«Белый мальчик» — новое эссе Артура Хейса

18.11.2022
20 мин
4619
23

Перевод эссе Артура Хейса «White Boy»

Любые взгляды, выраженные ниже, являются личным мнением автора и не должны служить основанием для принятия инвестиционных решений, а также рассматриваться как рекомендация или совет по участию в инвестиционных сделках

В своем предыдущем эссе я предлагал отдать должное Сэму Бэнкману-Фриду (SBF) за то, что он «талант трейдинга, который выпадает раз в поколение». Ну ок, меня тоже обвели вокруг пальца. Я думал, что команда Alameda была хорошими трейдерами. А оказалось, что это просто очередные торгаши на бычьем крипторынке. И когда наступил медвежий рынок, они потерпели неудачу, как и все другие хомяки с чрезмерным кредитным плечом. Теперь мы знаем, что Сэм был ужасным риск-менеджером — как в отношении криптовалют, так и в отношении финансовых рынков в целом. Впрочем, я до сих пор считаю, что в его торговой игре был некий уникальный элемент, которому почти не было равных в отрасли. SBF играл в игру на мета-уровне и торговал социальной валютой, обманывая при этом как западный финансовый истеблишмент, так и криптоиндустрию.

SBF предложил сладкую песнь сирены двум группам людей. Первые — это сторонники Сатоши, которые верят, что Bitcoin станет одной из самых великих революций в истории человечества. И вторые — это картель доверия TradFi, которые видят в криптовалюте экзистенциальную угрозу статусу-кво, созданном богатыми толстяками. 

Верующим в Сатоши он проповедовал сказки о том, что является одним из нас. SBF говорил, что он может успешно ходить по коридорам власти TradFi и от нашего имени продвигать идеи крипто-мира. А толстякам из TradFi он обещал капитал, обещал помочь им пожинать плоды этого нового источника богатства (не отказываясь от своего трона на вершине финансовой системы). Это его злой гений. Экосистема FTX/Alamada, которую я в дальнейшем буду называть Звездой Смерти, играла на стороне обеих групп.

Этот скандал, трагедия и, скорее всего, вопиющее мошенничество затрагивают так много геополитических и расовых проблем Американской империи (Pax Americana), что я посвящу следующие несколько эссе своим выводам из этой саги.

Сегодняшнее эссе состоит из двух частей. В нем я расскажу, как SBF использовал свои врожденные преимущества и сверх-социальный интеллект, чтобы обмануть всех. Я объясню, как он заставил всех считать себя  крипто-вундеркиндом и будущим финансового истеблишмента, возглавляемым Западом.

Белые мальчики не умеют прыгать

У меня уже давно чесались руки написать это эссе. Но мне не хватало фона и контекста, чтобы сделать его актуальным для моих читателей. 

Для начала я попрошу внимательно прочесть мой краткий обзор основания США и того влияния, которое они оказали на расово-окрашенную систему социальных каст. Это очень важно, поскольку именно система социальных каст способствовала успеху SBF. И именно она стала спусковым механизмом для краха FTX. Мне нужно немного времени, чтобы добраться до второй части. Так что потерпите и пройдите через этот краткий урок истории.

Для начала несколько пунктов для старта:

  • В прошлых эссе я писал, что у каждого национального государства или общества есть культура, основанная на различных социальных слоях. Там всегда есть «другие». «Другие» отличаются цветом кожи, этнической принадлежностью, религией и/или акцентом. Но всегда наверху будут те, кто экономически эксплуатирует тех «других» внизу и оправдывает свои жестокие бесчеловечные действия указанными недостатками. Если вас интересует более глубокое обсуждение долгой истории этой линии мышления, я рекомендую прочитать «Народную историю Соединенных Штатов» Говарда Зинна.
  • Я буду использовать термин «белый» для обозначения лиц европейского происхождения, а термин «черный» — для описания лиц африканского происхождения. Но как назвать человека, в чьем происхождении есть и то, и другое? Они «белые», «черные» или что-то другое? Почему одна капля «черноты» уничтожает «белизну»? Я мог бы написать целое эссе, разбирая лингвистическое происхождение этих американских терминов, обозначающих расу, но это тема для другого разговора. Я ненавижу их использовать, но ради краткости и простоты понимания давайте продолжать использовать эти ошибочные — и, откровенно говоря, коварные — ярлыки.
  • В Американской Империи запрещено думать, что кастовая система живет и процветает до сих пор. Если вы считаете так же и не хотите открывать свой разум, то прекратите чтение в этом месте. Если вы предпочитаете продолжать верить в сказку об американской исключительности, вам в другое место. Вы можете почитать рафинированный рассказ истеблишмента о взрыве Звезды Смерти в недавнем номере New York Times. Я имею в виду их пафосную статью, которая наделала много шуму. В ней массовое мошенничество SBF подано под соусом, что «это был благожелательный вундеркинд, который пытался сделать слишком много добра всем и сразу». Такую статью сложно объяснить, если вы не копнете глубже, чтобы понять социальные факторы, действующие в США.

