«Вітиліго» — нове есе Артура Хейса

Це останнє есе в моїй серії «Білий хлопчик». Я закінчую розповідати про Сема Бенкмана-Фріду (SBF) і падіння FTX/Alameda. Нечесно бити людину, коли вона не може дати відсіч. А він не зможе. Найближчими тижнями SBF публікуватиме у Твіттері тільки м’які, ретельно продумані банальності. Так потрібно, щоб виставити Фріда більш невинним перед судом. Тому я закриваю тему SBF і його «великих діянь». Але спочатку потрібно винести один останній і важливий урок з усієї цієї історії.

Протягом серії есе я використовував SBF і сагу FTX як тло для ширших висновків. Сьогодні я накидаю фінальні фарби в цю картину.

Тепер уже зрозуміло всім: світ розколюється на два основні блоки: Захід (нумо використовувати термін Pax Americana) і Євразію.

Pax Americana — це поєднання Америки, Західної Європи та їхніх союзників у гарну погоду. Євразія являє собою комбінацію Китаю і Росії. У цьому союзі Китай є головним партнером, а Росія — другорядним.

Війна в Україні є фізичним проявом цього суперництва, оскільки вона швидко перетворилася на гібридну війну між Pax Americana і Євразією. Торгова війна напівпровідників між Америкою та Китаєм — ще один приклад несмертельної економічної сторони цієї війни.

У центрі Pax Americana і Євразії розташована низка неприєднаних країн, у яких є те, що потрібно обом сторонам. Там живуть молоді працьовиті працівники, які можуть робити щось за доступну зарплату. І ці країни мають критично важливу сировину — вуглеводні, кобальт, літій, нікель, мідь тощо. Такі ресурси допоможуть наступному етапу економічного і технічного прогресу людства.

Отже, країни, що вагаються, мають вибір, з ким вести торгівлю. Цей вибір ґрунтується на настрої. Вони повинні відчувати, що з ними справедливо чинять у будь-яких двосторонніх торговельних відносинах, і ведуть угоди на реальних економічних умовах.

Економічні умови торгівлі охоплюють два показники: кількість виплачуваних грошей і прийняту валюту (наприклад, долари, юані, золото тощо).

У сьогоднішньому есе основна увага приділяється чутливій частині рівняння. Я досліджуватиму, як почне змінюватися світове сприйняття Pax America як стовпа фінансової винятковості. І цим змінам якраз допоможе історія SBF/FTX. Історія компанії, яка за підтримки та мимовільного сприяння західного фінансового та медійного істеблішменту пограбувала весь інший світ. Я так кажу, тому що більшість постраждалих не є ні американцями, ні західноєвропейцями. Найбільше від цього шахрайства втратили глобальний Схід і Південь. І причина, з якої ці країни знову пустили лисицю в курник, полягала в недоречній довірі до системи. Їх засліпили століття соціальної зумовленості. Історично така сліпота багато разів призводила до того, що маленькі «білі» хлопчики, такі як SBF, автоматично отримували місце за горезвісним столом достатку.

Чому це все важливо? Тому що якщо ми збираємося орієнтуватися на фінансових ринках у наступні кілька десятиліть, то маємо проаналізувати, чи переможе Захід з їхньою філософією споживання. Чи переможуть всі інші країни, які виробляють речі, а значить важливі з точки зору доходів для інвесторів.

Я і багато інших віримо, що вікова тенденція Заходу, який наїдається досхочу внаслідок кабальних торговельних угод, поступово повернеться назад.

Настає епоха для ROW (Rest of World — «без регіональних обмежень»). Зростальна впевненість у тому, що ROW повинні кинути виклик Заходу, викликана історичним почуттям образи на несправедливість (як уявну, так і реальну). І я вважаю, що сага FTX є прекрасним прикладом поведінки, яка дратує ROW. І яка, ймовірно, мотивує їх до подальшого протистояння Заходу.

На цьому моменті, будь ласка, перетравте всю інформацію. І візьміть до уваги моє звичайне попередження, коли я починаю говорити про «раси» в Pax Americana і в усьому світі:

Одна з основних цілей цих есе — допомогти вам розпізнати, коли стереотипи затьмарюють ваше судження. Немає жодної живої людини, яка б не використовувала стереотипи й переконання. Вони допомагають спростити трильйони підсвідомих і свідомих рішень, які ми ухвалюємо протягом нашого життя. Ми всі расисти тією чи іншою мірою. Еліти будь-якої системи використовуватимуть це проти нас, намагаючись спрямувати нашу поведінку в потрібне їм річище. Розпізнавайте, коли з вами грають, і, виходячи з цього, коригуйте свою поведінку.

