«Історичний» законопроєкт FIT21: як регулюватимуть криптовалюти в США? 

Нова ера регулювання

Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (або скорочено FIT21) — законопроєкт, який має на меті внести таку необхідну ясність у криптовалютній та блокчейн-індустрії. Законопроєкт був ухвалений Палатою представників за підтримки обох партій у травні 2024 року і отримав широкий резонанс як у криптоспільноті, так і серед регуляторів у США.

Регулятори та класифікація криптоактивів за FIT21

FIT21 націлений на розмежування зон відповідальності між регуляторами, тому пропонує виключно загальну класифікацію компаній для забезпечення цих цілей. Детальна розробка процедур реєстрації, звітування, відповідальності покладена безпосередньо на регуляторів.

Законопроєкт передбачає, що криптокомпанії будуть регулюватись одним з двох відомств: Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) або Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) США в залежності від класифікації компанії та послуг, що вона надає. Регулятори зобов’язані самостійно узгодити правила, що виключали б необхідність подвійної реєстрації у випадку, коли компанія підпадає під юрисдикцію як CFTC, так і SEC.

Документ не наводить вичерпного переліку повноважень комісій, але запроваджує загальний критерій розподілу повноважень в залежності від самовизначення фірм як компаній, що оперують криптоактивами як товаром, або як цінним папером. 

При цьому криптоорганізації вільні самостійно класифікувати свою діяльність та подавати відповідні заявки на реєстрацію у того чи іншого регулятора. Саме це право на самовизначення і стало приводом до гучних заяв проти законопроєкту з боку голови SEC Гері Генслера.

Відповідно до документу, CFTC та SEC спільно мають розробити та видати правила для подальшого визначення цифрового товару (digital commodity) та цифрового активу (digital asset). Наразі єдина класифікація відсутня. 

З огляду на сьогоднішню практику, основними характеристиками для визначення криптоактиву як товару є:

1. Децентралізований блокчейн: цифровий актив працює на блокчейні, який є явно децентралізованим. Це означає, що немає жодної сутності чи групи з надмірним контролем над мережевими операціями.
2. Функція: цифровий актив, ймовірно, служить певній меті чи корисності, а не просто як інструмент інвестування. Він може функціонувати як засіб обміну (як біткоїн) або розрахункова одиниця в певній екосистемі.

Основними характеристиками для визначення криптоактиву як цінного паперу є:

1. Централізований або менш децентралізований блокчейн: цифровий актив працює на блокчейні, який демонструє певний рівень централізації. Це може вказувати на проєкт із центральним авторитетом або значний контроль емітента над мережею.
2. Характеристики інвестиційного контракту: цифровий актив нагадує традиційний цінний папір, представляючи інвестиційний контракт. Це означає, що інвестори очікують прибутку від підприємницької чи управлінської діяльності інших. Приклади включають токени, забезпечені реальними активами, або ті, що обіцяють майбутні дивіденди чи прибуток.

Правила та винятки для ICO 

FIT21 встановлює норми для первинного випуску токенів (ICO). За загальним правилом, ICO проводитимуться відповідно до Закону про цінні папери 1933 року, що передбачає юрисдикцію SEC та високі вимоги до випуску токенів як цінних паперів. Проте FIT21 також запроваджує винятки.

Емітенти можуть бути звільнені від загальних правил, якщо обмежать свої продажі до $75 млн або менше протягом 12-місячного періоду та дотримуватимуться обмежень на участь неакредитованих інвесторів. Звільнені емітенти також повинні виконувати додаткові вимоги з первинного та періодичного звітування у SEC стосовно проведення ICO.

Окремі правила будуть стосуватися децентралізованих систем, але на даний момент відповідні норми ще перебувають на стадії розробки.

Обовʼязкова реєстрація та вимоги до VASP

Законопроєкт встановлює обов’язок реєстрації постачальників послуг віртуальних активів (VASP) у SEC або CFTC залежно від самоідентифікації таких компаній. Проте детальні процедури отримання реєстрації не покриваються FIT21. 

SEC та CFTC зобов’язані розробити відповідні правила та процедури самостійно та імплементувати їх відповідно до закону.

До компетенції CFTC підпадають компанії, що оперують криптоактивами, які класифікуються як товар, якщо передбачається виключно спотова торгівля. А саме:

• цифрова товарна біржа;
• брокер цифрових товарів;
• дилер цифрових товарів;
• асоційована особа.

Під нагляд SEC же підпадають компанії, що оперують криптоактивами, які класифікуються як цінні папери, або деривативами, що пов’язані з криптоактивами як товари:

• система торгівлі цифровими активами;
• брокер цифрових активів;
• дилер цифрових активів.

FIT21 прямо не встановлює нових умов до криптокомпаній, тому на разі відсутня інформація про вимоги стосовно уставного капіталу, вартість подачі заявки на ліцензування, впровадження певних політик або процедур. 