Теперь о хорошем.

Будучи школьником в государственной системе образования, вы изучаете очень романтизированную версию основания Америки. Я ходил и в государственные, и в частные школы, и все они рассказывают одну и ту же сказку о ранней американской истории: группа «патриотов», которым надоели чудовищные налоги без представительства во власти, восстали и основали Соединенные Штаты. В этой стране все люди созданы равными и имеют право голоса в вопросах власти.

Это отличная история. У меня есть еще одна.

Группа состоятельных мужчин-землевладельцев не захотели дальше платить налоги Британии. Поэтому  творили вещи, которые по сегодняшним меркам можно было бы назвать бытовым терроризмом (например, Бостонское чаепитие). Затем они убедили группу нищих белых поселенцев сражаться вместе с ними, чтобы отделиться от короля Георга. После того, как страна получила независимость, подавляющему большинству американцев запретили голосовать (включая всех женщин и тех мужчин, которые не владеют землей). Государство по закону считало чернокожих ⅗ мужчинами (при расчете налогов) и собственностью своих хозяев. А коренных американцев выгнали из их исконных земель либо силой, либо через нечестные договоры. Это нечеловеческий способ создать нацию.

Давайте углубимся немного дальше и посмотрим, как понятие права менялось эволюционировало с течением времени в «свободной стране». А ведь право голоса — это хороший показатель равенства, самое священное и основное право свободных и равных граждан в условиях демократии. 

Итак. Все белые мужчины, в том числе не землевладельцы, впервые получили право голоса в соответствии с 15-й поправкой в 1870 году, почти через 100 лет после основания Америки. Женщинам дали право голоса после 19-й поправки в 1919 году — то есть, 50 лет спустя. И, наконец, долгое время законы Джима Кроу и другие методы запугивания позволяли истеблишменту не допускать чернокожих к выборам. Их право голоса официально закрепили в 1964 году — почти 45 лет спустя после женщин и почти 200 лет после основания страны.

График, на котором эти разные группы получили право голоса — это по сути график, на котором они (технически) начали восприниматься как «равные» в американском обществе. Долгие годы системной дискриминации исказили саму социальную систему США. 

Но возникает интересный вопрос. Почему на протяжении столетий эти группы терпели дискриминацию? Почему они не организовали восстание, чтобы получить такие же права и равные налоги? Как истеблишменту удалось заставить бедных белых мужчин, всех белых женщин, всех черных африканских рабов и всех коренных американцев оставаться в бездействии?

Их покорность особенно примечательна, если учесть, что ранняя доиндустриальная Америка не была рогом изобилия. Доиндустриальная Америка была дерьмовым местом для жизни, и люди должны были грызть удила, чтобы хоть как-то выживать. Зимой было очень холодно, летом очень жарко, еды было мало, и ты был далеко-далеко от дома (по крайней мере, все, кроме коренных американцев). Не забывайте, что британцам не терпелось вернуть то, что они потеряли. Испанцы свирепствовали на юге, а французы были ненадежными союзниками, которые могли в любой момент направить свои мушкеты и грозный флот в сторону Америки.

Большинство населения составляли бедные белые мужчины и белые женщины (далее я буду называть эту объединенную группу «бедными белыми»). Следовательно, чтобы поднять успешное восстание и добиться равенства, нужно было просто убедить бедных белых, что бунт позволит им значительно улучшить свою судьбу.