Пігмент

Вітиліго — це стан, який призводить до депігментації шкіри. У мене легка форма цього захворювання (є рожеві плями на обличчі). Куди я веду таким прикладом?

Що ж, людська цивілізація за останні кілька століть пережила помірний напад власної символічної форми вітиліго. Дозвольте мені пояснити.

Євразійський континент вміщує 70% населення світу і донедавна був локомотивом людської цивілізації.

Донедавна на Індію та Китай припадало від 50% до 60% світового ВВП. Лише в 16 столітті західноєвропейці (а за ними й американці) почали витісняти своїх азійських конкурентів і створювати поважні імперії, такі як Pax Britannica і Pax Americana.

Рожево-бежевим людям не вистачало населення, але вони компенсували це сильною політичною організацією і технологічними досягненнями. Так, тут я спрощую: є багато тонкощів, чому Захід здобув перемогу над Сходом за останні кілька століть. Це предмет гарячих суперечок серед істориків, і в кожного є своя теорія. Неважливо, які ваші конкретні погляди на те, як Захід використовував свої переваги, щоб піднятися з позиції вічного аутсайдера. Але безперечно, що Заходу завжди не вистачало кількості людських суб’єктів (тобто його жителів) і природних ресурсів, які він привносив у світ. Навпаки, Євразія вміщує більшу частину світових людських і найважливіших природних ресурсів (особливо вуглеводнів).

Щоб подолати цю нестачу доморощеної робочої сили та ресурсів, Захід вдався до рабства і колоніального підпорядкування решти «пігментованого» світу.

Стотисячні армії попливли на кораблях далеко від своєї батьківщини. Вони були в змозі підкорити і поневолити населення, що обчислюється сотнями мільйонів. Спочатку переважна технологічна міць робила свою справу — уявіть луки й стріли проти гармат і мушкетів. Але потім наука і технології почали просочуватися і на Схід, а місцеві здобували хорошу освіту. Тож було дедалі важче використовувати грубу силу для підкорення мешканців. Розуміючи, що їхня залізна хватка слабшає, Захід адаптувався. Він створив соціальну кастову систему і купив лояльність місцевих еліт.

Будьте хорошим маленьким місцевим деспотом. Контролюйте, щоб ваші люди добре працювали. Виплачуйте їм зарплату набагато нижчу за ту, яку вони отримували б, якби були громадянами імперії. Захищайте права вашої власності та іноземних промисловців, яким належать усі сільськогосподарські угіддя, фабрики та родовища природних ресурсів. Експортуйте всі ці необхідні копалини і харчові продукти задешево на Захід, а натомість купуйте дорожчу готову продукцію. Якщо бюджет вашої країни впав у дефіцит через перевернуті умови торгівлі (тобто ваш імпорт перевищує експорт), то ви можете просто позичити в західних банках резервну валюту імперії. А якщо настане фінансова криза через те, що ви не можете погасити свій зовнішній борг, не смійте оголошувати дефолт. Замість цього продайте більше виробничих ресурсів країни іноземцям, щоб «погасити» кредити.

Готово. Тепер ви можете купатися в променях обожнювання від Заходу. І отримати статус освіченого багатого блазня, який блукає багатими культурними центрами імперії та виставляє напоказ багатство, зароблене на спинах народу своєї країни.

А що, якщо деякі ваші люди здобудуть освіту і почнуть протестувати проти цієї однобокої економічної угоди? Просто назвіть їх «комуністами», «марксистами» або «лівими терористами». Розслабтеся і чекайте, поки бойові кораблі Pax Americana знищать ці загрози «демократії» і «порядку, заснованому на правилах». Байдуже, що ні ви, ні ті наймити, які трудяться під вашим чоботом, не мали жодного права голосу в побудові зазначеного світопорядку. Неважливо, що за фактом ви не пожинали жодних реальних благ «ліберального» демократичного західного суспільства. У вас просто виявилося «правильне» прізвище або ви належали до «правильної» релігійної секти. Таким чином ви успадкували свою незаслужену силу.

Ця формула чудово працювала. Вона збагатила Захід до такої міри, що еліти забули важливу річ: всесвіт постійно змінюється. Через зарозумілість та/або некомпетентність після Другої світової війни політичні еліти Pax Americana припустилися двох колосальних помилок. Вони дали Євразії перепочинок, необхідний для перегрупування і відновлення сил за останні 80 років.