Проте криптокомпанії зіштовхнуться з новими правилами щодо зберігання та відокремлення клієнтських коштів, капіталу, ведення записів і звітностей. FIT21 окремо наголошує на важливості та необхідності дотримання законодавства з протидії відмиванню коштів (AML), що передбачає обов’язкове створення відділу комплаєнсу у кожній криптокомпанії, імплементацію та проведення процедур Know Your Customer (KYC) і Know Your Transaction (KYT).

Реєстрація DAO в SEC 

Новий законопроєкт впроваджує статус децентралізованих автономних організацій (DAO) та відокремлює їх від класичних централізованих компаній. 

Для того, щоб зареєструватися як децентралізована система та скористатися майбутніми нормами, що регулюватимуть діяльність DAO, останні зобов’язані зареєструватись в SEC. Для цього необхідно подати заявку та відповідати наступним критеріям:

• децентралізація контролю. Жодна сторона протягом попереднього 12-місячного періоду не мала односторонніх повноважень, прямо чи опосередковано, через будь-які контракти, домовленості, відносини або іншим чином впливати, диктувати, контролювати або значним чином змінювати функціональність або роботу блокчейн-системи.
  
• децентралізація володіння: 
  1. Жоден емітент цифрових активів або афілійована особа протягом попереднього 12-місячного періоду не володів в сукупності більше 20% від загальної кількості нерозподілених одиниць такого цифрового активу, які могли вільно доступні для торгівлі або мати вільний обіг для цілей такої блокчейн-системи.
  2. Жоден емітент цифрових активів або афілійована особа не мав односторонніх повноважень керувати голосуванням, яке становило більше 20% голосів такого цифрового активу або відповідної децентралізованої системи управління.
  3. Цифровий актив не мав права голосу щодо будь-якої децентралізованої системи управління блокчейном.

• децентралізація розробки. Протягом попереднього тримісячного періоду емітент цифрових активів, будь-яка афілійована або пов’язана особа не впроваджували та не вносили жодної інтелектуальної власності у вихідний код блокчейну, яка має значний вплив на функціональність або роботу системи, якщо така реалізація або внесок у вихідний код:
  1. Не стосувалися усунення вразливостей, помилок, регулярного обслуговування, ризиків кібербезпеки або інших необхідних технічних змін в блокчейні.
  2. Не були прийняті шляхом голосування більшості або згоди більшості учасників децентралізованої системи управління.

• заборона на маркетинг як інвестиції. Жоден емітент цифрових активів протягом попереднього тримісячного періоду не пропонував цифрові активи як інвестиційний інструмент або не позиціонував цифрові активи як спосіб заробітку громадськості.
  
• децентралізований розподіл. Всі випуски одиниць такого цифрового активу протягом попереднього 12-місячного періоду через програмне функціонування системи блокчейн були розподілом серед усіх учасників без привілейованих груп.

Які штрафи за порушення?

FIT21 не встановлює жодних спеціальних правових наслідків за порушення цього закону. Таким чином, санкції будуть встановлюватися відповідно до Закону про цінні папери 1933 року та Закону про товарні біржі.

Перший передбачає відповідальність за порушення у випуску та продажу цінних паперів. Це може включати недостатню реєстрацію, неправильне використання інформації або обман інвесторів.

Порушення Закону про товарні біржі може включати маніпуляцію цінами, недостатню документацію чи інші види шахрайства на ринку.

Отже, в разі недотримання норм FIT21 винуватець підпадатиме під юрисдикцію цих законів і буде підданий правовим наслідкам, включаючи штрафи та інші санкції, які передбачені відповідними законами.

Процедурні етапи прийняття FIT21: поточний стан та наступні кроки

Затвердження в Палаті представників США відзначає важливий крок у законодавчому процесі, проте перед набуттям закону чинності ще залишаються деякі ключові етапи.

Наступним буде голосування у Конгресі, де законопроєкт розглядатимуть у всій повноті. У разі позитивного відгуку, FIT21 перейде до Сенату для подальшого розгляду та голосування. Якщо законопроєкт отримає підтримку й тут, його направлять на розгляд президенту для підпису.

Це буде останнім етапом, який перетворить FIT21 у закон. Після цього він набуде чинності і стане частиною законодавства.

Важливо зазначити, що хоча законопроєкт пройшов перший етап затвердження в Палаті представників, наразі невідомо, коли відбудуться наступні кроки у законодавчому процесі.

Висновки

FIT21 є важливим кроком у гармонізації регулювання криптоіндустріїї в США. Цей інноваційний акт не лише впроваджує основи юридичної чіткості, якої так не вистачає у законодавстві країни, але й відкриває шлях до створення зрозумілих та єдинообразних правил на ринку. Хоча FIT21 не конкретизує вимоги та процедури реєстрації для різних типів криптокомпаній, він надає основу для підвищення стандартів у цій сфері.

Цей законопроєкт відображає не лише прагнення підвищити вимоги до криптокомпаній, але й визнає важливість уведення чітких правових рамок для захисту підприємств від недбалості та допомоги їм у дотриманні закону перед державою та її органами. Це сприятиме розвитку криптобізнесу в США, створюючи сприятливе середовище для інновацій та забезпечуючи довіру учасників ринку.