Небольшое отступление — такое восстание фактически почти состоялось. Если вам интересно узнать больше об этой почти второй американской революции, советую изучить «Восстание из-за виски» (Whiskey Rebellion) и то, как знаменитый Александр Гамильтон «спас» положение. Если кратко, то он получил разрешение собрать армию, чтобы подавить революцию в ее зародыше. Гамильтон не верил в демократию на самом деле. Скорее, он думал, что монархическая европейская система не так уж плоха, потому что в ней имели власть «правильные» люди. И что если Америка слишком далеко уйдет от этих рамок, полностью уравняв игровое поле, она попадет на опасную территорию.

Осознавая риски потенциального бунта со стороны белых бедняков, истеблишмент понял одну вещь. Нужно просто дать им почувствовать, что они не находятся в самом низу социальной лестницы — потому что, если люди чувствуют, что они лучше, чем кто-либо другой в любой системе, они с большей вероятностью поддержат эту систему. В итоге, чтобы породить солидарность среди бедных белых, государство спонсировало систематическую дискриминацию чернокожих. Их порабощение также было удобно тем, что давало бесплатную рабочую силу для сельскохозяйственного Юга (история о двух зайцах одним выстрелом).

Бедному белому жилось тяжело. Но, слава Господу Иисусу Христу, ты не был черным рабом! Ненависть к этим темнокожим ребятам, безусловно, заставила вас чувствовать себя лучше из-за своего положения на дне белой экономической бочки.

По мере того как росло экономическое процветание Америки, стране требовалось больше дешевой рабочей силы, особенно после «освобождения» чернокожих в 1860-х годах. В результате китайцам разрешили строить железные дороги, начиная с середины-конца 19 века. За ними последовали белые бедняки из разных частей Европы, которые столкнулись с экономическим застоем в своих странах в конце 19-начале 20 веков (сюда вошли Ирландия, Южная Италия и Восточная Европа). Эти белые заполонили процветающие промышленные города Северо-Востока (Баффало, Детройт, Питтсбург и т. д.). А на юго-западе граница с Мексикой обеспечила постоянный поток выходцев из Центральной и Южной Америки на север в поисках лучших возможностей.

Потом наступил момент, когда расовая кастовая система потребовала небольшой перестройки. Просто быть белым было здорово. Но иметь лучшую жизнь, чем класс бывших рабов и китайских кули — это на самом деле не то, к чему можно стремиться. Поэтому начала образовываться социальная иерархия внутри самой белой подгруппы. Я уверен, что многие из вас смотрели фильмы «Банды Нью-Йорка», «Крестный отец» и другие рассказы о конце 19-го и начала 20-го века. Тогда появились центры социальных каст в Нью-Йорке и Чикаго. Эти фильмы дают полезные иллюстрации того, как выглядела эта иерархия. Но они же и закрепили в наших умах красочные расовые оскорбления, которые вы все еще видите и слышите сегодня (хотя и реже). Данные унизительные стереотипы охватывают практически все белые подгруппы, кроме англосаксонских протестантов. То, откуда вы приехали в Европу и какую религию вы исповедовали, дало корни этим оскорблениям.

Короткое отступление. Будучи студентом Пенсильванского университета, я прошел ускоренный курс обучения тонким нюансам «белизны». Система Братства позволяла группам белых одной касты собираться вместе. Были еврейские касты, южные белые, WASP (протестанты) и международные белые братства. У них даже были рекламные борды с надписью «если вы не тот или иной, пожалуйста, не подавайте заявку». Но все итак довольно быстро понимали, какой дом какому братству принадлежит. Мой дом был одним из традиционно самых разнообразных братств (по крайней мере, если говорить о пенсильванских братствах). В начале 1990-х у дома возникли небольшие проблемы, когда член братства WASP оскорбил чернокожего на расовой почве. Один из братьев или приверженцев нашего дома в отместку похитил брата братства WASP, привязал его к флагштоку в черном гетто Западной Филадельфии и включил магнитолу с записью речи Малкольма Икса (известного борца за права чернокожих — прим.ред.).

