Китайский нарратив в крипте: новый тренд или очередной хайп?

Что такое китайский нарратив в крипте

В октябре 2021-го, когда Bitcoin стоил около $60,000, а индекс страха и жадности зашкаливал, Центробанк Китая признал незаконными любые бизнеc-операции, связанные с криптовалютами. Вероятно, этот запрет стал одним из основных факторов падения рынка, поскольку Китай был одним из крупнейших рынков криптовалют. 

И вот, в феврале 2023-го в инфопространстве появился «китайский нарратив» или «китайский поворот», согласно которому Китай может в скором времени снять запрет на использование криптовалют и миллиарды свежих инвестиций придут на измученный крипторынок. 

Чем обоснован нарратив?

В основу китайского нарратива легло несколько событий и анонсов последней недели, тиражируемых новостными ресурсами.

• Денежные стимулы для выхода экономики из ковидной стагнации: чтобы быстро перезапустить экономику после длительных карантинных ограничений, китайское правительство включило печатный станок, как это сделали в США в 2020-м. 17 февраля Китай добавил на рынок 835 млрд юаней ($121 млрд) ликвидности через обратный выкуп облигаций. Это крупнейшее разовое вливание с 2004-го:

Продвигающие нарратив аналитики считают, что по аналогии с включением печатного станка в США, китайские стимулы предоставят рынку «легкие деньги», что в свою очередь повысит спрос на криптовалюты у ритейла. Кроме того, если стимулы спровоцируют сильную инфляцию, то инвесторы начнут искать способ защитить накопления и опять придут к криптовалютам. 

Все это иллюстрируется корреляцией между ценовой динамикой Биткоина и денежными стимулами в Китае:

• Положительные ожидания от Гонконга: 20 февраля гонконгский регулятор объявил о намерении принять правила для регулирования крипторынка и опубликовал базовую концепцию, согласно которой новые правила вступят в действие 1 июня. В консультационном документе также есть положение об открытии сделок на лицензированных площадках для ритейл инвесторов. Ну и еще больше хопиума подлила новость, что материковый Китай не собирается блокировать криптоинициативу Гонконга. 

Примечание: в соцсетях встречаются спекуляции, согласно которым Китай использует Гонконг как песочницу, чтобы выработать свою модель регулирования и вернуть крипторынок в страну. Хотя это чисто спекулятивное утверждение, оно также усиливает бычьи настроения в отношении Китая и Азии в целом.

Не столь масштабным, но важным тригером также стал анонс ассоциирующегося с Китаем проекта Conflux о совместной разработке сим-карты с поддержкой блокчейна с одним из крупнейших операторов мобильной связи в стране. После этого анонса $CFX вырос почти в 7 раз всего за неделю:

Совместно эти события, произошедшие с небольшой временной разницей, создали импульс для китайских криптопроектов и зародила сильный информационный тренд.

Как заработать на китайском тренде

Некоторые пользователи считают, что китайский поворот на крипторынке может преодолеть последствия поднятия ставок ФРС и ужесточения регулирования криптовалют в США и других западных странах. Потенциально это откроет следующие возможности для криптанов:

• Рост традиционных топ-монет вроде Ethereum и Bitcoin, поскольку они станут более востребованы на фоне инфляционных процессов, связанных с финансовыми вливаниями в экономику Китая со стороны государства. Ну, а открытие рынка в Гонконге привлечет в крипту новых инвесторов и они будут заинтересованы в популярных активах.
• Рост альткоинов, связанных с китайскими проектами. Многие из этих монет уже пропампились, но, вероятно, вырастут еще больше, когда заработает одобрительное регулирование в Гонконге. Списки китайских коинов сейчас легко найти в твиттере, да и на многих западных ресурсах, посвященных крипте. Вот пример такого списка:

Также можно свериться с листами от Andrew Kang из Mechanism Capital или Kayode Ola. Один из пользователей даже подготовил интерактивную таблицу в Notion, с кратким описанием проектов и линками, так что будет полезно, если вы реально заинтересованы китайскими монетами:

То есть у нас есть не просто нарратив, который может помочь Биткоину взять рубеж в $25-30 тыс. но и конкретный список монет, прокатившихся на волне хайпа. Но насколько этот тренд вообще жизнеспособен?

Реально ли Китай в крипте?

На фоне разгона китайского нарратива, издание CoinDesk опубликовало статью, опровергающую основные тезисы по-бычьи настроенных к Китаю инвесторов. Если коротко, то:

• У Гонконга все еще нет регулирования: правительство пока на стадии консультации, даже если новая криптополитика и запустится, то это произойдет не раньше июня 2023-го. Кроме того, это будет регулируемый рынок, на который пустят только конкретные монеты и пока неясно, какие проекты войдут в белый список. 
• Вряд ли китайцы ринутся покупать криптовалюты: CoinDesk отмечает, что многие биржи предлагают в Китае услуги по внебиржевой покупке крипты за юани с оплатой через внутренние платежные системы. Китайцы, которые хотели купить криптовалюту уже давно сделали это и вряд ли открытие рынков вызовет прогнозируемую волну ажиотажа среди ритейл инвесторов.

Примечание: официальное открытие рынков все же может вызвать повышение спроса за счет китайских институционалов, которые пока не могут официально работать с криптовалютой. 

• C Conflux не все так просто: Conflux стал одним из основных драйверов роста китайских монет, но Conflux, который работает над запуском блокчейн-симки и Conflux который использует $CFX — это фактически разные проекты. Внутри китая Conflux использует отдельную инфраструктуру и решения, не связаны с глобальной версией проекта, так что партнерство с China Telecom не добавляет ценности $CFX.

К замечаниям CoinDesk также можем добавить, что материковый Китай не изменил свою регуляторную политику и пока признаков будущего смягчения нет, поэтому вряд ли в ближайшее время мы сможем увидеть полноценную интеграцию криптовалют в экономику Поднебесной. А значит, не будет и свежей многомиллиардной ликвидности, которую ожидают приверженцы китайского нарратива. 

Эти факты говорят о том, что шум вокруг Китая — скорее способ снять напряжение, возникшее на фоне ожесточения регулирования в США и попытка дать рынку новый бычий импульс. И, судя по динамике китайских монет, нарратив смог вызвать краткосрочный рост, но как долго он продержится?

Заключение

Возвращение Китая на крипторынок (или возвращение крипторынка в Китай?) — один из последних хайповых нарративов, который пришел на замену начинающему угасать интересу к AI. Нарратив строится на финансовой политике правительства Китая, положительной регуляторной динамике в Гонконге и успехе отдельных проектов.

Судя по ценам на некоторые фундаментальные активы и связанные с Китаем альткоины нарратив оказался убедительных для инвесторов и дал рынку краткосрочный импульс. Впрочем, пока китайский нарратив кажется сплетением нескольких спекуляций, а не реальный трендом, основанным на фундаментальных факторах.

Вся информация представлена исключительно в познавательных целях и не должна служить основанием для принятия инвестиционных решений, а также рассматриваться как рекомендация или совет по участию в инвестиционных сделках. Do Your Own Research.