Модель «Stock to Flow» не работает?

10.07.2020
164
0
Модель «Stock to Flow» не работает? Заглавный коллаж новости.

Модель Stock to Flow (S2F), созданная анонимным аналитиком «PlanB», была предметом споров в течение прошлого года. Большинство инвесторов криптовалюты в твитере, похоже, верят в эту модель, хотя она все чаще подвергается критике. За последнее время, дебаты вокруг модели PlanB достигли своего апогея, так как в них вмешались известные личности предоставив как можно больше доказательств того, что сама модель не способна прогнозировать будущую стоимость биткоина.

Что такое модель «Stock to flow»?

Модель Stock to flow или (Запас к потоку) с каждым месяцев продолжает набирать популярности в криптосообществе, если вкратце, то сама модель SF позволяет сформировать траекторию движения криптовалюты с учетом последствий предыдущих халвингов биткоина (сокращение награды майнеров). Модель созданная анонимным аналитиком PlanB в марте 2019 года. PlanB является голландским институциональным инвестором и управляет многомиллиардным капиталом и при этом является сторонником биткоина.

Анализ PlanB показывает, что ценность биткоина и других ценных товаров, а именно золота и серебра, может быть оценена по их дефициту. 

Один из первых вариантов модели, которая была предоставлена в марте 2019 года, она предсказывала, что после того, как в 2020 году пройдет халвинг бикоина и сократиться награда майнеров за добытый блок, то капитализация первой криптовалюты способна достичь $1 трлн, с учетом уже добытых монет, это примерно соответствует стоимости за один BTC в $55 тыс.

Аналитик объяснил, что капитализация возрастет за счет нового потока средств, которые будут поступать из защитных активов, таких как золото, серебро, также из стран с отрицательными процентными ставками, институциональных инвесторов благодаря многим фондам и ряду других причин.

С того времени, формула была доработана и PlanB добавил еще несколько факторов для прогнозирования стоимости, как итог, модель теперь предполагает, что биткоин достигнет $100 тыс. в 2020 или 2021 году.

На текущий момент твиттер аналитика достиг 115 тыс сторонников его модели. Что свидетельствует о высоком доверии к его работе и будущему прогнозированию стоимости биткоина.

27 апреля аналитик PlanB опубликовал в своем блоге третью версию модели Stock-to-Flow (S2F). На этот раз к биткоину присоединились золото и серебро, и модель получила название ’Stock-to-Flow Cross Asset‘ или S2FX.

До появления SFX, актуальный график Stock-to-Flow указывал на цену около $100 тыс. в интервале между 2020 и 2021 годами. Новая версия утроила этот прогноз до $288 тыс.

По мнению PlanB, биткоин уже рассматривался как «опытный образец», «платежное средство», «цифровое золото» и — в данный момент — как «финансовый актив». До сих пор именно кластер «финансовый актив» обеспечивал наиболее высокие значения Stock to flow.

В серии твитов PlanB отметил высокую корреляцию цены биткоина и фондового индекса S&P 500 с коэффициентом в 95%. Учитывая высокую связь двух величин и их обоюдное стремительное восстановление после мартовского обвала, PlanB заявляет, что сейчас биткоин должен стоить как минимум $18 тыс. Модель будет верна и в том случае, если произойдет обвал S&P 500. Поскольку печатание денег подталкивает как S&P 500, так и биткоин.

Пользователи Twitter вспомнили сентябрьское сообщение PlanB, когда он в ответ на вопрос о том, является ли биткоин некоррелирующим активом, писал: «Да, биткоин является некоррелирующим активом вот уже 10 лет, но реальное испытание его ждёт в стрессовой ситуации (рецессия), которой у нас не было с 2008 года, но которая вот-вот настанет». И сейчас он начинает противоречить собственному же анализу, когда биткоин превратился в полноценный актив коррелирующий совместно с фондовым индексом.

КРИТИКА

Но это всё лишь модель, и у неё появляется всё больше критиков. Давайте рассмотрим, что говорят одни из популярных личностей в криптосообществе на счет этой модели.

К таким критикам относится известный трейдер и экономист Алекс Крюгер, он предупреждал об опасности использования Stock-to-Flow и других статистических моделей для принятия инвестиционных решений. Он заявлял, что «Модель S2F – это то же самое для быков, что манипуляции Tether-ом (Те’зером) для медведей. Оба довода основываются на привлекательных статистических моделях и имеют существенные недостатки. Сомневаюсь, что те, кто верит в эти крайности, поменяют свою точку зрения. Они верят в то, во что хотят верить.

В любом случае, сторонники модели остаются непоколебимы и продолжают утверждать, что в прошлом модель SF со значительной точностью помогала прогнозировать поведение рынка биткоина.

ВИТАЛИК БУТЕРИН

Виталик Бутерин сооснователь Ethereum также раскритиковал теорию о влиянии халвинга на рост рыночной стоимости биткоина, основанную на статистической модели Stock-to-Flow

Бутерин указал на то, что любые движения цены в период халвинга связывали с уменьшением награды за блок.