По мере развития 20-го века иерархические границы между этими белыми подгруппами начали стираться. Этому способствовали  постоянные «смешения кровей» в американском котле. Система ранжирования белых каст стала больше основываться на образовании, богатстве и местоположении. Прошли те времена, как в 1960-х, когда быть ирландским католиком означало, что вам просто не разрешалось делать определенные вещи в белом мире. (Примечание — именно поэтому избрание Джона Ф. Кеннеди стало таким важным событием для белой социальной кастовой системы.)

Однако, есть один крупный раскол между белыми, который все еще сохраняется. И его можно проследить на примере Гражданской войны. 

Гражданская война была экономическим конфликтом между Севером, где доминировали производственные предприятия (сопоставимые с «технологическим» сектором той эпохи), и Югом, который был аграрной плантационной экономикой. Как вы, наверное, знаете, Север победил. Один из гениальных стратегических ходов президента Линкольна заключался в том, чтобы «освободить» рабов и позволить им записаться в армию Союза. По переписи 1860 года «цветное» население составляло 41% от всего населения Юга. Одним махом Линкольн добавил очень мотивированную группу солдат и на какое-то время подорвал рабочую силу Юга, поскольку их черное население искало убежища на Севере.

Война была выиграна, но трайбализм, лежавший в ее основе, остался. 

(Прим. Трайбализм — форма групповой обособленности, которая характеризуется внутренней замкнутостью и чувством исключительности)

Тот факт, что по сей день некоторые белые южане любят разгуливать под флагом Конфедерации, говорит о многом. Среди части белого населения Америки все еще существует кипящая ярость. Прошло более 150 лет, а они до сих пор не смирились со своим поражением.

Учитывая, что Север исторически считался более прогрессивным, более образованным, более культурным и более богатым, чем Юг, белые северяне считают своих южных братьев и сестёр сборищем невежественных фермеров. Хиллари Клинтон во время предвыборной кампании в 2016 году даже назвала сторонников Трампа «ничтожными». Политически корректный способ описать этих белых фермерских мальчиков и девочек — назвать их «людьми из глубинки». По сути, если вы не с Западного побережья, культурными и финансовыми столицами которого являются Лос-Анджелес и Сан-Франциско, или с Восточного побережья, культурными и финансовыми столицами которых являются Нью-Йорк и Бостон, то вы невежественный белый кусок дерьма.

Подумайте об этом. Самые престижные средние школы США (Harvard Westlake, Brentwood, Andover, Exeter, Choate и другие) находятся на побережьях. Точно так же большинство самых престижных университетов (Стэнфорд, Калифорнийский технологический институт, Массачусетский технологический институт, Гарвард, Йельский университет, Принстон и т. д.) расположены на побережье. Примечательно, что ни один из них не находится на юге. Столица американской финансовой империи — Нью-Йорк. Столица американской технологической империи — Сан-Франциско. Развлекательная и культурная столица американской империи находится в Лос-Анджелесе. А ведущие финансовые СМИ пишут повествования о правящем классе со своих теплых мест в Нью-Йорке и Бостоне.

Сейчас небольшое отступление о контроле и влиянии, которое высшая каста Америки оказывает на эти культурные центры. Это важно, поскольку данные центры в значительной мере отвечают за создание и экспорт культуры США. Когда я впервые попал в Гонконг, то заметил, что в ресторанах посреди дороги в торговых центрах играет гангста-рэп. В тексте были ругательства и всевозможные провокационные фразы. А сами музыканты пели для кантонцев из среднего класса, которые наслаждались сытным семейным ужином. Их дети прыгали в такт, не обращая внимания на исторический контекст этого вида искусства и иронию его появления в гонгконгской культуре. Рэп-музыка была создана людьми из нижней социальной касты Америки как форма протеста. Но позже ее включила в свою культуру правящая каста. Они одновременно получают удовольствие от музыка, а также:

а) используют для увековечивания стереотипов о рэперах и таких, как они, чтобы держать их на дне кастовой системы;

б) отправляют в другие места, такие как Гонконг, проникая в их культуры и рестораны и продвигая позиции Америки на вершине международной кастовой системы.

