Що таке ефективність ринку і як вона визначає можливості заробітку

Що таке ефективність ринку

Ефективність ринку показує, наскільки швидко і точно інформація про проєкти та активи закладається в ціну. На ефективних ринках це відбувається майже миттєво, на неефективних — повільно, а іноді й ніколи.

Наприклад, фондовий ринок США 1906 року — неефективний. Тоді в Сан-Франциско стався землетрус, а акції Тихоокеанської залізниці обвалилися тільки через три дні після цього. Занадто повільно повзла новина зі сходу на захід.

А ринок нафти у 2022 році — ефективний. Варто було тільки ОПЕК+ заговорити про те, що вони можуть зібратися і встановити завищену стелю цін на нафту, як вартість відразу поповзла вгору. Тобто стелю навіть ніхто не підвищував: сам факт, що ОПЕК+ допускає це, моментально штовхає ціну вгору.

Взагалі поняття ефективності ринку — це теорія. Економісти вже півстоліття сперечаються, чи працює вона. І є три варіації цієї теорії.

Слабка гіпотеза ефективного ринку: у ціну активу закладена вся ринкова інформація з минулого.

Середня гіпотеза ефективного ринку: в ціну активу закладена вся ринкова інформація з минулого і загальнодоступна інформація з теперішнього.

Сильна гіпотеза ефективного ринку: в ціну активу закладена вся ринкова інформація з минулого, загальнодоступна — з теперішнього, та інсайдерська.

Ми не будемо надалі лавірувати між гіпотезами. Для статті достатньо розуміти, що ефективність — це метрика, яка показує, як швидко і точно ринок засвоює інформацію. Звідки ця інформація прийшла — інше питання.

Від чого залежить ефективність ринку

Найголовніший фактор всього один — обсяг угод і ліквідності на ринку. Що вищий обсяг угод, то ефективнішим буде ринок, що нижчий — то ефективність менша.

Від обсягу ліквідності на ринку виростають інші чинники: швидкість проведення угод, інфраструктура, оперативність появи інформації. Але взагалі-то вони з’являються самі собою, коли інвесторів стає досить багато, щоб хтось хотів заробити на інвестиційній інфраструктурі.

Наприклад, ринок елітарного мистецтва — неефективний. Не так багато художників продають картини задорого і не так багато людей готові їх купити. Інформація там поширюється повільно — з рук у руки. Ціна формується не за ринковими механізмами, а торгом.

Це працює і на фондових ринках: у “блакитних фішок” на кшталт Apple, якими торгують найбільше інвесторів, цінові спреди між заявками на купівлю і продаж — мізерні: тобто ринок у кожен момент часу може визначити справедливу вартість паперу з великою точністю.

Там, де ліквідності менше, спреди зростають, і справедливу вартість визначити буває складно: вона “гуляє” в спредовому зазорі.

Тут, до речі, і ламаються теоретики ефективного ринку, які вважають, що ринки настільки швидко засвоюють інформацію, що заробити на них неможливо.

Усе легко: якщо ринки справді ефективні настільки, що заробити за допомогою інформаційної переваги не можна, трейдери і капітали б уже давно з таких ринків пішли → обвалилася б ліквідність → ринки б знову стали неефективними → капітали б повернулися.

Але ми тут теорії не розбираємо ¯\_(ツ)_/¯

Навіщо це знати, якщо ви в криптовалютах

Так, загалом-то, навіть якщо ви не в криптовалютах — все одно корисно.

На ефективних ринках за визначенням важко заробити. Якщо ринок ефективний, він швидко засвоює інформацію, що надходить, і все, що відбувається навколо — тому будь-які результати фундаментального або технічного аналізу вже заклали у вартість інші учасники ринку. Так, можна щось купити або продати — але це буде казино.

На неефективних ринках заробити легше. Що менш ефективний ринок, то більший шанс, що ви можете знати більше за інших учасників ринку, швидше зреагувати і більше заробити.

Чи можна вважати криптовалюту ефективним ринком?

Заради цієї викладки й писали статтю. Коротка відповідь — ні. В одному з недавніх досліджень фахівці порівняли котирування BTC з класичними активами на кшталт золота, S&P500 і валютної пари USD/EUR.

Ефективністю ринку розраховували як капіталізацію ринку помножену на швидкість зміни ціни.

Виявилося, що крипторинок значно менший за класичні ринки, але швидкість “вбирання” інформації тут набагато вища. Усе тому що торги відбуваються 24/7, інформація поширюється швидко, а поріг входу на торги не великий.

Проте торги BTC не такі ефективні, як торги класичними активами. Ясна річ, що в інших валют ефективність, як правило, ще нижча, а де-небудь у сегменті NFT – нижча радикально.