Перша помилка — це зрада Чан Кайши. Китайські націоналісти на чолі з Чан Кайши й комуністи на чолі з Мао Цзедуном втягнулися в жорстоку громадянську війну, яка призвела до японського вторгнення в Китай під час Другої світової війни. Але вони відклали вбік свої розбіжності, і об’єдналися, щоб перемогти Імператорську Японію. Після війни вони відновили боротьбу один з одним.

Американські елітні політики завжди віддавали перевагу націоналістам, оскільки Чан Кай-ши був проамериканським і повністю бажав підкоритися вимогам своїх імперських господарів. Але в скрутну хвилину американці покинули Чан Кай-ши, не давши йому коштів і зброї, необхідних для вигнання Мао і комуністів.

Неважливо, чому американці прибрали свою підтримку — важливо те, що націоналісти перемогли комуністів, і 1949 року народилася Китайська Народна Республіка. Мао відрізав Китай від Pax America, і сучасний Китай не був у фінансових відносинах із Заходом до 1980-х років.

Сучасний Китай вичікував і почав швидко розвивати свою економіку. Вона включала два ключові моменти: використання дешевої робочої сили й готовність нашкодити екології, але натомість підняти промисловість. Вони фокусувалися на наземному виробництві та перероблюванню багатьох ключових сучасних технологічних ресурсів, як-от полікремній, літієві батареї та рідкоземельні елементи. Роблячи таким чином, Китай перетворився на майстерню світу. Він нарешті перестав бути пасивним учасником подій. Тепер Піднебесній не терпиться воскресити панування Євразії коштом Pax Americana.

Наведена нижче діаграма ілюструє, наскільки успішно Китай витіснив Америку і став найбільшим торговельним партнером у світі (причому, в рекордно короткі терміни).

Другою великою помилкою була нездатність інтегрувати Росію в тканину Заходу після розпаду СРСР на початку 1990-х років. Неважливо, що стало причиною — зарозумілість або черговий напад ізоляціонізму з боку еліти американських політиків. Вони втратили велику можливість. Замість співпраці Захід дозволив групі російських інтересантів (вони ж «олігархи») за копійки взяти під контроль державні активи та експропріювати все це багатство на користь Knights Bridge (прим. Knights Bridge — розкішний район поруч із Гайд-парком, де розташовані вілли багатьох олігархів).

Потім з’явився маленький павук КДБ на ім’я Володимир Путін. Він присвятив себе виправленню того, що вважав історичними помилками. І намірився відтворити сильну Матінку-Росію. Це всього лише точка зору — я впевнений, багато читачів вважають, що він просто кровожерливий маніяк з манією величі. Неважливо, що ви думаєте про Путіна — у своїй свідомості він мріяв про поліпшення Росії. І тепер, коли Путін втягнув країну в цю останню гібридну війну із Заходом, дороги назад уже немає. Єдиний напрямок, у якому Росія може повернути, — це південний схід. Захід конфіскував суверенне багатство Росії, що зберігається у фінансових установах, і відмовляється торгувати з Кремлем на будь-яких умовах.

Через відчуження із Заходом, що почалося в 1990-х роках, Росія на сьогодні стала міцним економічним союзником Китаю. Згадаймо хоча б недавній саботаж газопроводу «Північний потік». У відповідь на це Кремль докладе всіх зусиль для створення трубопровідної інфраструктури, яка з’єднає російську енергію з китайськими виробничими аванпостами. Євразія тепер отримає найдешевшу енергію у світі, яка живитиме найбільшого у світі виробника. Німеччина і Японія повинні трястися у своїх космічних черевиках.

Агент Імперії

Грошова система світу надзвичайно важлива з точки зору розподілу ресурсів. Гроші — це просто перетворення потенційної енергії землі у форму, якою можна торгувати. Кожна форма грошей являє собою втілення енергії. Якщо ви контролюєте грошову систему, ви контролюєте енергію. Якщо ви контролюєте енергію, ви контролюєте хід людської цивілізації.

Західна фінансова система підтримує світову резервну валюту — американський долар. Велика частина світової торгівлі енергоносіями й товарами ведеться за долари. Це означає, що Pax Americana може друкувати енергію за своїм бажанням. Очевидно, що якщо вони зловживають цим привілеєм, виникне нова грошова і фінансова система, яка кине виклик корумпованому старому режиму. Думайте про біткоїни та криптовалюти як про природну реакцію на марнотратство західної фінансової системи, заснованої на доларах.