Прибрежный правящий класс Америки смог успешно принять форму протеста низшей касты, переупаковать его и транслировать таким образом, чтобы укрепить свое место во главе американской кастовой системы. И плюс укрепить роль своей империи как крупнейшей мировой культурной сверхдержавы. В этом сила их тонкого, но подавляющего влияния. Проникать в чужую культуру и рестораны и продвигать положение Америки на вершине международной кастовой системы. 

Что я хочу сказать этим всем? Несмотря на значительные перемены, кастовая система Америки все еще существует сегодня. И если вы попадаете в самый высший класс — который я назову «правильным белым» — вы получаете огромный шанс преуспеть в рабочем мире. Тут все просто. Те, кто контролирует основные аспекты Американской Империи, посещают определенные места и ходят в определенные школы. В результате они склонны поддерживать тех, кто также находится в этих местах и учился в тех же школах. Они же люди, в конце концов.

Подумайте об этом — что говорят молодежи о том, как добиться успеха?:

  • «Хорошо учись в школе, получай хорошие оценки, чтобы поступить в лучший университет».
  • «Возьми огромный кредит, потому что университетский диплом в будущем принесет больше денег».
  • «Будь юристом, финансистом, инженером и т. д., чтобы работать в компании, которая находится на вершине экономической иерархии истеблишмента».

Так как же все это связано с SBF? Ну, он правильный белый. Ниже я даю короткий отрывок из статьи Bitstamp о прошлом SBF. Он объясняет все, что нужно знать о том, почему простые люди и финансовые управляющие, техно-компании и СМИ, политики и представители культуры Американской Империи — все они влюблялись в Сэма по уши всякий раз, когда он входил в комнату и начинал говорить о крипте.

Бэнкман-Фрид родился в 1992 году в Калифорнии в семье двух профессоров права Стэнфордской школы права. Оба его родителя придерживаются философии утилитаризма — действия правильны, если они полезны или приносят пользу большинству. Это морально-философское воспитание заложило основу для более поздней благотворительности Бэнкмена-Фрида.

В детстве SBF ненавидел школу, считая ее скучной и чрезмерно структурированной. Летом в старшей школе он посещал Canada/USA Mathcamp (образовательная программа по математике). Это дало ему необходимую интеллектуальную базу. Фрид учился в Массачусетском технологическом институте (MIT) и окончил его в 2014 году, получив степень по физике и дополнительную степень по математике. Бизнесмен продолжает пренебрежительно относиться к формальному образованию, отмечая, что ничего из того, чему он научился в школе, не пригодилось в его профессиональной жизни.

На втором курсе колледжа Бэнкмен-Фрид посетил выступление Уилла Макаскилла, основоположника эффективного альтруизма. SBF считает это знакомство поворотным моментом в своей жизни, которое помогло воплотить в жизнь давние убеждения.

Давайте пройдемся по чек-листу социального признания со стороны истеблишмента.

  • «Образованный» белый из побережья — есть.
  • Титулованные родители — есть.
  • Учился в «топовом» вузе — есть.
  • Бонусный раунд: Наличие пениса — есть.

Эти характеристики особенно важны для людей из таких отраслей, как финансы, юриспруденция и технологии. Как правило, в этих сферах работают люди, чья жизненная цель состоит в том, чтобы их самих признали успешными (т. е. теми, кто стремится быть на вершине иерархии). И, по транзитному свойству, они хотят быть «правильными белыми».

Итак, когда человек с родословной SBF начинает продавать свои идеи, вы садитесь и слушаете. Вы не спрашиваете, почему этого парня пустили в комнату. Вы не сомневаетесь, действительно ли он знает свое дерьмо. Вы ни в чем не сомневаетесь, потому что вы заранее настроены верить всему, что говорит SBF. Такая вера исходит из расовой и социальной кастовой системы, формировавшейся на протяжение сотен лет.

Короче говоря, вы не можете задействовать рациональную часть своего мозга, потому что повелись на стереотипы. Именно так люди справляются с неопределенностью мира, а также с перенасыщением большим количеством информации. Мы используем эвристические ярлыки и стереотипы, чтобы легче принимать решения. Без них мы не смогли бы быстро сканировать наше окружение, чтобы нормально функционировать в нашем обществе.

