Спеціальний звіт Reuters: «Бухгалтерія Binance — це чорний ящик»

20.12.2022
14 мин
409
0

Переклад статті «Special Report: Binance’s books are a black box, filings show, as it tries to rally confidence»

Найбільша у світі криптобіржа Binance бореться за зміцнення довіри після різкого вилучення коштів і падіння вартості її нативного токена.

Компанія заявила, що минулого тижня вона впоралася з чистим відтоком на $6 млрд за 72 години, «не зменшуючи темпу», тому що її фінанси стійкі, і «ми серйозно ставимося до своєї відповідальності як до зберігача коштів». Після банкрутства конкуруючої біржі FTX минулого місяця, засновник Binance Чанпен Чжао пообіцяв, що його компанія буде «подавати приклад» у забезпеченні прозорості.

Reuters провели аналіз корпоративних документів Binance. Він показує, що ядро бізнесу — гігантська біржа Binance.com, яка цього року опрацювала угоди на суму понад $22 трлн — залишається здебільшого прихованою від громадськості.

Binance відмовляється повідомляти, де знаходиться Binance.com. Вони не оприлюднюють основну фінансову інформацію: виручку, прибуток і грошові резерви. Компанія має власну криптовалюту, але не розкриває, яку роль вона відіграє в їхньому балансі. Біржа позичає клієнтам гроші під заставу їхніх криптоактивів і дозволяє їм займатися маржинальною торгівлею з позиковими коштами. Але в документах не вказано, наскільки велика частка цього бізнесу. А також наскільки Binance схильна до ризиків, і чи покривають їхні резерви повний обсяг для фінансування зняття коштів.

Binance не зобов’язана публікувати докладні фінансові звіти, оскільки не є публічною компанією (на відміну від американського конкурента Coinbase, що котирується на Nasdaq). Binance також не залучала зовнішній капітал з 2018 року, як показують галузеві дані, а це означає, що відтоді їй не доводилося ділитися фінансовою інформацією із зовнішніми інвесторами.

Reuters у жовтні повідомляли, що Binance активно уникала нагляду. Згідно з повідомленнями компанії та інтерв’ю з колишніми співробітниками, консультантами та діловими партнерами, Чжао використовує стратегію «ізолювати» основну діяльність Binance від контролю з боку американських регуляторів. Він робить це шляхом створення нової американської біржі. Чжао заперечує, що у нього є такий план, і сказав, що підрозділ було створено за порадою провідних юридичних фірм.

Величезна роль Binance на крипторинку (на неї припадає більша частина всього обсягу торгів) зробила її операції предметом особливого інтересу для регулюючих органів США. Компанія перебуває під слідством Мін’юсту США щодо можливого відмивання грошей і порушень санкцій. Цього місяця агентство Reuters писало про конфлікт усередині міністерства. Деякі прокурори вважають, що зібрали достатньо доказів, щоб пред’явити звинувачення Binance і деяким вищим керівникам.

Намагаючись зазирнути в бухгалтерські книги Binance, агентство Reuters проаналізувало документи різних її підрозділів у 14 юрисдикціях. Це країни, де, за словами біржі, у неї є «нормативні ліцензії, реєстрації, дозволи та схвалення». Сюди увійшли держави Європейського Союзу, Дубай і Канада. Чжао назвав ці дозволи віхами «на шляху Binance до повної ліцензованості та регулювання в усьому світі».

Документи показують наступне. Ці підрозділи надали владі мізерну інформацію про бізнес Binance. Наприклад, немає даних про грошовий оборот між окремими підрозділами та основною біржею Binance.com. Аналіз Reuters також виявив, що деякі підрозділи підозріло малоактивні.

Колишні регулятори і колишні керівники Binance кажуть, що місцеві підприємства служать ширмою для основної нерегульованої біржі.

«Вони вводять до свого складу компанії з регуляцією, щоб створити видимість легітимності»,– сказав Джон Рід Старк, колишній глава Управління із забезпечення дотримання вимог Інтернету SEC. Старк упевнений, що операції Binance були більш непрозорими, ніж операції FTX.

«Немає абсолютно ніякої прозорості, ніякого сонячного світла, ніякого підтвердження їхнього фінансового становища».

Директор зі стратегії Binance Патрік Хіллманн заявив, що аналіз Reuters документів підрозділів у 14 юрисдикціях був «категорично помилковим».

«Обсяг корпоративної та фінансової інформації, яка має бути розкрита регулюючим органам на цих ринках, величезний, і часто потрібен шестимісячний процес розкриття інформації. Ми — приватна компанія і не зобов’язані публікувати наші корпоративні фінанси»,– заявив Хіллман.

Він порівняв біржу з приватними фірмами, такими як американський виробник цукерок Mars. У своїй заяві Mars відповіли, що «абсурдно» порівнювати їхні вимоги до корпоративного управління та фінансової звітності з вимогами Binance. І додали, що її товари та послуги «суворо регулюються».

Гіллманн також нагадав, що влада США звинувачує засновника FTX у шахрайстві. За його словами, якщо це так, «то це в будь-якому разі шахрайство, незалежно від того, під якою регуляцією вони працюють».

Частини пазла

Аналітики пояснили сплеск відтоку Binance минулого тижня панікою на ринку. Після матеріалу Reuters про розслідування Мін’юсту США інвестори почали турбуватися про те, як криптобіржа зберігає кошти користувачів. Платформа також призупинила виведення деяких токенів. У п’ятницю спроби Binance заспокоїти інвесторів зазнали невдачі, адже бухгалтерська фірма, яку вона найняла для перевірки своїх резервів, припинила будь-яку співпрацю з криптофірмами.