Система TradFi працює на довірі. Ви довіряєте низці централізованих західних фінансових установ важливі речі. Вони беруть на себе обробку транзакцій, дотримання контрактів і загальну підтримку працездатності системи. Зі свого боку, ми, люди, дозволяємо їм робити гроші з грошей. Банкіри багатіють, не виконуючи реальної матеріальної роботи. Я не кидаю тінь на свою колишню професію фінансиста, але це сувора правда — ми нічого корисного для світу не робимо.

У кожній професії є свої неписані правила пристойності. Західні банкіри носять костюми, краватки і туфлі на шкіряній підошві, якщо вони чоловіки. І штанні костюми, спідниці та високі підбори, якщо вони жінки. Суть костюма в тому, що коли ви його одягаєте, люди автоматично й інстинктивно роблять про вас певні висновки. Ви ще не відкрили рота, щоб розповісти про свій продукт, а слухач уже зробив висновок, що ви знаєте, про що говорите.

Західний банкір навчається в суворо обмеженому переліку університетів. За великим рахунком студенти там схожі на людей, які керують їхніми установами (тобто білі та чоловіки). Усі, хто не схожий на еліту, наслідують їх, як можуть. Ваш вибір ресторану, місця навчання дітей і відпочинку — все це має показувати, що ви є частиною гільдії. Що заслуговуєте на те, щоб вас поважали так само як поважають вашого генерального директора.

Часом прислужники західної фінансової системи роз’їжджаються з фінансових столиць Нью-Йорка і Лондона. Куди б вони не пішли, вони приносять із собою свій зовнішній вигляд і поведінку. Вони допомагають підтримувати імперію. Вони стежать за тим, щоб підлеглі держави (які забезпечують необхідну сировину для харчування імперії) використовували правильну версію західної фінансової системи. Це аналог Version Control System (прим. Version Control System — програмне забезпечення для полегшення роботи з інформацією, що змінюється).

Я сам пройшов цей шлях. Після випуску з Wharton Business School я розмовляв мандаринським діалектом на рівні дитини й узагалі не говорив кантонським діалектом. Я також ніколи не проводив більш як шість місяців в Азії. За всіма параметрами я не мав права працювати в гонконзькому офісі Deutsche Bank.

Мої колеги, які вивчали ті самі предмети в Гонконзькому технологічному університеті, вільно розмовляли мандаринським і кантонським діалектами й були добре знайомі з культурою регіону. Але їх не взяли на роботу. Тут усе просто. Deutsche Bank — це великий західний банк, якому точно ніколи не дадуть збанкрутувати. У нього завдання забезпечити правильну роботу фінансової системи імперії далеко від дому. А отже, має сенс наймати людей, які здобули освіту в «цільових» університетах.

Якщо ви подивитеся, наприклад, на старших керівників незахідних центробанків, то виявите цікаву річ. Більшість із них колись працювали в якомусь престижному західному університеті. Саме так глобальна фінансова культура живиться західною культурою. А потім ці люди підтримують політику, яка завдає шкоди людям з їхньої ж країни.

Прагнення до чистоти думки, не зіпсованої прозахідними економічними теоріями, ймовірно, стало однією з причин, через яку Сі Цзіньпін вирішив звільнити кількох високопоставлених чиновників Народного банку Китаю. Хоча формально їм пред’явили підозри в порушенні законів про боротьбу з хабарництвом і корупцією.

Уряди являють собою складні адаптивні системи, які розвиваються поступово, з плином часу. Не було такого, що багато століть тому купка старих чуваків зустрілася і розробила сценарій того, як Захід поширюватиме й увічнюватиме свою фінансову міць у всьому світі. Вона просто природним чином розвивалася з плином часу як система. І як будь-яка система вона мала механізми для самозбереження.

А тепер уявіть, що ви уявляєте собою складний політичний організм, якому загрожує техно-валюта під назвою Bitcoin (найтвердіша і найчистіша форма енергетичних грошей з коли-небудь створених). Хіба ви не хотіли б прибрати її до рук? Додати її у свою сферу впливу? І для цього потрібно впровадити одного зі «своїх людей» в авангард прийняття криптовалют.