SBF знал это и извлек свою выгоду, опираясь на «правильный образ белого мальчика». Именно так он создал «Звезду Смерти» из своей посредственной торговой фирмы Alameda.

Что такое Звезда Смерти

Я хочу поблагодарить блог Milky Eggs за отличный обзор истории Звезды Смерти. Они провели весьма глубокие исследования по этому вопросу, и их выводы в целом совпадают с моими теориями. Я буду сопровождать этот раздел цитатами из их блога.

По общему мнению, SBF был успешным трейдером в компании Jane Street (Чикаго). Jane Street — одна из ведущих частных торговых фирм в мире. Потом в 2017 году он пришел в криптографию, занимаясь арбитражными сделками и другими высоко- и среднечастотными прогностическими сделками.

По мере развития криптовалют обычным торговым фирмам, якобы нейтральным к рынку, становилось все труднее и труднее зарабатывать деньги. Почему? Потому что большие мальчики, управляющие на мировых фондовых и валютных рынках, начали основывать небольшие внутренние подразделения для экспериментов с крипто-торговлей. Они быстро обнаружили, что их технологии и интеллект, отточенные до совершенства на сверх-конкурентных рынках TradFi, позволяют легко обыгрывать более медленные и менее гибкие торговые фирмы в криптовалюте.

Я думаю, Alameda начала замечать, что их альфа на сделках становится все меньше и меньше. SBF пришел к выводу, что Alameda нуждается в более полной информации о рынке — это даст преимущество над их конкурентами, другими крупными торговыми компаниями. Лучший способ получить лучший флоу — это владеть биржей и торговать против клиентов. Где-то по пути они также решили отказаться от строгой нейтральности к рынку и торговли в небольших временных масштабах. И стали дегенами шиткоинов в длинной игре.

История их команды в социальных сетях ясно подтверждает идею о том, что владение информационным потоком и полная дегенерация были основными элементами их торговой стратегии. Например, вот несколько твитов от Сэма Трабуко и Кэролайн Эллисон, руководивших Alameda.

(Примечание: Сэм был прав — это был не случайный успех. Потому что каждая собачья хрень поднялась до небывалых максимумов вместе с балансом ФРС. С 2018 до конца 2021 года все чувствовали себя финансовыми гениями)

С самого начала существования компания FTX была предельно прозрачной в одном вопросе. Они не скрывали, что Alameda Research, дочерняя торговая фирма, принадлежащая Сэму Бэнкману-Фриду, была основным маркет-мейкером для бирже. Если предположить, что FTX не давала Alameda никаких особых привилегий, то на первый взгляд в этом договоре нет ничего плохого. Alameda оказывала очень ценную услугу, работая круглосуточно и без выходных, чтобы обеспечить ликвидность по приемлемым спредам для клиентов FTX.

Как оказалось, Alameda предлагала чрезвычайно выгодные условия для FTX. Это одна из причин, по которой FTX смогла быстро отобрать объем у своих более авторитетных биржевых конкурентов. Другой фактор заключался в том, что FTX предлагала функции, которые было крайне сложно реализовать безопасно. Например, мульти-коиновое залоговое обеспечение в рекордно короткие сроки. Теперь мы знаем, что это произошло не за счет какого-то невероятного технического мастерства — Alameda просто взяла на себя риск и надеялась, что рыночные колебания спасут их. Они не напрягались тем, чтобы создать безопасное технологическое решение этой проблемы.

Итак, FTX и Alameda росли бок о бок, а все начали думать, что SBF один из лучших трейдеров всех времен — ведь Alameda якобы удавалось получать фантастическую прибыль. Год за годом я читал, сколько миллиардов прибыли получала это торговая компания. Но разоблачения, которые стали известны в последние дни, навели меня на одну мысль. У Alameda, вероятно, было несколько секретных орудий. Одно из них — возможность брать займы у FTX прямо из клиентских депозитов. Неважно, какое обеспечение они предоставляли взамен (если вообще предоставляли). Кредитование средствами клиентов без явного согласия указанных клиентов в лучшем случае неэтично. Другим секретным оружием была их потенциальная способность торговать быстрее, чем их конкуренты на FTX. Если бы у них было такое преимущество в задержке, торговые сигналы Alameda были бы супер профитными. Этого можно было бы добиться, если бы Alameda могла делать больше запросов к API торговой системы FTX, чем другие фирмы. Чем больше контрактов call вам разрешено делать, тем чаще вы можете отправлять, обновлять или отменять свои заказы, что позволяет вам двигаться быстрее, чем люди, с которыми вы конкурируете.