Проблиски фінансів Binance можна побачити в публічних коментарях Чжао, минулих заявах компанії, даних ончейн і угодах з венчурним капіталом.

Binance заявила, що у неї понад 120 мільйонів користувачів. Обсяги торгів у 2021 році становили $34 трлн, — сказав Чжао в червні. Минулого місяця він заявив в інтерв’ю, що «90 з гаком відсотків» доходів Binance залежать від торгівлі криптовалютою. Компанія прибуткова і має «досить великі грошові резерви», додав він.

За даними PitchBook, з 2018 року Binance здійснила понад 150 венчурних інвестицій на загальну суму $1,9 млрд. Чжао також створив фонд розміром $1 млрд для інвестицій у криптокомпанії, які потрапили у скрутне становище після падіння FTX.

Однак надійних оцінок доходів Binance, що залежать від торгівлі, недостатньо, незважаючи на загальнодоступність даних про обсяги торгів.

Binance стягує комісію до 0,1% за спотові угоди. Для деривативів у них складніша структура комісії. Далі Reuters взяла дані дослідника CryptoCompare. Вони свідчать, що за обсягу спотової торгівлі в розмірі $4,6 трлн на рік на жовтень Binance могла отримати дохід до $4,6 млрд. Стягуючи комісію в розмірі до 0,04% з обсягів торгівлі деривативами ($16 трлн.), Binance, можливо, заробила $6,4 млрд.

Розрахунки Reuters підтверджують два експерти. Перший — Джон Тодаро, старший аналітик, який опікується крипто- і блокчейн-компаніями в інвестиційному банку США і керує активами Needham & Company. Другий експерт — незалежний інвестиційний консультант Джозеф Едвардс.

За словами Едвардса, рекламні акції Binance (торгівля з нульовою комісією та інші знижки) можуть означати, що реальні доходи були нижчими за ці цифри.

Ще один криптоаналітик, який відмовився назвати своє ім’я, також погодився з цифрами.

Хіллманн з Binance не прокоментував оцінки Reuters.

«Переважна частина нашого доходу припадає на комісії за транзакції. Біржа змогла накопичити великі корпоративні резерви за рахунок зниження витрат».

Він додав, що у Binance немає боргів, і компанія зберігає свій прибуток, отриманий від комісій, окремо від активів, які вона купує і зберігає для користувачів.

Binance дозволяє клієнтам вносити заставу у вигляді криптовалют і брати кредити, щоб збільшити вартість своїх угод на деривативах. Максимальне плече тут може досягати 125х. Для користувача це може призвести до величезних виграшів або величезних втрат.

Хіллманн сказав, що Binance підтримує всі користувацькі депозити для деривативів і спотової торгівлі власними резервами у співвідношенні один до одного. Тобто, всі депозити в безпеці і їх можна легко вивести. За його словами, у Binance є суворі протоколи ліквідації, які продають позиції користувачів, якщо їхні збитки перевищують вартість застави. Якщо позиції користувачів стануть негативними «через крайню волатильність ринку», у Binance є «дуже добре капіталізовані» страхові фонди для покриття дефіциту. Гіллманн не повідомив деталей, і Reuters не змогли незалежно перевірити всі його заяви.

Відповідаючи на запитання про масштаби збитків на біржі цього року, Гіллманн сказав: «Відділ ризик-менеджменту Binance управляє однією з найризикованіших програм у галузі. Це захищає наших користувачів і нашу платформу».

Отже, Binance всіляко охороняє фінансову інформацію. Тієї ж культури секретності дотримується і голова Чанпен Чжао, громадянин Канади, який народився і виріс у Китаї. Він дотримувався цього принципу протягом усього підйому своєї компанії, як показав жовтневий звіт Reuters. Ця стаття увійшла в серію матеріалів нашого агентства з приводу Binance та її відносин з регуляторами по всьому світу.

За словами двох людей, які працювали з Чжао, навіть колишній фінансовий директор Вей Чжоу не мав доступу до повних рахунків компанії протягом трьох років свого перебування на посаді. Чжоу, який пішов минулого року, не відповів на запити журналістів на цю тему.

«Повна прозорість»

Чжао та інші керівники відмовлялися публічно повідомляти, яка організація управляє основною біржею. Але в приватній судовій заяві, яка відбулася 2020 року в арбітражній справі на Кайманових островах, є цікавий момент. Директор з комплаєнсу Семюел Лім заявив, що вони належать і управляються компанією з Кайманових островів Binance Holdings Limited.

Цього року Binance отримала ліцензії або схвалення влади в декількох країнах — Франція, Іспанія, Італія та Дубай. Чжао відзначив ці досягнення, заявивши, що реєстрація Binance як провайдера крипто-послуг в Італії дасть йому змогу працювати «з повною прозорістю». Проте, як показав аналіз Reuters, жоден із підрозділів, зареєстрованих у місцевих регулюючих органах, не дає прямого доступу до основної біржі Binance.

Агентство Reuters зробило запити всім 14 юрисдикціям із групи Binance. Відповіли тільки 8. З них 6 юрисдикцій — в Іспанії, Новій Зеландії, Австралії, Канаді, Франції та Литві — п