Тепер я зроблю невеликий відступ і уточню, що не підтримую будь-якої теорії змови. Я не вірю, що західні фінансові ілюмінати привели SBF до влади, щоб взяти під контроль ринки криптокапіталу. Я кажу про те, що система TradFi буде несвідомо намагатися загравати з окремими особами і фірмами, які, на її думку, продовжать підтримувати панування фінансового порядку, керованого фіатом.

SBF дуже чітко висловив свою віру в те, що ведення централізованого криптобізнесу — найкращий спосіб заробити якнайбільше грошей у найкоротший термін. Та ще й планував віддати все це на благо людства. Організація, якій SBF довірив трофеї свого ділового успіху, називалася «Ефективний альтруїзм» (ЕА). У мене є друзі, які працюють або брали участь в ЕА, і вони хороші люди. Але… У мене не вкладається думка про те, що маючи кошти для благодійних проєктів, я маю передати всі повноваження купці високоосвічених людей, які прийшли переважно з елітних західних університетів. Вони не представляють інтереси всього людства — жодна організація цього не робить. Але їхня зарозумілість і віра в те, що вони одні можуть передбачити методи, необхідні для збереження і порятунку світу, викликає нудоту.

А ось власна цитата SBF:

«Якщо ви справді намагаєтеся максимізувати свій вплив, чи буде момент, коли ви почнете помічати зменшення граничної віддачі? Що ж, з точки зору благодійності такого не буває: чим більше добра, тим більше добра. Тут не буває так, що ви зробили щось хороше, тож це хороше більше не має значення… Це означає, що ви маєте бути доволі агресивними в тому, що ви робите. І справді намагатися робити хоум-рани, а не просто чинити якийсь вплив — тому, що позитивна віддача просто абсолютно величезна».

Наведу ще один приклад легковажної ідеї, висунутої організацією «Ефективний альтруїзм». Вони вважають, що ми всі повинні змінити свої дієти, звівши до мінімуму кількість тваринних білків, щоб зменшити наш вуглецевий слід. Хто вони такі, щоб вирішувати, яка дієта є найкращою для кожної людини на планеті? Якщо ви хочете з’їсти жуків, ідіть їжте їх. Я буду жувати соковитий шматок яловичини просмажування medium в моєму улюбленому закладі Yakiniku і запивати його пляшкою саке Desai Beyond. Кожен повинен мати можливість випробувати таке блаженство, якщо захоче — хто я такий, щоб говорити їм інакше?

Ви вважаєте, що тільки ви (або організація, до якої ви належите) краще знаєте, як буде краще для суспільства? І що тільки ви повинні мати виключне право навчати бідні немиті маси правильної поведінки? Тоді йдіть на 3 літери!

Отже, йдемо далі. Деякі люди з TradFi почули, що SBF не має реального інтересу до ідеалу криптографії. Він нібито просто хоче підтримати «Ефективний альтруїзм» — організацію, яка твердо тримається за збереження нинішнього статус-кво піраміди влади людства. І ці люди зрозуміли, що SBF їхній чувак. Він був молодим білим хлопчиком, який здобув освіту в Массачусетському технологічному інституті. Він пройшов через усі стандартні комірки західної фінансової установи. І є всі шанси, що SBF очолить розробку нової технологічної грошової та фінансової системи.

Тож картина виглядала ідеальною за всіма канонами імперії. У них був молодий білий чоловік, який вступив до «правильного» західного університету і навчався за напрямом STEM (STEM — science, technology, engineering and mathematics). А от якби він був якимось старим, кінченим колишнім провідним директором Goldman Sachs (незалежно від раси або статі), тоді зовсім інша справа. Тоді б багато людей у світі закотили б очі за будь-якого припущення, що ця людина може стати кимось іншим, окрім як продовженням панування західного фінансового капіталізму.

Кожне щупальце системи західного TradFi підтримувало SBF на шляху його глобального розширення. Це було в їхніх інтересах. Натомість не в їхніх інтересах було ставити надто багато запитань про те, як саме SBF веде свій бізнес. Замість цього вони обрали скромне відсторонення. Тому лакеї системи не провели ретельну перевірку Фріда, і погоріли на цьому. Але повторюся, західна фінансова система не була зацікавлена в тому, щоб підтримувати одне з найбільших фінансових шахрайств в історії людства.