Когда они начали набирать обороты, целью FTX, вероятно, было привлечь как можно больше розничных и институциональных клиентов, чтобы увеличить объемы торгов и депозитную базу. Затем Alameda могла бы занять эти депозиты и торговать с клиентами FTX. Если предположить, что все так и было, то это можно сравнить с веревкой смерти для клиентов FTX. Они дали им повеситься через депозиты в FTX и жестко запрограммированную медлительность по сравнению с Alameda.

Я полагаю, что Alameda хорошо зарабатывала с первого дня и до начала 2022 года, когда ФРС начала повышать процентные ставки. В ноябре 2021 года криптовалютные рынки достигли своего пика, и Alameda стала поставщиком ликвидности только для крайних случаев. Когда рынок пустил поезд в один конец в город гоблинов, именно Alameda оказалась на другом конце огромного количества заказов на ликвидацию.

Итак, мы предполагаем, что Alameda использовала средства клиентов FTX для приобретения огромного количества шиткоинов. Если бы эти шиткоины резко упали в цене, Alameda не смогла бы погасить свои кредиты, взятые у FTX. Мы не знаем всего этого наверняка. Но известно, что Alameda предоставляла в залог FTT, собственный токен FTX, а взамен получала кредиты из депозитов клиентов. Нетрудно догадаться, что Alameda использовала займы для покупки шиткоинов, а затем отдавала эти шиткоины в залог, чтобы получить еще больше заемных средств. Мы знаем, что Alameda была крупным участником ICO  токенов FTT. Брала ли Alameda средства для подписки на ICO из клиентских депозитов FTX?

У CNBC есть отличное пошаговое объяснение, как работала круговая махинация с токенами FTT. И чтобы не запутаться, вот статья New York Times с описанием, как средства клиентов выводились с FTX и попадали в руки убыточной Alameda:

«На встрече с сотрудниками Alameda в среду г-жа Эллисон объяснила, что стало причиной краха. Ее голос дрожал, она извинилась, сказав, что подвела команду. По ее словам, в последние месяцы Alameda брала кредиты и использовала деньги для венчурных инвестиций.

По словам г-жи Эллисон, когда этой весной начал падать рынок криптовалют, кредиторы начали отзывать свои кредиты. Но Alameda потратила эти средства, поэтому компания использовала деньги клиентов FTX для расчетов с кредиторами. По ее словам, помимо нее и мистера Бэнкмана-Фрида, об этой договоренности знали еще два человека: мистер Сингх и мистер Ван»

Итак, по нашей теории Alameda вела себя по замкнутому кругу. Если цена шиткоинов падает, компания не может рассчитываться с клиентами. Я предполагаю, что Alameda работала с небольшим убытком, или даже с небольшой прибылью, когда начался коллапс LUNA/TerraUSD. Далее мы знаем, что произошло. Экосистема Terra, которая в начале мая оценивалась в $40-60 млрд, упала до $0 за одну неделю. LUNA был токеном управления экосистемой Terra, а UST — алгоритмическим стейблкоином с привязкой к доллару. И LUNA, и UST торговались на FTX в больших объемах.

Когда LUNA и UST начали раскручивать свою смертельную спираль, клиенты бросились продавать все, что могли. Alameda должна была быть там и поглощать весь этот флоу. SBF, вероятно, не удосужился прочитать или понять технический документ Terra. Как мы знаем, у него математическое образование. Поэтому Фрид увидел бы, что вся экосистема обречена на обнуление, как только привязка начинает скользить. Но вместо этого SBF поступил по другому. Alameda продолжала предлагать ликвидность на протяжении всего падения. Потому что, если этого не делать, стоимость FTX упала бы. FTX не смогла бы существовать без Alameda, которая обеспечивала ликвидность 24/7. Потому что ни одна другая фирма не стала бы серьезно предлагать такой уровень ликвидности, не имея привилегий, которые, вероятно, получала Alameda (до тех пор пока дерьмо не попало на вентилятор).

