільших ринків криптовалют.

І ось, у лютому 2023-го в інфопросторі з’явився «китайський наратив» або «китайський поворот», згідно з яким Китай може незабаром зняти заборону на використання криптовалюти, і мільярди свіжих інвестицій прийдуть на змучений крипторинок.

Чим обґрунтований наратив?

В основу китайського наративу лягло кілька подій і анонсів останнього тижня, які тиражуються новинними ресурсами.

• Грошові стимули для виходу економіки з ковідної стагнації: щоб швидко перезапустити економіку після тривалих карантинних обмежень, китайський уряд ввімкнув друкарський верстат, як це зробили у США у 2020-му. 17 лютого Китай додав на ринок 835 млрд юанів ($121 млрд) ліквідності через зворотний викуп облігацій. Це найбільше разове вливання з 2004-го:

Аналітики, які просувають наратив, вважають, що за аналогією з увімкненням друкарського верстата в США, китайські стимули нададуть ринку «легкі гроші», що, зі свого боку, підвищить попит на криптовалюту в ритейлу. Крім того, якщо стимули спровокують сильну інфляцію, то інвестори почнуть шукати спосіб захистити накопичення і знову прийдуть до криптовалют.

Усе це ілюструється кореляцією між ціновою динамікою біткоїна і грошовими стимулами в Китаї:

• Позитивні очікування від Гонконгу: 20 лютого гонконзький регулятор оголосив про намір ухвалити правила для регулювання крипторинку та опублікував базову концепцію, згідно з якою нові правила набудуть чинності 1 червня. У консультаційному документі також є положення про відкриття угод на ліцензованих платформах для ритейл інвесторів. Ну і ще більше хопіуму підлила новина, що материковий Китай не збирається блокувати криптоініціативу Гонконгу.

Примітка: у соцмережах трапляються спекуляції, згідно з якими Китай використовує Гонконг як пісочницю, щоб виробити свою модель регулювання і повернути крипторинок у країну. Хоча це суто спекулятивне твердження, воно також підсилює бичачі настрої щодо Китаю та Азії загалом.

Не настільки масштабним, але важливим тригером також став анонс проєкту Conflux, що асоціюється з Китаєм, про спільну розробку сім-карти з підтримкою блокчейну з одним із найбільших операторів мобільного зв’язку в країні. Після цього анонсу $CFX виріс майже в 7 разів всього за тиждень:

Спільно ці події, що відбулися з невеликою часовою різницею, створили імпульс для китайських криптопроєктів і зародили сильний інформаційний тренд.

Як заробити на китайському тренді

Деякі користувачі вважають, що китайський поворот на крипторинку може подолати наслідки підняття ставок ФРС і посилення регулювання криптовалют у США та інших західних країнах. Потенційно це відкриє такі можливості для криптанів:

• Зростання традиційних топмонет на кшталт Ethereum і Bitcoin, оскільки вони стануть більш потрібні на тлі інфляційних процесів, пов’язаних із фінансовими вливаннями в економіку Китаю з боку держави. Ну, а відкриття ринку в Гонконзі приверне в крипту нових інвесторів і вони будуть зацікавлені в популярних активах.
• Зростання альткоїнів, пов’язаних з китайськими проктами. Багато з цих монет уже пропампувалися, але, ймовірно, зростуть ще більше, коли запрацює схвальне регулювання в Гонконзі. Списки китайських коїнів зараз легко знайти у твіттері, та й на багатьох західних ресурсах, присвячених крипті. Ось приклад такого списку:

Також можна звіритися з листами від Andrew Kang з Mechanism Capital або Kayode Ola. Один з користувачів навіть підготував інтерактивну таблицю в Notion, з коротким описом проєктів і посиланнями, тож буде корисно, якщо ви реально зацікавлені китайськими монетами:

Тобто у нас є не просто наратив, який може допомогти Біткоїну взяти рубіж у $25-30 тис., а й конкретний список монет, що прокотилися на хвилі хайпу. Але наскільки цей тренд взагалі життєздатний?

Чи реальний Китай у крипті?

На тлі розгону китайського наративу, видання CoinDesk опублікувало статтю, що спростовує основні тези по-бичачому налаштованих до Китаю інвесторів. Якщо коротко, то:

• У Гонконгу все ще немає регулювання: уряд поки що на стадії консультації, навіть якщо нова криптополітика і запуститься, то це станеться не раніше червня 2023-го. Крім того, це буде регульований ринок, на який пустять тільки конкретні монети, і поки незрозуміло, які проєкти увійдуть до білого списку.
• Навряд чи китайці кинуться купувати криптовалюти: CoinDesk зазначає, що багато бірж пропонують у Китаї послуги з позабіржової купівлі крипти за юані з оплатою через внутрішні платіжні системи. Китайці, які хотіли купити криптовалюту, вже давно зробили це, і навряд чи відкриття ринків викличе прогнозовану хвилю ажіотажу серед ритейл інвесторів.

Примітка: офіційне відкриття ринків все ж таки може викликати підвищення попиту коштом китайських інституціоналів, які поки що не можуть офіційно працювати з криптовалютою.

• З Conflux не все так просто: Conflux став одним з основних драйверів зростання китайських монет, але Conflux, який працює над запуском блокчейн-симки, і Conflux, який використовує $CFX, — це фактично різні проєкти. Усередині Китаю Conflux використовує окрему інфраструктуру і рішення, які не пов’язані з глобальною версією проєкту, так що партнерство з China Telecom не додає цінності $CFX.

До зауважень CoinDesk також можемо додати, що материковий Китай не змінив свою регуляторну політику і поки що ознак майбутнього пом’якшення немає, тому навряд чи найближчим часом ми зможемо побачити повноцінну інтеграцію криптовалют в економіку Піднебесної. А отже, не буде і свіжої багатомільярдної ліквідності, яку очікують прихильники китайського наративу.

Ці факти свідчать про те, що шум навколо Китаю — скоріше спосіб зняти напругу, що виникла на тлі посилення регулювання в США, і спроба дати ринку новий бичачий імпульс. І, судячи з динаміки китайських монет, наратив зміг викликати короткострокове зростання, але як довго він протримається?

Висновок

Повернення Китаю на крипторинок (або повернення крипторинку до Китаю?) — один з останніх хайпових наративів, який прийшов на заміну інтересу до AI, що починає згасати. Наратив ґрунтується на фінансовій політиці уряду Китаю, позитивній регуляторній динаміці в Гонконзі та успіху окремих проєктів.

Судячи з цін на деякі фундаментальні активи й пов’язані з Китаєм альткоїни наратив виявився переконливим для інвесторів і дав ринку короткостроковий імпульс. Утім, поки що китайський наратив здається сплетінням кількох спекуляцій, а не реальним трендом, що ґрунтується на фундаментальних факторах.

Усю інформацію подано винятково в пізнавальних цілях і вона не повинна слугувати підставою для прийняття інвестиційних рішень, а також розглядатися як рекомендація або порада щодо участі в інвестиційних угодах. Do Your Own Research.