І простолюдини, і агенти TradFi зараз переживають момент «якого хріна». Система вигадала низку стереотипів, які обдурили мізки обом кастам. Ці стереотипи припускали, що SBF і FTX можна довіряти. Робота істеблішменту як воротаря системи західного TradFi полягала в тому, щоб уважно перевіряти, кого вони рекламували як членів своєї гільдії. Цим людям з дитинства говорили, що потрібно приймати зміни та нові технології. Вони зробили це, вклавши свою довіру і кошти в FTX. Вони бачили в імперії Фріда опору для західної фінансової системи. Вони чекали створення нової сучасної технології грошей. А потім бац — цей маленький солодкоголосий хлопчик забрав їхні кошти, щоб покрити збитки у своєму хедж-фонді. А фондом керує його колишня дівчина, яка зізналася, що погано знається на математиці. Отже, природна реакція людей була універсальною.

А тепер на нас попереду чекає вистава під назвою «публічний судовий процес над SBF». І пройде він у залі федерального суду в Нью-Йорку, резиденції Pax Americana. Незалежно від результату, така вистава не допоможе повернути втрачені кошти клієнтів FTX. Не звертайте уваги на спектакль і займіться тим, щоб спрямувати решту грошей від свого портфеля на майбутнє. Майбутнє — це Євразія, минуле — західна винятковість. Перейдімо до моїх теорій про те, що це означає і що буде далі.

Я торгую заради грошей

Будь-яка суверенна країна або прапор використовує долари для визначення цін на свій експорт і для купівлі імпортних товарів. Це означає, що вони за своєю суттю розміщують західну фінансову систему всередині своїх кордонів. Зрозуміло, чому багато країн готові на це: коли весь світ використовує одну валюту для глобальної торгівлі, це дає переваги з точки зору цін і швидкості обміну товарів.

Тепер система, що підтримує глобальну резервну валюту, себе скомпрометувала. Вона зробила шарлатана лідером галузі та сказала: «Довіряйте йому, все гаразд». Після цього довіра до згаданої фінансової інфраструктури почне слабшати.

Якби зараз був інший історичний час, то сага про FTX просто б затухла. Ми б посварили Захід за спонсорування чергового фінансового шахрайства епічних масштабів, а потім забули. Але сьогодні у Євразії (на чолі з Китаєм) є альтернативна фінансова система, яку вони хочуть запропонувати нейтральним країнам. До цієї легкодоступної системи можуть приєднатися торгові партнери Глобального Півдня. А отже, змінюється розклад того, як ці країни торгують і з ким вони торгують.

Нейтральні країни не входять в орбіту Pax Americana або Євразії. Вони можуть торгувати з обома сторонами, але виберуть тих, хто запропонує вигіднішу угоду. Найбільш значущі нейтральні країни — це Індія, Індонезія та Демократична Республіка Конго (ДРК). Вони важливі, тому що там живе велика і постійно зростальна кількість молодих і продуктивних працівників та/або є життєво важливі природні ресурси, необхідні для «зеленої» економіки майбутнього.

Індія є найбільшою країною у світі зі зростальним молодим освіченим населенням. Індонезія — четвертою за чисельністю населення (також там є зростальне молоде освічене населення). Індонезія володіє великими покладами критично важливих ресурсів. Конго став найбільшим виробником кобальту у світі (критично важливого мінералу, необхідного для різних передових технологій). У цього списку немає кінця.

Колишній президент США Трамп міг би назвати ці та інші нейтральні держави «лайняними країнами». Але будьте певні — вони заповнені насінням технологічного прогресу, а не людськими екскрементами. Тепер сторони, що не приєдналися, обиратимуть валюту, яку вони приймають за свою працю і товари. Причому, у світі відчувається нестача молодих продуктивних працівників і природних ресурсів за доступною ціною. Саме з цієї причини інфляція зберігатиметься, незалежно від того, що там прогнозують центральні банки.

Питання в тому, чи будуть ці країни, що не приєдналися, чинити так, як чинили їхні попередники? Тобто експортувати сировину та імпортувати дорогу готову продукцію на шкоду собі? А може, вони спробують піднятися? Може, вимагатимуть від своїх торговельних партнерів вкласти кошти, що дасть їм змогу виробляти напівфабрикати та готову продукцію всередині країни, а потім експортувати на світові ринки за вищою ціною?

Я роблю ставку на останнє. З 2023 року Індонезія забороняє експорт багатьох найважливіших ключових ресурсів. Замість цього вони вимагатимуть від компаній інвестувати в будівництво виробничих об’єктів. А також експортувати проміжні версії цих ресурсів із вищою вартістю. Я очікую, що інші країни проводитимуть аналогічну політику.