Milky Eggs предлагает свою сводку потерь Звезды Смерти. Многие из этих позиций можно проследить до коллапса Terra и сопутствующего ущерба всей отрасли.

  • Приобретение Voyager/BlockFi: $1,5 млрд.
  • Последствия банкротства LUNA: $1 млрд.
  • Крах других проектов: $1 млрд.
  • Залоговое обеспечение FTT/SRM: $2 млрд.
  • Венчурный капитал: $2 млрд.
  • Недвижимость, брендинг, другие легкомысленные расходы: $2 млрд.
  • Урон от падения курса FTT с $22 до $4: $4 млрд.
  • Потери на ценных бумагах: $2 млрд.

Итого: $15,5 млрд.

Вероятно, Alameda использовала свой портфель шиткоинов — и, что более важно, шиткоинов, в которых они были крупнейшим инвестором/ходлером — в качестве залога для кредитов. После банкротств Terra / Three Arrows Capital / Celsius / Voyager все криптоактивы упали с 50% до 75%, в итоге Alameda потерпела неудачу с обеих сторон. Они потеряли миллиарды, обеспечивая ликвидность всех своих шиткоинов на FTX, и оказались должны деньги FTX и другим компаниям, которые также были обеспечены тем же самым теперь бесполезным портфелем шиткоинов.

Доминирование Alameda на платформе FTX привело к тому, что другим крупным маркет-мейкерам было невыгодно заниматься обеспечением FTX ликвидностью в неблагоприятных условиях. Поэтому, когда Alameda разорилась, некому было вмешаться и обеспечить ликвидность, необходимую для поддержания FTX на плаву.

В тот момент у SBF не было другого выбора, кроме как сделать что-то радикальное. Скорее всего, ему пришлось занять большую часть депозитов клиентов FTX, чтобы закрыть огромную дыру в Alameda.

Так всегда заканчиваются кредитные кризисы. Когда кредитор прекращает кредитовать, все его предыдущие кредиты погасить невозможно. А кредиты — это всегда плохо. Единственная причина, по которой мы считали Alameda надежной организацией, заключалась в том, что они постоянно брали кредиты от клиентов FTX.

Пожалуйста, не перепутайте. Это простая история. Alameda потеряла деньги, и вместо того, чтобы смириться с убытком, SBF и другие руководители высшего звена решили забрать деньги с депозитов клиентов FTX. Если вы ленивый журналист, читающий это эссе, это все, что вам нужно знать, чтобы правильно понять, каким образом Звезда Смерти угасла на небосклоне.

И прежде чем мы перейдем к моему содержательному заключению, давайте прочитаем слова нового гендиректора обанкротившейся Звезды Смерти Джона Рэя:

Часть вторая

Теперь вы знаете мою теорию социальной кастовой системы Американской Империи и понимаете, как была построена Звезда Смерти. Надеюсь, я доступно объяснил, почему для SBF было важно обмануть всю авторитетную финансовую элиту под руководством Запада, чтобы она вовлекла его и FTX в свой рэкет, и как ему удалось это сделать.

Как всегда красноречивый Дэйв Портной предлагающий свое видение аферы SBF:

В следующем эссе я покажу, как SBF построил совершенно фальшивую жизнь и личность, чтобы одурачить всех относительно своих реальных намерений. Как он одевался, где жил, что ел и во что верил этот обманщик. Он придумал личность, известную нам как SBF, чтобы обмануть всех нас. И это прекрасно работало, пока бессердечная рука рынка не настигла его и не наказала за вопиющее пренебрежение к риск-менеджменту.

Другие эссе Артура Хейса

Как вам статья?

23
0

статьи на эту же тему

Обзор Arbitrum: что это такое и как...
avatar Vlad Shevchenko
02.12.2022
Подробный обзор Allbridge Core: как...
avatar Vlad Shevchenko
01.12.2022
Что такое индикатор фракталов в...
avatar Andrew Makarov
30.11.2022