«Прошлый пик на уровне $20 000 пришелся почти на середину промежутка между халвингами 2016 и 2020 годов», — заявил Виталик

Это вызывало также ряд споров с комьюнити, по итогу Виталик согласился, что отсутствие корреляции между ростом цены биткоина и халвингом не является достаточной причиной для опровержения модели S2F. И он по-прежнему с ней не согласен.

Один из минусов данной модели является то, что она не учитывает растущий спрос на рынок деривативов, которые активно развиваются с конца 2017 года. То есть, всё больше трейдеров начинают спекулировать на стоимости актива с возможностями ставить на понижение и повышение курса актива на заемные средства.

Этого же мнения придерживается главный стратег компании CoinShares и известный сторонник криптовалют Мелтем Демирорс. Она заявила, что «Существует реальная вероятность того, что биткоин не вырастет после халвинга. Поскольку появился надёжный рынок деривативов (фьючерсов, опционов) на биткоины, и большинство компаний и фондов, желающих спекулировать на биткоинах, будут торговать производными, а не базовым активом».

Демирорс привела пример рынка нефти, в котором для спекуляции также используют много бумажных контрактов. «Весь мир становится движимым спекуляциями, то есть, чем более «инвестируемым» будет биткоин, тем меньше его цена будет зависеть от ценности, а также законов спроса и предложения, объясняет Демирорс.

Отчет Strix leviathan

Но пожалуй одним из самых аргументированных критиков оказался директор по информационным технологиям аналитического криптовалютного фонда Strix Leviathan Нико Кордейро (Nico Cordeiro), который выпустил отчет разоблачающий модель Stock-to-Flow, заявив, что модель, построена на сомнительных предположениях и назвал её хамелеоном.

Хамелеонов особенно трудно обнаружить и оспорить, потому что они кажутся чем-то значимым. Только при дальнейшем изучении можно понять, что они построены на предположениях, которые не соответствуют со временем реальным показателям или прогнозам.

Так или иначе, первоначальная оценка любой модели должна начинаться с критического взгляда на теоретические предположения модели.

Кордейро добавил, что при прогнозировании цены биткоина эта модель примерно настолько же точна, насколько в прошлом были точны астрологические модели для прогнозирования результатов финансовой деятельности.

Он опирается на утверждение, что рыночная капитализация в долларах для такого товара, как золото, напрямую зависит от нового предложения. 

По словам ИТ-директора, он провел собственный статистический анализ, который привел его к выводу о высокой вероятности того, что данные модели Stock-to-Flow являются ложными. PlanB ответил на обвинения Кордейро в твиттере, заявив, что он использовал «старые и уже опровергнутые аргументы».

Более детальный отчет компании мы оставим в описании.

Кордейро признает, что модель SF достигла «вирусной популярности», он приписывает этот успех сторонникам биткоина, надеющихся на рост цены. И даже начал иронизировать над этим, заявив, «Я забыл, что точность модели зависит от количества подписчиков в Твиттере, которые есть у исследователя».

Инвесторы должны скептически относиться к этой модели, даже если они считают, что биткоин является цифровым золотом.

Модель Stock to flow представляет неправильный эмпирический анализ, а скорее маркетинговая статья, в которой автор пытается убедить читателей, что завтра биткоин будет стоить намного дороже. Это может или не может оказаться правдой, но это имеет мало общего с поставками новых биткоинов.

Опрос от PlanB

После всей критики PlanB решил запустить опрос среди пользователей Твиттера, чтобы узнать их мнение на вопрос, какая цена биткоина будет к концу 2021 года и предоставил 4 варианта ответов. В опросе приняло участие почти 27 тыс. респондентов.

Большинство опрошенных пользователей, а точнее 42.5% считают, что первая криптовалюта не сможет достигнуть стоимости в $55 тыс к концу 21 года, соответственно не верят в модель SF. 23 процента ожидают, что биткоин всё таки сможет достигнуть $100 тыс, 17% не исключают варианта роста аж до $288 тыс. о которых PlanB зачастую прогнозирует с помощью своей модели.

ИТОГИ

Что ж, пора бы подводить итоги из вышесказанного. У каждой теории будут находится свои последователи и критики. Но не стоит забывать, что никакие сложные расчёты не помогут сдвинуть капитализацию криптовалюты со $170 млрд, если для этого не найдутся инвесторы и не начнется новый поток средств в рынок. То есть, обычный закон спроса и предложения.

Даже с учетом того, что сегодняшние критики модели не учитывают того, что SF ориентируется на долгосрочное прогнозирование цены. Теория будет неоправданна лишь в том случае, если этого не произойдет в тот или иной этап времени. Эта теория в любом случае является единственной и не имеет как такового “испытательного срока”. К сожалению, многие воспринимают текущую модель как истину, но это долгосрочный прогноз с уже существующими показателями рынка и ожиданиями повторения истории роста биткоина.

Так что, старайтесь самостоятельно делать анализ рынка, без слепой надежды на тот или иной прогноз от аналитиков.

Как вам статья?

0
0

статьи на эту же тему

СМИ: власти требуют от Google...
avatar Nazar Pyrih
28.03.2024
Atlas Navi представила ИИ-приложение для...
avatar Dmitriy Yurchenko
28.03.2024
Основателя FTX Сэма Бэнкмана-Фрида...
avatar Dmitriy Yurchenko
28.03.2024