Тепер зробимо ще один крок уперед. Чи будуть ці країни продовжувати торгівлю в доларах, коли їхнім найбільшим торговим контрагентом є Китай? Чи стануть вони й надалі надавати привілейований статус західним фінансовим інституціям, коли ці інституції та люди, які ними керують, раз по раз знову і знову обманюють їх? Раджу прочитати на цю тему в журналі NY Magazine дуже сумну і пронизливу статтю про те, як прості нігерійці довірили свої мізерні заощадження шахраям SBF.

Західна фінансова система пропонує те саме в тій самій старій упаковці, але в Китаю інше посилання. Це видно з риторики Сі Цзіньпіна на різних глобальних самітах. До речі, на таких заходах не присутні західні дипломати й вони не висвітлюються західними ЗМІ. Приклад такого саміту — Шанхайська організація співробітництва.

Так от, риторика полягає в тому, що Китай готовий торгувати без будь-яких політичних умов. Піднебесна не пропонує зовнішньої політики «ви з нами або проти нас». Швидше, вони хочуть запропонувати свій погляд на справедливу торгівлю грошима за ресурси, і залишити осторонь політичні дурниці.

Неважливо, вірите ви в ідеї Китаю чи ні. Важливо, що вони різко контрастують з різними історичними прикладами того, як західні імперіалісти під дулом пістолета нав’язували свої умови торгівлі. Ми бачимо різкий контраст із насильницьким примусом Заходу. Так, китайці гарантують, що продовжать використовувати деякі іноземні валюти для визначення цін на міжнародний експорт. Прикладом цього може слугувати франк, який випускається та управляється Францією, але використовується в багатьох країнах Західної Африки. Ось нинішній прем’єр-міністр Італії Джорджія Мелоні пояснює схему в дуже простих термінах:

Вірні чи ні мої теорії, ми дізнаємося найближчим часом. Але ті, хто зациклений на власній правоті в абсолютному вираженні, упускають фінансову вигоду. Її можна було б отримати, бувши правим у відносному сенсі. Євразія — і глобальний Південь загалом — починають з історично низької бази (див. першу діаграму вище, на якій показано історичну частку кожного регіону у світовому ВВП). Зниження частки Америки у світовому ВВП лише на кілька відсоткових пунктів може означати подвоєння або навіть більшу частку якоїсь «лайняної» країни в цьому пирозі. І як інвестори, ми хочемо отримати швидке зростання з низької бази, а не померти від тисячі невеликих падінь, тримаючи довгу позицію по S&P 500. Адже в найближчому майбутньому цей індекс відставатиме як від ринків, що розвиваються, так і від інфляції.

А тепер повернемося до теми того, як багата на природні ресурси країна ухвалюватиме рішення збільшити обсяги торгівлі із Заходом або Китаєм. Як я вже згадував, це залежить від поєднання позитивних чи негативних настроїв і від того, хто готовий платити справедливу ціну. У сьогоднішніх умовах, коли для нейтральних країн відкривається більше можливостей для торгівлі, сентименти важливіші, ніж будь-коли. Тут відіграє роль, що країна історично ображена грубою угодою в колоніальній і неоколоніальній структурі західної світової економіки. А також тим, що SBF (за підтримки західних ЗМІ та фінансового істеблішменту) просто вкрав купу грошей вашого народу під виглядом якоїсь новомодної технологічної штуковини. Це все може розлютити вас настільки, щоб ви прийняли рішення влитися у фінансову систему, засновану на юанях. Систему, яка насправді включає сировину (Росія), золото (Росія і Китай володіють одними з найбільших світових запасів золота) і готові товари (Китай). І в ній відсутня історія колонізації.

Це не означає, що долар скоро зів’яне і помре. Але ви можете отримати легкий фінансовий профіт від усієї цієї історії. Євразійський вискочка, заснований на міцному союзі між Китаєм і Росією, дає хорошу можливість обізнаним людям. І як інвестори, ми завжди готові натиснути на кнопку.

Майбутнє

Давайте швидко пройдемося графіками, які ілюструють можливість для Глобального Півдня вийти переможцем з нинішньої ситуації.

На цьому графіку показано співвідношення ETF SPY/EEM (акції S&P 500 і акції країн, що розвиваються). Як бачите, за останнє десятиліття акції американських техно-компаній перевершили ринки, що розвиваються, майже на 300%. Останнє десятиліття було піком фінансіалізації, друкування грошей і спадом інфляції на розвинених ринках. Ця комбінація не повториться в найближчі десятиліття.

А ось цей графік ясно показує, що за останні десять років Pax Americana перевершила ще й сировинні товари. І досягла найбільшого в історії відриву з Bloomberg Commodity Index (світовий індекс на сировинні товари). Якщо повернутися до довгострокової лінії тренду, це означає таке. Фінансіалізація Заходу досягла піку, і тепер він почне відставати від глобального Сходу і Півдня (де є багато молодих працівників і найважливіші ресурси природних ресурсів).

У широкому сенсі я не хочу більше мати справи з трейдингом S&P 500 і, можливо, з Nasdaq 100. Звичайно, окремі акції можуть показувати хороші результати. Але ці індекси представляють найкращі американські техно-компанії. Тому я вважаю, що в майбутньому вони будуть сильно відставати від сировинних товарів і ринків, що розвиваються.

Особливо актуально це звучить, якщо згадати масовий бунт раніше вірних союзників Заходу, які тепер не хочуть качати нафту за командою. Приклад — Саудівська Аравія, яка нещодавно відмовилася зробити це на прохання президента США Байдена.

Аналогічні ситуації виникатимуть і щодо інших ситуацій, коли Pax Americana дасть запит на дешеві критично важливі ресурси для своєї імперії. Так, на ринку завжди буде достатньо потрібного товару, але тепер уже за високою ціною. У своїй нинішній формі Pax Americana накопичила занадто великі борги. Вони не можуть дозволити собі платити таку високу ціну, щоб підтримувати свою економіку при нинішніх розмірах.

Інвестувати в товари не так просто, як вибрати який-небудь ETF у свого біржового маклера і натиснути кнопку «купити». Ви маєте розуміти контанго і беквордацію. Також важливо розбиратися, яке нинішнє становище компанії на шляху від виробництва до продажу цього товару. Коротко кажучи, недостатньо пасивно вирішити: «Я хочу інвестувати в товари». Потрібна справжня робота. Тож я очікую, що найближчими місяцями на ринку почнеться пошук простішого способу виразити товари та торгувати ними. У моєму ж випадку цікаве інше: пошук теорії того, як зростання товарного циклу буде пов’язане зі зростанням або падінням вартості біткоїна та інших криптовалют.

Це стане темою багатьох есе в новому році. А зараз моя поточна мета — краще зрозуміти теоретичну взаємодію кількох потенційних результатів. І поки я працюю над цим, у мене є кілька запитань:

1. Що, якщо інфляція на Заході «залипла», бо Глобальний Схід і Південь відмовляються продавати свої цінні ресурси за копійки і вимагають свою справедливу частку економічного пирога?
2. Якщо інфляція збережеться, чи продовжать західні центробанки підвищувати ставки, щоб охолодити економіку і придушити попит?
3. Або вони виберуть інший варіант — надрукують гроші для підтримки економічного зростання і повної зайнятості?
4. Може бути й таке, що західні політики просто роздадуть субсидії біднякам і середньому класу, щоб виборці на Заході не відчули справжнього впливу інфляції заробітної плати та товарів. Якщо це так, у держав з’являться великі кредити, щоб фінансувати ініціативу.
5. Якщо західні політики підуть цим шляхом, виникає питання з держоблігаціями. Чи надрукують центробанки папери, яких бракує, щоб утримати прибутковість облігацій на низькому рівні? Чи займуть тверду позицію і дозволять відсотковим ставкам зростати разом із роздутим дефіцитом держбюджету?

Усі ці підпитання ведуть до двох найважливіших питань:

• Чи є номінальні ставки високими та спадними або низькими й такими, що підвищуються?
• Чи працює Bitcoin лінійно щодо номінальних ставок, чи ці відносини нелінійні та дивні? (Тобто, чи поводитиметься Bitcoin однаково, коли змінюються короткострокові ставки скарбничих облігацій).

Зараз неможливо дізнатися відповідь на жодне з цих питань. Але ми можемо провести уявні експерименти для кожного зі сценаріїв. А також змоделювати реакції політиків, центральних банків і розподільників капіталу. За допомогою цих уявних експериментів ми створимо портфель, що складається з державних облігацій, Bitcoin/crypto і товарів. Цей портфель отримає таку структуру, яка зростатиме в усіх сценаріях. Ось завдання, яке я поставив перед собою у 2023 році. Поки я над ним працюю, то планую не звертати уваги на появу і відхід нашого улюбленого білого хлопчика і його веселої компанії дурнів.